上周受西方节假日影响，多国金融市场仅有四个交易日。而期间金银价格未能延续美联储加息之后的强劲涨势，整体呈现高位回落走势。因贸易争端引发的避险情绪在中美双方展开对话的背景下缓和，叠加季末资金流动及美经济数据表现靓丽，多因素共同推动了美元指数短线反弹，使得本就因避险情绪缓和而失色的金银价格进一步承压。其中伦敦金两日之内便重挫逾30美元，回吐加息后的绝大部分涨幅。截至3月29日，COMEX期金06月合约（GCM8）报收1345.4美元/盎司，周度累计下跌了1.72%。COMEX期银05月合约（SIK8）报收16.340美元/盎司，周度累计下跌了1.33%。
 
上周要点回顾
    中美贸易争端有所“缓和”
    上周市场对于贸易战的担忧有所减轻，期间《华尔街日报》援引知情人士称，中美两国已悄然启动谈判，商讨中国如何对美国进一步开放市场。美国财政部高级官员周二表示，中美两国正在洽谈贸易和投资事宜。继美国财长姆努钦“缓和”表态后，白宫贸易顾问纳瓦罗也发出了“美中重回谈判桌”的宣言。
    外交部发言人华春莹表示：“关于中美经贸问题，包括摩擦问题，中方愿意与美方本着相互尊重和平等互利原则来谈判，妥善地管控分歧。”特朗普周二发布推特称，“美国与很多国家都在进行贸易谈判，这些国家多年来一直没有公平地对待美国，各方都会对谈判结果感到满意”。截至目前，欧盟、澳大利亚、阿根廷、巴西和韩国等经济体均已获得美国钢铝关税豁免。
    许多市场分析也认为双方会以谈判告终。“其它国家都跑去找中国等贸易伙伴，寻求达成较为公平的协定，”FederatedInvestors投资组合经理SteveChiavarone说道，“我怀疑特朗普反常的做法恰恰是他谈判策略的一部分，”他表示。
　
    金氏外交，半岛局势能否找到出口？
    据新华社报道，应中共中央总书记、国家主席习近平邀请,朝鲜劳动党委员长、国务委员会委员长金正恩于3月25日至28日对中国进行非正式访问。习近平总书记同金正恩委员长举行了会谈。这是金正恩继2011年从其父亲金正日手中接手朝鲜最高领导人职位后的首次出访。金正恩在访问中国期间，誓言要无核化。
    据韩联社周四(3月29日)报道，今年4月27日，在板门店韩方一侧的“和平之家”，也是朝韩边境非军事区南边，将举行朝韩领导人11年来的首次会晤。这也就意味着，再有四周多一点时间，金正恩或将成为历史上第一位进入韩国的朝鲜领导人，届时他将跨过层层设防的朝鲜半岛南北分界线，与韩国总统文在寅举行高峰会晤。文在寅的发言人KimEui-kyeom在文字短信中说：“我们希望所有韩国人团结起来，让此次峰会成为和平解决朝鲜半岛问题的开创性的转折点。”
    据早前的消息，今年5月的某个时间，金正恩还将与美国总统特朗普会谈，讨论无核化问题，但目前会谈的时间和地点尚未确定。
 
     俄罗斯与西方关系进一步恶化
     上周伊始，针对英国发生的前俄罗斯间谍毒害事件，欧美各国开始驱逐俄罗斯外交官。美国总统特朗普下令驱逐60名俄罗斯外交官，德国、法国、乌克兰、加拿大和其它欧洲国家也都进行了类似行动。这是冷战时期以来美国采取的对俄最大行动。俄罗斯外交部长发布声明称：“这些国家的行动不容忽视，我们将会做出反应。”作为报复，俄罗斯也驱逐了60名美国外交官。英国指责俄罗斯政府使用苏联当年开发的一种军用级神经毒剂，对斯克里帕尔及其女儿尤利娅(Yulia)发动袭击。俄罗斯则予以否认。但在上周贸易争端出现缓和的大背景下，俄罗斯于西方的紧张关系并未对金银价格构成太多提振。
 
