本周，国际原油现货均价环比下跌。中东原油市场方面，阿曼、迪拜和穆尔班原油的现货升水价下跌，因为供应充裕以及中国的购买兴趣冷淡。几位知情人士表示，11月出口到中国的沙特原油将下降至4000万桶左右，因预期中国炼油商转而从其他中东生产商购买更便宜的原油现货。消息人士表示，目前中东基准迪拜和阿曼原油均价较上个月低，这对于中国买家来说，原油现货价格较合约原油价格更有吸引力。除了自4月以来OPEC+增产对中东原油市场的负面影响外，俄罗斯原油出口的增加也打压着中东原油市场。中东原油价格的下滑也吸引着以前购买美国和非洲原油的亚洲买家转而购买中东原油。印度斯坦石油公司购买了穆尔班原油，印度石油公司购买了12月到货的Umm Lulu原油，其价格为每桶对11月即期布伦特升水2美元高段位至3美元左右，卖主为道达尔能源公司。印度石油公司还购买了12月到货的尼日利亚Akpo和Usan原油，这些原油的成交价为每桶对即期布伦特升水3美元低段位。印度等部分终端用户的需求稳健，因此轻质原油的供应和需求基本面没有中质/重质原油基本面那样表现宽松，这支撑穆尔班、Umm Lulu和Das原油价格。亚太原油现货市场，越南PV Oil公司计划签署标书销售12月装SV-DN原油，该公司12月原油现货供应量可能仅为三船。除了SV-DN原油，该公司发布标书销售12月装翠鸟和Su Tu Den原油。12月装马来西亚原油的需求预期稳健，因为亚洲地区中质馏份油裂解价差表现坚挺。

供应方面，近几周乌克兰加剧了对俄罗斯能源基础设施的无人机袭击，通过打击炼油厂和出口终端以削减莫斯科出口收入。此举已导致俄罗斯某些燃料品类出现短缺，必要时可能实施燃料出口限制。俄罗斯副总理表示，俄罗斯计划针对转售商实施柴油出口禁令直至年，此外还计划延长汽油转售商和生产商的出口禁令至年底，政府间协议项下的供应除外。

需求方面，投资者对需求前景的担忧拖累油价，随着夏季消费旺季结束，炼油厂对原油的需求将持续下降。炼厂检修季将进一步降低需求，炼油厂通常在春秋两季关闭生产装置进行大规模检修。俄罗斯炼油厂遇袭引发柴油抢购潮，基金大举囤货，柴油多头正重新涌入市场。在OPEC+以及非OPEC产油国（尤其是美洲地区）产量增加的推动下，今年晚些时候原油供过于求的局面将会加剧。

*由于10月13日为美国公众假日，美国能源信息署库存数据按照惯例推迟一天发布。

上周美国炼油厂开工率增长，炼油厂原油加工量增加，但是原油净进口量增加了近510万桶，美国商业原油库存增加。由于成品油需求增加，美国上周汽油库存和馏分油库存都减少。美国能源信息署数据显示，截止10月3日当周，商业原油库存比去年同期低0.59%；比过去五年同期低4%；汽油库存比去年同期高1.95%；比过去五年同期低1%；馏分油库存比去年同期高2.57%，比过去五年同期低6%。上周美国原油进口量平均每天640.3万桶，比前一周增长57.0万桶，成品油日均进口量176.8桶，比前一周减少33.1万桶。

*由于美国政府停摆，CFTC持仓报告暂停发布。

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加4.3%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止9月23日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1936690手，减少25930手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头102958手，比前一周增加4249手。其中持有多头264809手，比前一周减少13467手；持有空头161851手，减少17716手。

