一、 行情回顾 上周CME欧元/美元主力合约6EM9收低位小阴线，最终收于1.12730，跌幅0.49%。7月19日美元大幅走高，美元指数一度收复前一交易日跌幅，刷新近二日高点至97.298。截止本周收盘，美元指数报97.12，周涨幅0.30%。周五受美联储布拉德言论影响，美元回升，欧元兑美元大跌近0.5%至1.1224。截止本周收盘，欧元兑美元报1.1221，周跌幅0.43%。
图1：欧元/美元6EH9日K线图
数据来源：文华财经，国际衍生品智库
二、 近期经济数据解读
周四凌晨，美联储公布了经济褐皮书。褐皮书显示，美国经济继续保持温和增长。就业增长速度缓和，通胀保持稳定或略微走弱。从5月中到7月初，整体经济活动继续以缓和的速度增长，与前一个报告期相比几乎没有变化。在大多数地区，虽然整车销售持平，但零售商品销售总体上略有增长。总体而言，住宅销售一定程度上增多，但住宅建筑活动持平。而就业方面，增长速度相对缓和，略低于上一个报告期。虽然一些联系人强调新人工资大幅增加，但整体薪酬还是以缓和到温和的速度增长。由于关税提高和劳动力成本上升，各地区的投入成本普遍上升。然而因竞争激烈，企业将增加的成本转嫁到最终价格的能力受到限制。此次公布的褐皮书报告由旧金山联储基于7月8日或之前收集的信息编制。
图2：欧元区制造业PMI与美国ISM制造业PMI对比
数据来源：WIND，国际衍生品智库
市场聚焦美联储降息。美联储主席鲍威尔本周表示，美联储正在“密切监控”美国经济增长的下行风险，并“将采取适当行动维持扩张”。上周他曾经表示了同样的担忧，进而强化了对本月晚些时候降息的预期。此外，两位美联储决策要员强调，一旦美国经济出现跌落迹象，就需要迅速采取行动。这增强了对于美联储本月底可能降息多达50个基点的预期。美联储副主席克拉里达和纽约联储主席威廉姆斯周四下午的的鸽派讲话推动美股上涨，美元随美债收益率下跌，这是美联储官员进入7月30-31日的货币政策会议静默期之前的最后一些评论。而圣路易斯联储主席布拉德(今年在FOMC拥有投票权)周五表示，根据对通胀重新定位的论点以及迄今为止观察经济数据所得出的看法，我希望在即将举行的会议上降息25个基点，这是委员会的决定，我会看看我的同事们对此有何看法。如果美联储降息，布拉德不赞成结束资产负债表缩减。目前综合各官员态度分析，美联储尚未准备采取更为大胆的行动，在7月会议上行降息50个基点的可能性较小。
图3：密歇根大学消费者信心指数与欧盟经济景气指数
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图4：Libor欧元、美元利率对比
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欧洲央行下周周四7月25日将会召开最新的利率决议，经济学家预测欧洲央行将发出明确信号，推出更多宽松措施。最近几周，欧洲央行已发出信号，表明有可能重启宽松政策，降息可能是首选工具，进一步降息的同时，可能还会出台某种形式的分级存款利率机制，以确保这些降息措施对实体经济产生预期效果。
图5：欧元区与美国10年期国债收益率对比
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图6：欧美利差与欧元/美元汇率
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调查显示，市场各界普遍认为欧洲央行将在9月份降息10个基点。因为受到国际贸易问题的冲击，欧元区经济形势短期内不会好转。此外，部分经济学家预期其会重启量化宽松，这一比例高于上月的15%。降息和重启量化宽松可能施压欧元未来走势，投资者需要对此保持关注。由于欧元区的通胀率远低于欧洲央行的目标，且预计不会很快回升，欧洲央行预计将在9月份将存款利率下调10个基点至-0.50%的历史最低水平。欧洲央行将通胀目标设定在略低于2%的水平，预计今年的平均通胀率为1.3%，并不预期2021年前某个时间通胀率能达到目标水平。这可能会给欧洲央行提供推进刺激计划的理由，正如欧洲央行行长德拉基在过去一个月的讲话中所暗示的那样。
图7：欧元/美元与美元指数走势
数据来源：WIND，国际衍生品智库
三、 技术分析
图8和图9显示了欧元6月合约日K线以及4小时K线的技术走势图。欧元上周走出了低位盘整的走势。上周五走出了吞没形态，弱势运行，目前下方关键支撑在1.12270附近。
图8：欧元6月合约（6EM9）日K线图
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图9：欧元6月合约（6EM9）4小时K线图
数据来源：文华财经，国际衍生品智库
四、 交易策略
近期美因美联储降息预期不断升温拖累美元走软，且世界大型企业研究会6月份美国领先经济指标意外下降。经济疲软的迹象支持美联储放松货币政策，美国的经济数据显示经济正在放缓，楼市也在放缓，因此美联储极有可能采取激进的降息立场。欧洲央行行长德拉基在过去一个月的讲话中也暗示，欧洲央行将可能提供推进刺激计划。国际衍生品智库分析师认为欧元短线可能会继续回落，冲击下方支撑1.12270。操作上可于1.13280附近介入空单，止损1.13430。
