摘要：基本面，美联储数据观察期，美国经济意外指数大幅走弱，创2017年9月以来新低，经济走弱初现端倪，将逐步打压全球风险偏好情绪。技术面，收敛三角形持续压缩，关注欧元未来可能的区间突破。期权策略，持续低波动率下维持观望，等待形态突破的期权买方策略。
一、 美国经济体走弱 上周周报提及，欧元汇率与其他大类资产波动率相互传导，波动率高位意味着全球风险的急剧上升以及欧元的下跌，全球最强经济体美国成为影响全球风险偏好情绪的关键。在美联储数据观察期，美国经济数据将成为影响欧元汇率的关键。
花旗经济意外指数，是一个观察和量化经济现状的指标，当其为正数的情况下，表示实际经济情况好于人们的普遍预期，其中正数数值越大，表明实际数据好于预期的幅度越大；反之，负值表示实际经济情况差于市场预期，负数绝对值越大，表明实际数据差于预期的幅度越大。
自2018年6月以来，美国经济意外指数在-20至20间波动（图1），表明在此期间美国经济数据大致符合市场预期。然而，进入2019年2月中旬以来，经济意外指数突破-20下轨，最新达-30，创2017年9月以来新低，表明近期美国经济数据开始逐步出现大幅不及预期的情形，这对于全球风险偏好情绪至关重要。后期需要密切观察的是，美国经济意外指数能否继续回落，若如此，则美联储货币政策将面临更快的转向，全球风险将以更快的速度到来，欧元将承压下行。
图1 欧洲和美国花旗经济意外指数
来源：wind 横华国际研发中心
日K线级别中（图2），欧元汇率自2018年10月以来进入一个大型收敛三角形震荡区间，其中下方水平支撑位于1.125一线，上方阻力位于高点不断降低的下降趋势线。目前，三角形收敛区间正在压缩，若后期欧元向上突破收敛区间，则上方强阻力位于1.19一线，空间相对有限；若向下突破水平支撑位，则下跌空间打开，欧元届时将迎来更大跌幅。
CFTC持仓中（图3），截止2月5日，非商业净多持仓维持在-5万手附近，净多持仓连续3周下滑，欧元汇率盘整期净多持仓的下滑表明资金相对看空欧元，这将压制欧元向上反弹的空间。后期关注持续更新的CFTC净多持仓数据，看投机资金对欧元的看法。
图2 欧元汇率日K线走势
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图3 欧元汇率与CFTC净多持仓
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三、期权策略 期权波动方面，随着欧元持续小幅盘整，欧元波动率近期创下2018年1月以来新低（图3）。持续较低的波动率使得期权卖方所收权利金较小，盈亏比较低；期权买方的优势逐步体现，但在不确定欧元何时会选择突破的情形下，为减少时间价值的损耗，可继续等待。
未来操作时机在于：美国经济数据进一步走弱带动全球风险的产生，同时欧元向下突破盘整区间，届时做多波动率+做空欧元汇率将成为好的选择。现阶段可继续观望。欧元周期权合约细则见表1。
图3 欧元汇率与波动率
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表1 欧元周期权合约细则
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