5月15至21日周度行情分析
一、周度行情回顾
1、美国主要股指期货品种周度表现北京时间5月15日至5月21日上午10:50周度行情：美国三大股指期货周线均收出阳线。
表一：美国主要股指期货涨跌情况资料来源：Wind，国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据
      5月15日至5月21日，标普500行业指数涨跌互现，能源、材料持续四周下跌，通信、公共事业、消费和医疗等行业上涨。能源、材料、IT等受贸易冲突影响较重，下跌料与此有关。
表二：标普500行业指数变化情况 资料来源：Wind，国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现
      5月15日至5月21日，MSCI核心区域指数大多数市场均出现大幅下跌，此种情况已经持续三周。其中金砖四国、新兴市场、亚洲（除日本）等下跌尤其剧烈，下跌幅度较大的市场也是受贸易冲突影响较大的区域，同时也反映了全球经济增速放缓倾向。
表三：MSCI核心区域周度涨幅
资料来源：Wind，国际衍生品智库 

二、基本面分析
      先来看看美国国内经济情况，4月核心零售总额（季调）环比(%)前值1.33，今值0.02；4月零售和食品服务销售（季调）同比(%)前值3.76，今值3.12；4月新屋开工:私人住宅(千套)前值95.80，今值114.10；5月11日当周初次申请失业金人数:季调(人)前值228,000.00，预测值220,000.00，今值212,000.00。
      至于上周公布的美国5月密歇根大学消费者信心指数初值102.4，创下2004年以来的新高。但分析机构普遍认为，该指数初值收集数据时的“多数反馈发生在基本面变化之前”，该指数的终值几乎肯定会被下修，消费者信心可能会持续“受损”。
      从数据来看，零售数据疲软，地产数据良好，就业数据非常靓丽。近一段时间经济总体情况良好，零售疲软，应是近期国际贸易冲突和中东局势动荡等影响了美国民众的消费情绪。

图一：美国4月核心零售总额:季调:环比

资料来源：Wind，国际衍生品智库

图二：美国4月零售和食品服务销售:同比:季调(%)

资料来源：Wind，国际衍生品智库

图三：美国4月新屋开工:私人住宅(千套)

资料来源：Wind，国际衍生品智库

图四：美国当周初次申请失业金人数:季调(人)

资料来源：Wind，国际衍生品智库
      再来看看美联储降息预期方面，通过美联储官员的表态，我们应该可以发现对于降息预期不应过于强烈。
      美联储主席鲍威尔在5月21日主要讨论企业债务增长相关风险评估的演讲中乐观简要地描述了美国经济。尽管存在不利因素，美国经济仍在继续增长、新增就业强劲并且薪资上涨，这些都是在低通胀压力的环境下实现的。
      美联储副主席克拉里达暗示，美国失业率可能可以在不引发过度通胀的情况下进一步下降，对充分就业这个经济学术语的“合理估计”范围“可能至少与目前的失业率水平一样低”。失业率在4月份下降至3.6%，为49年来最低水平。根据美联储政策制定者3月份的预测中值，将充分就业状态下的失业率定为4.3%。并重申美国经济运行正处于或接近达到美联储就业最大化和价格稳定的目标。
      亚特兰大联储主席博斯蒂克认为，没有必要调整美国的货币政策，并且今年既有可能降息，也有可能加息。博斯蒂克周一接受采访时表示，“如果你问我可能性，我不觉得降息可能性高于加息，美联储政策几乎处于平衡状态。”
      最后是中美贸易冲突，中美贸易磋商陷入实质性停顿。
      上周中美贸易冲突并没有缓和，反而因为白宫将华为这一中国知名科技企业列入管制实体名单，更加引发了中方民众的反对情绪。据路透周日报道，谷歌已经暂停与华为的部分业务合作，不再进行需要开源许可范围以外的软硬件转让和技术服务的业务。彭博则报道赛灵思、英特尔、高通和博通已冻结向华为供应的重要软件和硬件零部件。
      虽然据环球网最新消息，美国官员周一决定，将对华为的禁令延迟90天实施，直到8月中旬才会生效。理由是，华为及其商业伙伴需要时间来升级软件以及处理一些合同义务问题。有投资者将此作为禁令缓和的迹象来看，但我们认为正如字面意思表述，延迟只是为了商业合同本身，并不代表美方有改善意图。
 
三、持仓分析
      美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至5月14日当周，投机头寸在E-迷你标普500期货及期权净空持仓由67187手降至53406手，多单增仓4750手，空单减仓9031手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空单数量增加，由4745手增加至8001手，多头减仓547手，空头增加2709手；道琼斯($5)期货期权净空持仓由668手减少至54手，多空持仓分别减少2417 手和3031手。
      从持仓数据来看三大期指品种净头寸变化方向不尽相同，这也显示出市场的矛盾心理，一方面贸易战愈演愈烈全球经济增速放缓，一方面美国经济走势强劲。但从长期趋势来看，标普和纳指期货品种长期是净空状态，代表有相当一投资者看衰美股。
图五：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化资料来源：Wind 国际衍生品智库
图六：迷你标普500期货期权投机持仓变化资料来源：Wind 国际衍生品智库
图七：迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化资料来源：Wind 国际衍生品智库
 

四、技术分析
图八：E-迷你道琼斯（E-MINI DOW）YMM9小时线图      回顾近期行情，三大期指均经历了长时间上涨，突然集中下跌，到近期的反弹和反弹趋缓。K线形态呈现三角形震荡形态，短期面临方向选择。
      交易策略方面，短线可以积极参与波段操作，但长线交易者还是暂时观望待局势明朗。
 
五、未来一周热点关注
      未来一周值得关注的数据主要是4月22日公布的4月CPI和4月核心CPI，以及4月23日公布的4月新房销售数据。更加值得关注的仍然是地缘政治，美国总统特朗普于5月25-28日访问日本，相信会对近期国际形势和地区关系发表看法。
      贸易战方面，美国内企业反对贸易战呼声高涨，看特朗普政府如何反应。包括耐克、阿迪达斯公司等鞋类巨头在内的美国173家公司联合签署了一份致美国总统特朗普的公开信，希望总统特朗普重新考虑对中国制造的鞋类加征关税，并指出加征关税的影响无论是对消费者，还是公司乃至整个美国经济都是“灾难性的”。科技企业也是贸易战受害者，贸易战所造成的溢出影响可能远远波及到科技行业以外，并对企业盈利产生难以量化的广泛影响。全球科技供应链被搅乱，宏观和微观影响巨大。
 
六、行情展望
      国际衍生品分析师认为：美国贸易政策导致的全球经济增速放缓令人担忧，即使美国短期利益增加产生经济数据方面的强劲表现但可持续性同样令人怀疑。我们还需要看到，美联储政策几乎是中性，意味着调控空间较大。虽然长期来看美股基本面有隐忧，但就桌面数据和调控工具来看，仍然没有足够理由过分看衰美股。行情变化也反映了市场的矛盾心理，由大涨到急跌到反弹到微跌，市场正在寻找平衡的过程中。短线投资者可以在小周期波段炒作，但趋势投资者仍然需要关注美国经济和政治走向寻找趋势演变的信号。