一、月度走势综述 上个月COMEX金收上行大阳线，月线三连阳，最高触及1949.8美元/盎司，最低触及1829.9美元/盎司。截止本周收盘，COMEX金本月月线冲高回落，收中阴线。金价从周中创下的去年4月下旬以来新高1975.2美元下方附近回落，因全球三大央行本周继续加息。美国1月非农就业人数远超预期和前值，夯实了美联储年内无法降息的预期，加剧了黄金卖压。
数据来源：文华财经 国际衍生品智库
二、要点回顾1.美国1月非农就业报告表现强劲支持美元，鲍威尔释放鸽派言论。 北京时间周五21：30，美国劳工部公布1月非农就业报告，增幅远超预期；失业率意外走低。数据显示，美国1月非农就业人口大增51.70万，预期仅增加18.50万，前期增幅从26万下修至22.3万；美国1月失业率录得3.40%，前值和预期值分别为3.50%和3.60%；美国1月平均时薪年率4.40%，预期值和前值分别为4.30%和4.60%美国劳工统计局指出，美国1月份商品生产岗位增长46000个，建筑岗位增长25000个，私人服务提供岗位增长397000个，零售岗位增长30100个。1月的就业岗位增长是普遍的，主要是休闲和酒店、专业和商业服务和医疗保健行业录得增长。政府部门的就业也部分增加，反映了罢工工人的回归。机构评美国1月非农指出，劳动力市场数据大大超出预期，导致金融资产下跌，这是可以理解的。整体就业人数增加了51.7万人，尽管收入增长0.3%。失业率处于3.4%的周期性低点，但如所述，这可能会受到人口估计调整的影响。整体就业数据远高于经济学家估计。不用说，这将是对2023年迄今为止市场对几乎所有事情的乐观观点的坚定考验。
美联储主席鲍威尔发表“我们可以宣布通货紧缩过程已经开始”的言论，并称，如果通胀下降得更快，有必要在2023年底降息，这吸引大量美元空头入场。美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上讲话称，正在讨论再加息几次以达到适当的限制性立场，离这个水平不远了；如果需要调整加息幅度至12月以前的力度，美联储将那样做。美联储坚决致力于让通胀达到2％的目标；货币政策快速紧缩的全面影响尚未显现；美联储官员仍有更多工作要做。鲍威尔称，通胀仍远高于目标，过去三个月的通胀显示出可喜的增速放缓，但是需要更多的证据才能确信通胀降温。许多指标显示美国就业市场仍旧强劲；劳动力市场没有出现疲软迹象。存在可以让通胀降至2％，同时又不会出现经济大幅衰退的路径；美国经济仍有可能实现软着陆。不过，鲍威尔承认，“如果通货膨胀下降得更快”，今年可能会降息。
数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库
2. 欧洲央行鸽派姿态。 欧洲央行和英国央行本周虽然继续大幅加息50个基点，但也展现出了鸽派姿态，表示其经济体的通胀压力已变得更加可控，暗示将暂停紧缩。市场对此欣然接受。欧洲央行行长拉加德表示，预计增长将保持疲软，失业率可能上升，创造就业机会可能会放缓；高通胀和紧缩的融资条件抑制了支出和生产，银行对企业的贷款急剧减少。供应瓶颈正在逐渐缓解，天然气供应更加安全，12月能源价格低于预期，通胀前景的风险更加平衡，大多数通胀预期在2%左右。但拉加德指出，经济比预期更有弹性，工资上涨可以恢复一些购买力。价格压力依然很大，被压抑的需求仍在推动价格上涨，需要欧洲央行做出更强有力的回应。
数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库
3. 英国通胀或出现转机。 英国央行行长贝利认为通胀有拐弯迹象，初步迹象表明，成本压力正在好转。“工资结算对未来的通胀和英国央行政策将非常重要。我们从企业那里听说，他们预计2023年的薪酬要求将有所缓解。”尽管英国经济表现将比其他国家更糟糕，但贝利强调：“如果风险出现，工资数据和服务业通胀继续出现过高，我们将不得不做出回应。 ”全球央行正在齐心协力为暂停加息奠定基础，但尚未作出承诺，没有透露一些超出市场预期的东西，未来两周金价可能结束上行态势，在高位区间震荡为主。
数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库
4. 国际货币基金组织仍然担忧通胀问题。 在国际货币基金组织(IMF)最新公布的报告中，细节内容良莠不齐。该机构在对经济复苏抱有希望的同时也提到了通胀担忧。各国央行在控制通胀方面仍需要做更多工作。IMF首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas表示，美国等一些国家的核心通胀可能已经见顶，但央行需要保持警惕，更加确定通胀正处于下行通道，尤其是在欧洲等实际利率仍然较低的国家。尽管许多国家的总体通胀已经下降，但如果核心通胀数据不能真正走低，金融环境过早放松会让市场预期急转，金价或继续回落。
