截至目前（北京时间16:04）2年美债（CBOT ZTU2）03合约涨0.05%；5年美债（CBOT ZFU2）03合约涨0.11%；10年美债（CBOT ZNU2）03合约涨0.12%；长期美债（CBOT ZBU2）03合约跌0%。  　　

   美联储加息节奏关键在于通胀和经济衰退。历史上，美联储加息转降息6次，近4次美联储开启降息都发生在：1）核心CPI降到2%以下；2）经济跌到枯荣线附近。从当前情况来看，美国通胀已经基本拐头，但距2%尚远，而制造业PMI已降至枯荣线下。 美联储加息放缓确定性较强，但维持高点的时间取决于通胀粘性和衰退程度。通货膨胀粘性方面，低失业率条件下，“工资-通胀”螺旋上升，美国通胀粘性较大；经济增长方面，美国当前库存、产能、杠杆周期，除政府杠杆外均处于正常水平，弱衰退可能性较大。

   国际衍生品智库分析师认为：由于美国通胀粘性较大、弱衰退可能性大，叠加美联储政策，我们认为美债为倒U型，联邦利率高点或在5%-5.25%，2023年很难看到降息，对应十年美债3%-3.5%。对于美债的投资要等待美联储加息节奏更加明朗。