截至11月26日COMEX铜报价3.7685美元/磅，涨幅0.6%，上周铜价继续维持区间震荡运行，价格表现相对有韧性，处于高位区间震荡。

 

      国际衍生品分析师认为美元指数调整后触底回升，宏观预期博弈氛围加重，国内铜现货升水高企，支撑铜价。往后看，市场在定价美国明年6月降息情形后尚不能进一步乐观，欧洲制造业水平继续处于深度收缩区间，美国就业数据表现相对具有韧性，仍不足以使得美元趋势性拐头，预期博弈下铜价估值压力仍存。国内方面，=制造业回落，通胀指标回落，社融数据显示政府发债托底，人民币贷款新增不足，需求恢复阻力仍存，围绕地产市场的政策放松继续，但预期交易驱动减弱，抑制价格进一步反弹空间。短期来看，高升水对下游消费产生抑制，现货库存小幅累升，不过虚实比与升水偏高依旧形成支撑，在11合约发生了挤仓效应之后，12合约仍有挤仓可能；海外方面铜基本面指标继续走弱，现货深度贴水至100美元，持续交仓略有弱化，欧美仓库库存占据领先水平。随着宏观数据与事件的落地，博弈氛围重燃，乐观预期渐弱，抑制价格进一步反弹空间，不过目前国内铜基本面指标表现良好，矿商与炼厂长单TC博弈加剧，会对价格形成支撑，铜价或仍维持区间运行。





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