一、周度行情回顾1、美国主要股指期货品种周度表现
北京时间5月29日至6月5日上午9:00周度行情：美国三大股指期货品种涨跌互现，E-迷你纳斯达克100（E-MINI NASDAQ100）NQM9大跌1.2%，而其他两大品种微涨。
表一：美国主要股指期货涨跌情况
资料来源：Wind，国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据
北京时间5月29日至6月5日上午9:00，标普500行业指数涨跌互现，材料、工业收涨，能源跌幅减小，料与美联储暗示降息有关。通信行业受制于美国反垄断机构更严厉监管政策而大跌。
表二：标普500行业指数变化情况
资料来源：Wind，国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现
北京时间5月29日至6月5日上午9:00，MSCI核心区域指数发达市场、欧盟等继续下跌。MSCI金砖四国指数、MSCI新兴市场指数止跌反弹。
表三：MSCI核心区域周度涨幅
资料来源：Wind，国际衍生品智库
二、基本面分析 上周公布的美国经济数据喜忧参半。
美国制造业PMI创新低。美国5月ISM制造业PMI为52.1，创2016年10月份以来新低，预期53.3，前值52.8。美国5月Markit制造业PMI终值修正至50.5，创2009年9月来最低，初值为50.6。在美国经济内在增长动能不足，服务业显著放缓的大背景下，美国5月制造业指数、就业分项指数创新低，但新订单、出口和就业分项指数上升。美国制造业占全球比重、占全国GDP比重、制造业创造的就业占总就业人数的比重等一系列数据凸显美国制造业全球外包的历史潮流无法逆转，制造业愈渐式微。
美国内消费仍稳定。消费支出增长1.3%，4月个人收入增长0.5%，个人支持增长了0.3%。5月密歇根大学消费者信心指数终值100，咨商会消费者信心指数为134.2，去年11月来的最高。收入稳定增长，支出也比较强劲；同时，消费者信心维持高位，表明美国消费仍旺盛。
贸易战方面局势恶化，美国宣布对墨西哥加征关税，同时将印度移出了普惠制待遇国名单。
图一：美国4月耐用品:新增订单(百万美元)
资料来源：Wind，国际衍生品智库
图二：美国5月Markit制造业PMI:季调
资料来源：Wind，国际衍生品智库
图三：美国4月个人消费支出:季调(十亿美元)
资料来源：Wind，国际衍生品智库
消息方面，近期需要关心的主要是科技行业面临严格监管以及美联储官员降息言论。
美国顶级的反垄断机构们就监管科技行业达成了新协议。据《华盛顿邮报》的报道，美国联邦贸易委员会（FTC）与司法部已经达成协议。FTC将主导对亚马逊的监管，司法部将主导对谷歌的调查，FTC将主导监督对Facebook的反垄断审查事宜，以确定该公司的做法是否会损害数字市场的竞争。另外据路透社的报道，美国司法部正考虑对苹果公司进行反垄断调查。而对于投资者来说，更严格的监管对利润意味着负面影响，使得科技巨头难以支撑目前的高估值。
美联储从周二开始在芝加哥召开为期两天、主题为“货币政策策略、工具及沟通实践”的会议。美联储主席鲍威尔发表讲话称，美联储将采取合适措施以维持经济扩张，并密切监控贸易动向的影响。鲍威尔指出，美国经济维持增长，失业率保持低位，通胀水平稳定，美联储将严肃对待通胀预期下行的风险。他表示，利用政策来推高通胀可能引发市场过剩的风险，美联储决策者对政策框架审查持开放态度。
此前，FOMC票委圣路易斯联储行长布拉德已经公开地支持了市场的看法。他表示在通胀低迷的背景下，美联储可能需要“尽快”降息。布拉德称，紧张局势与美国通胀疲软都使美国经济增长的风险不断上升，美联储可能很快就会被迫降息。他还认为，紧张局势将使得美国经济增速放缓程度超出预期。
在布拉德之前，美联储二把手、副主席克拉里达在5月底也曾暗示：如果有迹象显示通胀持续不足或经济下行风险，美联储将考虑更宽松的政策。
