一、国际天然气市场走势回顾

本周天然气期货市场回顾

本周二（4月2日），芝商所旗下的NYMEX Henry Hub（亨利港）天然气5月期货（合约代码：NGJ9）以每百万英热单位以2.684美元收盘，比前一交易日下跌2.4美分。

美国天然气价格与当地天然气供需现状以及对未来天然气供需形势的预期紧密相关。而影响美国天然气供需形势及预期的主要因素是天气、库存及产量等。

气象预测显示4月份美国西部和南部的气温接近或略高于往年同期平均水平，美国北部和人口稠密的东部地区气温要高于往年同期平均水平。相应美国境内天然气需求明显缩量，天然气价格承压下行。

目前全球天然气价格持续下滑，价格水平相对偏低，美国液化天然气出口或受到一定抑制，境内天然气库存或有明显增加，天然气价格亦受此影响，略有下滑。

美国能源信息署数据显示，截止3月22日当周，美国天然气库存量11070亿立方英尺，比前一周下降360亿立方英尺；库存量比去年同期低2850亿立方英尺，降幅20.5%;比5年平均值低5510亿立方英尺，降幅33.2%。虽然目前美国天然气库存水平仍然低于历史同期，但随着进入4月份，美国库存将进入季节性增加阶段。

随着4月份临近，美国境内气温回升，取暖需求下降，相应的天然气需求量亦有明显缩量；LNG出口量或有减少，同时美国天然气库存开始进入季节性增加阶段，预计后期整体市场价格将继续呈现稳中下行走势。

本周东北亚LNG价格回顾

截至2019年4月2日，亚洲地区LNG到岸市场收盘周均价格（日、韩、中三地平均价格）为4.407美元/百万英热（约合人民币1421.395元/吨），较上周价格下调0.485美元/百万英热，环比下降9.91%。到岸价格与市场供需变动密切相关，目前国际天然气价格持续下行，同时国内北方地区冬季供暖已经结束，天然气市场进入消费淡季，东亚地区LNG现货市场需求疲软，到岸价格持续下行。

东北亚主要国家2月份LNG进口量统计

国家	进口量	同比	环比	进口均价	同比	环比
中国	435.19	9.00%	-33.88%	551.54	22.07%	-1.99%
日本	735.03	-11.38%	-2.60%	570.02	21.55%	-0.38%
韩国	379.94	-17.18%	-0.86%	612.72	25.82%	4.74%

2月份，随着气候转暖，东北亚地区LNG进口量环比都有所减少，我国LNG进口量环比减量相对较为明显，进口约435.19万吨，环比减少33.38%，同比略有增加，增幅9%；日韩天然气下游利用基本饱和，LNG进口量同比、环比有所下滑；整体来看，我国LNG进口量仍然维持较高的增速，近来LNG接收站新建及扩能项目陆续启动，预计后期LNG进口领域仍然存在较大的发展空间。

2月份中国LNG进口来源国统计

国家	进口量（万吨）	进口均价（元/吨）
澳大利亚	180.40	3738.09
卡塔尔	70.34	4106.62
马来西亚	37.11	2974.85
印度尼西亚	30.26	3741.37
巴布亚新几内亚	30.18	3741.26
尼日利亚	26.80	3338.75
俄罗斯联邦	13.05	3534.51
阿曼	7.72	4673.51
特立尼达和多巴哥	7.06	2716.76
印度	6.76	4578.79
美国	6.70	2958.35
埃及	6.62	3331.17
安哥拉	6.43	4888.51
喀麦隆	5.75	3120.24
总计	435.19	3593.69

2月份我国LNG进口来源国中，主要进口国家仍然为澳大利亚、卡塔尔、印尼、马来西亚、尼日利亚以及巴新等国家，这些是我国长约进口的主要来源国，进口占比约86.19%。2月份进口均价仍然略有下降，约3593.69元/吨，下降9.45%。其中，来自安哥拉的天然气资源进口均价最高，达4888.51元/吨。

二、中国LNG市场回顾

市场需求低迷，LNG市场价格稳中下行。卓创资讯对全国167家LNG工厂的监测数据显示，截至本周三（4月3日），开工厂家91家，LNG工厂周均开工率为45%，环比上周减少1%。LNG工厂周均日产为4764万立方米，环比上周减少49万方。

截至2019年4月3日，LNG市场均价为4078.40元/吨，环比上周下降103.533元/吨，下跌2.48%。近来国内LNG市场价格持续下跌，但跌幅相对较缓，目前大部分工厂实际出厂价格均在4000元/吨以下。目前下游需求仍未有明显好转，月初接收站下调挂牌价，推进LNG码头出货，或对国产气产生一定影响，预计近日国内价格或将稳中下行。另外，临近清明假期，京津冀及其他部分省市高速公路禁行危险物品运输车辆，受通行受限影响，下游或因囤货心理助推部分低液位工厂价格小幅上涨。

中美LNG均价对比图旨在对比中美两国LNG价格走势，卓创LNG均价将全国LNG工厂及接收站出厂价格加权平均获得，切尼尔LNG价格是指切尼尔LNG终端出口长约价格，采用Henry Hub期货价格为基础进行计算。从走势来看，切尼尔出口终端长约价格也有明显的季节趋势，随着美国地区气温回升，其关联的Henry Hub期货价格随之回落。整体来看，对比中美LNG价格走势，两者虽有小幅震荡，但是总体趋势相近。

近来美国境内气温回升，且库存开始进入季节性增加阶段，美国天然气期货价格稳中缓降，切尼尔LNG价格主要参考美国期货价格，走势与之相近；国内北方地区供暖结束，市场需求下滑，天然气市场价格稳中下行。

三、国际LNG市场走势预测

芝商所旗下的NYMEX Henry Hub（亨利港）天然气期货及WTI期货均与国际LNG市场具有紧密的联系，前者能够代表美国天然气市场目前的价格情况，也是正在崛起的LNG市场定价基准之一。而油品与天然气之间的替代关系，以及亚太地区主流的LNG长约定价基准均和WTI原油期货息息相关。从两者远期合约的走势图来看，2018年国际市场对原油的价格走势是看低的，对于买方而言签订与油价挂钩的LNG长约颇有优势，但同时也要警惕油价复苏的可能性。而签订与Henry Hub期货挂钩的LNG长约对买卖双方而言更有保障，首先该期货价格长期以来低位运行，颇为稳定。其次冬季上涨的趋势与绝大多数消费市场的实际情况相吻合。

近日，全球最大最多样化的衍生品市场芝加哥商业交易所与美国液化天然气生产及出口领军企业切尼尔能源公司达成协议，芝商所将推出可实物交割的液化天然气合约，交割地设在切尼尔能源公司位于美国墨西哥湾沿岸地区的萨宾帕斯出口终端。

芝商所与切尼尔能源公司的协议意义非凡，将为研发全球生产商、消费者和贸易商适用的全新液化天然气风险管理工具奠定基础，并进一步巩固亨利港天然气作为全球天然气价格基准的地位。

四、中国LNG市场走势预测

近来，随着进入4月份，国内气温普遍转暖，国内天然气市场开始进入消费淡季，下游需求相对疲软，市场价格持续承压。目前，多数接收站4月报价均以下调为主，国产气市场份额明显缩小。在市场供需面出现明显变化之前，各地都是根据自身市场及库存情况调整报价，预计近期市场价格还将以稳中下行为主，期间或伴随短期窄幅震荡。

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