    季末因素叠加靓丽经济数据推动美元反弹
    在贸易紧张局势缓和的背景下，月末资金流动叠加经济数据表现靓丽共同推动了上周美元指数的反弹。
    期间美国修正了第四季度GDP增长评估，由前次评估值2.5%上修至2.9%，这一结果超过市场2.7%的预期值。数据表明美国经济状况符合美联储最新预期，即增长前景继续增强。此外，美国的通胀也呈现蓄势待发之势。数据显示，美联储所偏爱的通胀指标PCE年率录得1.8%，较前值1.7%稍有上升。核心PCE通胀年率为1.6%，稍强于前值1.5%。尽管数据升幅不大，但是为近一年来的最高水平，并且从变化的曲线来看，通胀呈现加速前的整固特征。最后，美国上周初请失业金人数跌至21.5万，创下1973年1月以来新低位，而截至3月17日当周的续请失业金人数为187.1万人，同样低于市场预期。
 
    基金持仓数据
    在ETF持仓方面，SPDR Gold Trust截至3月29日黄金ETF持仓量为846.12吨，较3月23日减4.42吨；截至3月29日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为9922.39吨，较3月23日增29.31吨。
     在CFTC非商业持仓方面,美国商品期货交易会员会公布的持仓数据显示，截至3月27日当周，投机基金在COMEX黄金期货上的净多持仓为211878手，较上一周+63147手。其中，多单持仓为267781手，较上一周+43899手；空单持仓为55903手，较上一周-19248手。白银方面，上周投机基金在COMEX白银期货上的净多持仓为-15246手，较上一周-2730手。其中多单持仓为58930手，较上一周-4883手；空单持仓为74176手，较上一周-2153手。金价受到美联储加息落地及贸易战的提振，上周基金净持仓如期反弹。但因上周市场风险情绪回归及美元反弹，贵金属价格未能延续涨势再度下挫，预计最新黄金净持仓将再度转跌。白银净空持仓继续扩大，表明基金经理仍不看好银价表现。因投资者在市场风险事件频发的环境下更青睐于买入黄金，此外贸易争端对于基本金属市场的打压亦对具有更强商品属性的白银走势构成拖累。





未来展望
    针对黄金未来的表现，福四通国际INTL FCStone在4月3日发布的报告中称，4月份更强势的美元将遏制黄金。分析师预测，美元将受益于特朗普政府从开始贸易战到撤出贸易战。分析师称，“美元走强和贸易紧张局势的缓解应该会在4月份对黄金构成压力，其认为贵金属将测试2018年的低点1304美元/盎司，但仍保持关键支撑位。金银比率的支持者指出，该比率现在接近80，处于三年的高位，因此4月份白银的表现可能会好于黄金。”同时，分析师预计铂族金属价格在这个月里将上涨，坚挺的基本金属将整体反弹。
    国际衍生品智库分析师认为，本周市场主要聚焦美国3月非农就业数据表现，而时薪增长仍是此次非农的关键，若本周数据继续低迷，那么将继续损及劳动市场给薪资和通胀带来上行压力，美元可能会失去优势，给金价提供支持。相比之下，强劲的时薪增长将加剧对通胀上升的担忧，可能提升外界对美联储更快加息的预期，从而给美元带来支持，并削弱对贵金属黄金的需求。
    综合来看，当前由于世界地缘局势危机不断升级，贸易摩擦硝烟弥漫，多种因素齐聚，市场对美国挑起的贸易摩擦的担忧仍然难以消除，市场避险情绪的升温，无疑为黄金金银价格提供了底部支撑。除了贸易摩擦外，美国政府财政赤字危机、美股承压、各央行货币正常化推动的非美货币走强等因素也始终影响着美元的走势。目前美元走势长期趋弱格局未见改变，金价在三月加息靴子落地后整体风险仍偏上行，操作上建议以逢低买入思路对待。