美联储三把手、纽约联储行长威廉姆斯表示，若出现通货紧缩或严重衰退威胁状况，美联储必须大幅降息；随着经济的复苏，短期利率应该“更长时间地保持低水平”。
鉴于紧张局势持续恶化、市场对于经济趋缓的担忧加剧，再加上近期美国的经济数据疲软，市场认为美联储在未来数月内降息的概率已越来越大。
三、持仓分析 美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至5月28日当周，投机头寸在E-迷你标普500期货及期权净空持仓由54047手减少至51074手，多单增加2784手，空单减少189手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空单数量减少，由7301手减少至4130手，多头增加2207手，空单减少964手；道琼斯($5)期货期权由净空2434手变为净多905收，多单增加1145手，空单减少2194手。
道琼斯($5)期货期权净空转为净多，纳指、道指净空单也在减少，表明投资者认为美股有止跌趋势，空单离场。
图四：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化
资料来源：Wind 国际衍生品智库
图五：迷你标普500期货期权投机持仓变化
资料来源：Wind 国际衍生品智库
图六：迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化
资料来源：Wind 国际衍生品智库
四、技术分析图七：E-迷你道琼斯（E-MINI DOW）YMM9日线图
回顾近期行情，从大周期来看，期指经历周线级别回撤，从日线来看，以E-迷你道琼斯期指为例，虽然仍然处于下降通道，但出现连续两根阳线需要认真对待。
策略上，既然已经出现反弹结构，空单可以减仓，如果E-迷你道琼斯（E-MINI DOW）YMM9继续反弹至上一个顶部结构既25450之上且站稳，空单可以暂时止盈。道指期指、纳指期指操作策略类似。
另外，芝商所新推出了微型E?迷你期货合约，也可以作为重点的关注标的。它是一款规格更小的期货合约，覆盖四大指数：标普500、纳斯达克?100、罗素2000以及道琼斯工业平均指数，能让市场参与者以更高效、更省成本的方式，获得四大关键指数的敞口。
五、未来一周热点关注 下周将发布一系列美国经济数据包括：5月美国失业率、5月美国新增非农就业人数、5月美国PPI、5月美国CPI等。尤其值得关注的是6月6日美联储将发布经济状况褐皮书。
美国内经济事件需要关注：特朗普政府将发起史上首次针对科技巨头的实质性调查，这一举动可能掀起硅谷的“大地震”；美联储“货币政策策略、工具及沟通实践”会议，美联储官员对于货币政策的表态将左右近期行情。
此外还需要关注世界各主要经济体重要信息：6月8日将在日本举办G20财长及央行行长会议及G20贸易部长会议；本周三，习近平主席将对俄罗斯进行国事访问，下周一还将公布中国5月贸易差额及外汇储备数据，对于评估贸易冲突对中国经济的影响至关重要；欧洲方面，本周四公布的6月欧洲央行公布利率决议及同日召开的欧洲央行行长德拉基新闻发布会值得关注。
六、行情展望 国际衍生品分析师认为：美国制造业全球外包的历史潮流无法逆转，特朗普政府想通过贸易战形式改变贸易逆差局面，必然导致全球经济动荡，美国经济也不可能独善其身。站在美国总统特朗普的角度，无论是贸易战还是打击硅谷科技企业的垄断，很有可能都是2020年大选获取选票的手段，对于政治家来说，纸面上的经济繁荣当然重要，但远没有选票来的直接。从这个角度来看，美国经济乃至全球经济动荡仍将持续。中长期来看，美股受到多种不可控因素影响，无论是贸易冲突、美国内经济前景还是美政府反垄断监管都不是简单就能够明朗化。短期则主要看美联储货币政策和市场的反应。策略上，空单可以适度减仓，如果行情继续上涨可以止盈观望。
