摩根士丹利分析师表示，从现有的真实数据看来，很难说美国真的处于“周期中期”。目前的失业率远低于非加速通货膨胀失业率（NAIRU），大多数美企的利润空间和营收增长同比下滑，公共企业和私企皆如此。与此同时，美国经济中对利率最敏感的部分未能反弹，这也从另外一个侧面说明“周期中期”说法的不合理性。尽管过去一年利率已大幅下降，但美国经济既然相对疲软，这表明这不是消费者支出的问题，而是需求疲弱的问题。自4月份以来，由于利率下调，美国房地产相关股票的表现跑输大盘，这一事实再次表明，我们或许并非处于“周期中期”。