一、周度行情回顾
1、美国主要股指期货品种周度表现
        在就业数据公布之后，美联储官员陆续发表鹰派言论，市场交易利率升至6%的预期，在鹰派担忧影响下，美股承压震荡运行。具体来看，2月7日，微软公司宣布推出由ChatGPT支持的最新版本Bing（必应）搜索引擎和Edge浏览器，科技巨头上涨带动美股上行。2月8日，多位美联储官员公开发言表示，美联储需要继续维持足够紧缩的货币政策，使通胀回落至2%的目标水平，不排除利率升至5%以上。就业数据公布后美联储的态度更加鹰派，在高利率水平和回落的基本面下，美股承压运行。2月9日，里士满联储主席巴尔金周四再度出击，他表示至关重要的是需要继续加息以确保让通胀率回到2%的目标水平，加深了市场的担忧情绪，美股承压调整。2月10日，市场对利率升至6%的预期升温，十年期美债收益率上行，在高利率水平预期和偏弱的基本面影响下，美股承压震荡运行。2月13日，临近美国2月通胀数据发布，市场预期通胀快速回落，减缓了对美联储鹰派操作的担忧，美国三大指数震荡上行。
表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据
        美国时间2月7日-2月13日当周，美联储鹰派言论打击市场积极性、十年期美债收益率上行，美股承压区间震荡，标普500指数微幅收涨、板块涨跌互现，其中能源、医疗健康板块涨幅居前，通信服务、房地产、可选消费板块跌幅居前，也侧面反应了美国经济下行的忧虑。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现
        美国时间2月7日-2月13日当周，美联储鹰派预期升温，十年期美债收益率上行，市场风险偏好降低，MSCI市场指数涨跌互现，其中MSCI亚洲、亚太地区（除日本）等板块下跌，MSCI欧洲、发达市场、欧澳远东等发达市场板块上行。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
二、基本面分析
      （1）美国12月零售销售略超预期但延续下滑，显示消费放缓。2月8日公布数据显示美国12月批发销售月率录得0%，前值-0.6%，预期-0.3%，12月零售销售月率表现略超出市场预期，零售和食品销售总额同比小幅反弹，但总体保持下行态势，不包含机动车辆和零部件的的销售总额延续下滑，显示消费疲弱。从零售销售的分项数据来看，加油站、汽车零部件、汽车及其他机动车辆同比增长，其余同比下跌，显示美国消费和制造业需求下滑。在生产、需求萎缩，通胀水平偏高的情况下，消费需求下滑，显示美国面临经济下行的压力。
图1：美国12月零售销售

资料来源：Wind 国际衍生品智库
       （2）美国当周初请失业金人数增加，就业市场影响滞后。数据显示美国至2月4日当周初请失业金人数录得19.6万人，前值18.3万人，预期19万人，美国当周初请失业金人数超出市场预期增加。虽然美国1月份的非农就业数据表现强劲，但在美国经济下行压力下，就业市场的负面影响会逐步体现出来，当周初请失业金人数增加，反映了就业情况边际恶化。但目前服务业的就业保持坚挺、制造业就业开始受到影响，就业市场的影响存在滞后，同时也反应就业市场的变化可能相对缓慢，若当周初请失业金人数未持续增加，就业市场的表现或依旧对美联储的鹰派操作预期形成支撑。
图2：当周初请失业金人数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
        美国1月制造业PMI下滑，生产供给萎缩，12月零售销售数据下行，需求明显转弱，2月通胀预期升温，美国依旧面临着滞胀并且经济衰退的风险。在就业市场的支撑下，美联储主席鲍威尔及官员近期发言均偏向鸽派，市场预期利率上升至6%。强劲的就业数据令劳动力成本高企对通胀形成支撑，制约后续的货币政策空间，虽然目前通胀水平有所回落、但仍然处于中高位水平，加息压力持续至5月的概率较大。
 
三、持仓分析
        美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至1月24日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净空持仓由9708手减少至4439手，多单增加10889手，空单增加5620手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权由净空持仓11094手增加至12930手，多单增加367手，空单增加2203手；道琼斯($5)期货期权净空持仓1729手增加至2269手，多单增加302手，空单增加842手。
       从持仓量情况来看，小型道指期货、迷你标普500指数期货、迷你纳斯达克100期货投机持仓量分别增加1144手、16509手、2570手；从净空单变化来看，迷你标普500指数期货净空单减少5269手，迷你纳斯达克100期货净空单增加1836手，小型道指净空单增加540手。上个月的持仓数据显示迷你标普500净空单减少、持仓量减少，市场空头情绪有所回落。受到勒索软件攻击，CFTC交易报告推迟发布，根据近一周的市场表现来看，多头情绪或有所降温。
图3：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图4：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图5：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

四、热点关注
表4：未来一周热点关注

资料来源：金十数据 国际衍生品智库
 
五、行情展望
       从经济基本面来看，零售销售、制造业PMI等数据均表明美国经济进入下滑通道、经济面临较大的下行压力，同时美国通胀水平仍然处于中高位水平，叠加美联储近一周的发言均偏向鹰派，以及强劲的就业数据大概率令美联储维持较高的利率水平，上半年美国依旧处在加息周期的概率较大。从市场层面来看，尽管节后一周市场多头情绪有所升温，但在就业数据公布之后美联储态度明显转向，美债持续调整，显示市场情绪明显回落，多头力量或难以持续增加。综合来看，美股短期的反弹并非反转，高企的利率水平和下滑的经济基本面施压美股上行空间。操作上建议短期逢高抛低吸的区间思路应对，中期逢高偏空思路应对。



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