自7月底以来，中国央行已有十余个交易日未开展公开市场操作，而陆陆续续有一些资金回笼。华创债券表示周四（8月9日）资金面虽然整体仍维持宽松状态，资金利率也仍处于近年来的低点附近，但边际变化已经开始显现。在央行不但不投放反而回笼流动性的背景下，随着超储的被动消耗，当量变积累到一定的程度自然会引起质变，资金面必然会逐步收紧。
华创债券还表示，宽货币向宽信用的传导可能正在发生，一旦宽货币开始转向宽信用，派生存款的增加会导致超储的消耗加速，银行体系流动性也将边际收紧；另外，在人民币汇率贬值的压力下，外汇占款的流出压力或正在加大。
