周度走势综述
        中美两国好于预期的PMI数据，令市场对于经济前景的担忧有所缓和；同时中美贸易谈判所释放的积极进展也提振了投资者的风险偏好，推动美股延续上升势头，并再度刷新阶段性新高。随着美联储货币政策转向，美债收益率结束倒挂，并迎来回升，使得过去一段时间内，投资者的风险偏好获得明显改善，不过接下去市场即将迎来的财报季，或将对期指上涨构成威胁。
图表1期指周度表现

资料来源：Wind，国际衍生品智库
        标普500行业指数普遍上涨，除了避险行业公用事业、日常消费指数走势偏弱外，其余指数均录得较大幅度涨幅。随着市场对经济前景担忧的缓解，材料行业指数迎来较大幅度上涨，金融股则紧随其后，上涨3.33%，后者主要得益于美债收益率反弹。此外，能源、工业、IT等行业指数涨幅均超2%。
图表2标普500行业指数涨跌表现（%）

资料来源：Wind，国际衍生品智库
         MSCI主要指数全线上涨，此前回调幅度较大的欧盟指数迎来大幅反弹，涨幅达2.96%，其中德国DAX30指数上涨4.2%，仅次于今年以来表现持续火热的上证指数和深圳成指，两者涨幅均超过5%，这也推动了新兴市场指数2.55%的反弹。亚太地区指数偏弱的表现则受到澳大利亚及马来西亚等市场的拖累。
图表3MSCI主要指数涨跌表现（%）

资料来源：Wind，国际衍生品智库
图表4全球主要股市表现（周）（%）

资料来源：Wind，国际衍生品智库
要点关注
一、非农数据强劲
         继二月份的疲软表现后，随着天气回暖和政府关门的的结束，三月份非农数据迎来强劲回升，回到19.6万的水平，好于市场预期的17.5万，美国就业市场继续保持稳定。三月份失业率继续保持在3.8%的水平，但薪资增幅有所下滑，不及预期，同比增速较上月放缓0.2个百分点。
图表5 非农就业人口变化（千人）

资料来源：Wind，国际衍生品智库
图表6 失业率&时薪增速

资料来源：Wind，国际衍生品智库
         从新增就业岗位来看，教育和医疗服务成为贡献岗位最多的行业，增加了七万个，其中，门诊、医院、护理等方面的就业增长强劲。专业和商业服务就业贡献紧随其后，达到3.7万个，包括律师、会计师和咨询师在内的行业持续升温。此外，休闲和酒店业，及建筑业的招聘热情均有所升温，分别达到3.3万个和1.6万个。不过值得注意的是，特朗普上任以来分外关注的制造业领域，新增就业人口出现了2017年7月份以来的首次下滑，其中耐用品行业减少7000个就业岗位。
图表7 非农就业人数（分行业）

资料来源：Wind，国际衍生品智库
        非农数据的强劲恢复，进一步打消了市场对美国经济走向衰退的担忧，同时也将令美联储在当前继续保持观望。目前美联储的任何风吹草动，不管是收紧还是放宽货币政策，对市场都可能带来偏负面的影响，保持稳定，对于市场或是最好的选择。
二、 中美贸易谈判再度取得进展
         时隔不到一周，第九轮中美经贸高级别磋商便在美国举行，不管是会后的公告还是特朗普总统与刘鹤副总理的会面，都透露出较为积极的信号。公告显示，双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、贸易平衡等协议文本，取得新的进展，并表示将就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。特朗普在会见刘鹤时表示，双方在经贸磋商方面已经取得巨大进展，争取早日达成一个全面、历史性的协议；此外，他还提到，协议中一些比较棘手的问题已经达成一致，但有些分歧仍需弥合，双方离达成协议已经很近了，并有可能在未来四周内揭晓。
        中美经贸磋商的进展，为市场带来的明显的提振。不过随着中美达成贸易协议的步伐愈加临近，美国贸易战的战火将有可能快速燃向欧盟，特别是美国和欧盟在农业贸易壁垒以及汽车关税等一系列问题上的分歧。贸易摩擦也将成为经济增长疲软的欧元区，下一步所需要面临的问题，而这或将加大二三季度市场的波动。
未来一周关注焦点（4.10-4.16）
        在上周非农数据公布结束后，市场的焦点将转向美联储会议纪要、欧洲央行货币政策上，央行政策走向何处，也是当下市场最为关注的问题。周三首先要迎来的是欧洲央行利率决议，德拉吉会后将召开新闻发布会。上次的超预期的偏鸽派利率决议，引发全球市场的担忧和波动。当前欧元区经济增长正在加速收缩，PMI指数创下近70个月新低，且未出现反弹迹象，因此欧银及德拉吉的措辞或将继续给市场带来短暂的影响。美联储三月份会议纪要的主要看点在于，决策层的分歧是否已经加大，从近来官员们的表态来看，多位官员对于年内降息表达了反对意见。数据方面，需要关注的是美国三月份CPI，2月份CPI及三月份薪资数据涨幅双双回落，预计三月份该数据的表现依旧将保持平稳，继续支持美联储鸽派立场。周四需要注意的是中国三月份通胀及贸易数据，后者二月份数据均出现较明显下滑，随着春节扰动因素过去，数据是否会出现回暖，也牵动着市场的神经。盘前及盘中多位美联储官员将发表讲话，其中在上周发表言论的威廉姆斯及布拉德的态度预计将不会发生太明显转变，都表达了对目前讨论降息还维持尚早的态度，而查尔斯则是长期鹰派的代表，因此官员们的表态预计不会为美股带来太明显的推动。
持仓分析
         美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至4月2日当周，投机头寸在迷你标普500期货及期权净空持仓由41215手降至40512手，多空持仓在前一周双双上行后，上周持仓均出现下滑，分别减少8019手和8717手；纳斯达克100迷你指数期货及期权净空单继续回落，由9552手降至8841手，空头持仓减少1006手，多头则减少497手；道琼斯($5)期货期权持仓时隔两周再度转为净多，空头持仓下滑854手，而多头则增加210手。随着市场近来持续回暖，多头情绪继续获得修复，预计短期内将继续保持窄幅震荡上行。
图表8道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

图表9迷你标普500期货期权投机持仓变化

图表10 迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC，国际衍生品智库
行情展望
        国际衍生品分析师认为， 经济数据及贸易问题的缓和在过去几周为期指的上涨提供了较强的动力，也令投资者对经济前景的担忧有所缓和。不过随着一季度财报的开启，以及贸易战风口转向欧盟，或将令接下去一段时间内市场的波动性有所加大。从技术形态来看，标普500指数持续反弹到现在，部分技术指标已经出现上行乏力的迹象，MACD、KDJ顶背离逐渐显现，继续上行面临的压力逐渐增大，尽管市场的上升趋势仍在，但短线多头仍需降低仓位，落袋为安。