数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库
5、其他美国经济数据表现好坏参半。 美国劳工部周四公布的数据显示，截至1月28日当周，首次申请失业救济金人数为18.3万，这是2022年4月以来的最低水平，好于市场预期的20万。美国上周初请失业金人数降至九个月最低，尽管借贷成本上升，对今年经济衰退的担忧日益加剧，但劳动力市场仍彰显韧性，仍是美联储对抗通胀的一大关键阻碍。尽管薪资增速在近几个月有所放缓，但对工人的需求仍然远超出供应，并将继续对薪资和更广泛物价造成上行压力。自动数据处理公司（ADP）周三发布的数据显示，1月份美国私营部门就业人数增加10.6万，为2021年1月以来的最低增速，远低于市场预期的17.8万。评论指出:在1月份的参考周，我们看到了与天气有关的中断对就业的影响。本月其他几周的招聘活动更为强劲，与我们去年年底看到的强劲势头一致。美国 1月 Markit制造业PMI终值小幅升至46.9，前值为46.8。标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson评美国PMI数据时称，尽管1月份制造业PMI有所上升，但仍处于全球金融危机以来的最低水平之一，这表明商品生产部门的健康状况出现了令人担忧的急剧下滑。美国制造业经济活动继续加速收缩，供应商协会（ISM）公布的调查显示，美国1月制造业采购经理人指数从12月份的48.4降至47.4，连续第三个月萎缩，并触及2020年5月以来的最低水平，低于市场预期的48。评论指出：美国制造业再次收缩，制造业PMI降至自新冠疫情复苏开始以来的最低水平。商业调查委员会小组成员报告称，过去九个月的新订单率走软，1月份的综合指数数据反映出企业放缓产出，以更好地匹配2023年上半年的需求，并为今年下半年的增长做准备。美国1月份消费者信心小幅恶化，世界大型企业联合会的消费者信心指数从12月份的109.0降至107.1，低于市场预期的109.0。美国消费者信心指数本月意外回落，反映出市场对经济和就业市场的预期不那么乐观。
数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库
三、基金持仓数据 SPDR Gold Trust截至1月30日，黄金ETF持仓量为2948.42万盎司，周增加3.3万盎司。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为47881.39万盎司，周增加15.64万盎司。
数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库
美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至1月24日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加10626手合约，至276140手合约，创最近逾七个月新高。将COMEX白银期货净多头头寸减少2573手至57204手。
数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库
数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库
四、未来展望 国际衍生品智库分析师认为，全球央行最新措辞相比此前一边倒的讨论通胀风险有明显转向，现在开始为暂停紧缩铺路。决策者发表的看法使市场认为多数主要经济体的利率可能接近顶峰，全球本轮加息周期接近尾声。美国1月非农大增，黄金跳水逾20美元。美国1月整体就业数据远高于经济学家估计。不用说，这将是对2023年迄今为止市场对几乎所有事情的乐观观点的坚定考验。远强于预期的就业报告可能最终会成为让市场相信美联储今年不会降息。此外欧洲和英国的鸽派态度转换，金价承压。尽管许多国家的总体通胀已经下降，但如果核心通胀数据不能真正走低，金融环境过早放松会让市场预期急转，黄金可能就此跌回1900美元下方。
芝商所旗下的黄金、白银、铜、铝、铁矿石等主要的金属产品的期货和期权合约，提供全天候接近24小时的跨市套利交易机遇。
了解更多，请按左下角“阅读原文”，访问芝商所微官网金属专页：https://www.cmegroup.cn/trading-metals/