技术图上，国际原油价格整体呈现震荡下行的走势。当周导致油价承压的主要因素：一是OPEC+原油产量增长；二是投资者对原油供过于求的预期升温；三是中美经贸前景不确定性仍存；四是中东地缘局势缓解。当周对油价起到支撑的主要因素：一是俄乌达成和平协议的预期消退；二是特朗普关税政策摇摆不定。截至15日，WTI报收58.27美元/桶，环比下跌4.28美元/桶或-6.59%；截至15日当周，WTI均价59.37美元/桶，较前一周下跌2.09美元/桶，或-3.40%。从技术形态上来看，标志着油价或将低位震荡走势。

经济方面，周内美国方面，美国联邦政府“停摆”已进入第三周，美共和党和民主党分别提出的临时拨款法案当天均未能在参议院过关，尽快结束政府“停摆”的努力再次失败。美联储预计今年美国国内生产总值（GDP）将增长1.6%，高于6月预估的1.4%；个人消费支出（PCE）通胀预计将在年底达到3%，与6月份的预测相同。美联储的中位预测预计2026年仅会降息一次，次数少于市场预期。此外，美联储内部对未来利率路径的看法存在显著分歧。

本周，海关数据显示：2025年9月份，中国进口原油4725.2万吨，环比下降4.5%，同比增加3.9%；1-9月份，中国累计进口原油42299.7万吨，同比增加2.6%。

消息人士称，OPEC+部分成员国对产量或成员国的最大产能存在争议，因为一些国家（如阿联酋）已经提高了其产能，从而主张应获得更高的配额。与此同时，其他一些成员国，比如非洲成员国，其产量则出现了下降。为此，科威特石油部长Tareg A-Roumi表示，OPEC正着手任命一位顾问前往成员国进行访问并评估这些国家的生产能力。

在努力恢复更多产量之际，OPEC维持其石油需求预测的稳定，但指出了财政方面的担忧和持续的贸易不确定性。OPEC在10月份《石油市场月度报告》中预计，随着强劲的经济活动提振运输燃料需求，今年全球石油日均需求将增长130万桶，明年将增长138万桶。对2025年和2026年的全球经济增长预期也分别维持在3%和3.1%，不过OPEC表示，对较高的主要经济体债务水平以及美国国债收益率的担忧，需要在近期予以密切关注。

国际能源署（IEA）在最新月报中表示，全球原油市场正面临比预期更大的供应过剩，大量原油运往主要储存枢纽后，全球库存将很快上升。IEA预计，今年全球原油供应将增长300万桶/日，明年增长240万桶/日，较此前预测分别上调30万桶/日。相较之下，全球需求增速预计仅为71万桶/日和69.9万桶/日，明显落后于供应增长。

美国总统特朗普透露印度已承诺将停止购买俄罗斯石油后，印方16日表示，在能源领域将优先考虑印度消费者的利益。外媒称，新德里方面既没有证实也没有否认该国在购买俄罗斯石油政策上的转变。此前，美国总统特朗普当地时间15日表示，印度总理莫迪在当日一次谈话中向他保证，印度将停止购买俄罗斯石油。

金联创预计下周（10.16-10.22），随着加沙停火协议的签署，中东地缘政治风险明显下降，对于油市形成打压作用。此外，美中贸易关系持续紧张令经济前景蒙阴，并施压油市。然而，俄乌冲突仍在继续，或在一定程度上支撑市场。综合来看，下周国际原油价格或震荡走低。

而对于市场机构或投资者来说，可以关注原油期货来参与原油市场，假设当前某期货机构想要采取期权交易的方式进行市场交易，则该机构可以针对目前市场行情制定交易策略，若当前原油期货近期合约价格高于远期合约价格。当目前市场价差较小但预计会持续扩大时，可进行反向市场跨期套利。例如，近月合约价格60美元/桶远月合约价格58美元/桶，价差2美元。若预期原油价格将继续上涨且价差会扩大，套利者买入近月合约，卖出远月合约，待价差扩大后平仓，则近期合约的获利将大于远期合约的亏损，此次交易可获得收益，即便油价走势与预期不一，远期合约的盈利也可控制整体交易的损失。