至少在2021年底前，联邦基金目标利率可能都将维持在1.5%-1.75%的当前范围，因为即使在通胀上升速度超预期的情况下决策者料也不愿重蹈仓促加息的覆辙。在下行风险逐渐消退的背景下，美联储的鸽派措辞减少，这是我们认为美联储已经结束降息的原因。宽松的金融状况和改善的经济数据意味着无需进一步降息。预计美国未来12个月陷入衰退的可能性为10%，低于几个月前预测的20%。