一、行情回顾

    上月美元指数再度下跌下跌，截止上月收盘，月线级别三连跌；截止上月收盘，美元指数下跌，主要因中国放宽疫情限制支持了风险偏好，同时市场预期美国经济前景不佳，这些因素施压了美元。不过全球经济放缓的担忧情绪，始终限制美元下行。其他非美元品种方面，欧元兑美元上月震荡上行，主要受益于美元回落，欧洲央行鹰派的加息策略支持欧元。英镑兑美元上月维持震荡走势，英国经济放缓的担忧，限制了英镑。
 
图1：欧元/美元6EZ2日K线图

数据来源：文华财经，国际衍生品智库
 
二、近期经济数据解读
 
1美联储放缓升息步伐，短期支持美元，但长期施压美元
 
    美联储终止加息75个基点的决定。在12月货币政策会议上，美联储宣布将联邦基金利率上调50个基点，至4.25-4.5%的区间，符合市场预期，此前曾连续四次加息75个基点。美联储在政策声明中重申，目前的加息将是实现「足够限制性政策立场」的合适时机。美联储预测2023年利率目标区间将升至5.1%，略高于本周会议召开前的市场预期，而且似乎偏向于如果有意外情况发生会升至更高水平。在确定加息步伐时，将考虑累计收紧、政策滞后以及经济和金融发展。通胀仍处于高位，美联储高度关注通胀风险。就业增长强劲，失业率很低。最近的指针显示，支出和生产出现了温和增长。美联储主席鲍威尔承诺将保持足够严格的政策，以实现2%的通胀率。美元指数在剧烈波动后徘徊在103.62附近。美元预计将进一步疲软，因为美联储已经考虑采取更小、更慢的加息方式。不过，美联储鲍威尔却暗示计划明年继续加息以对抗高通胀。这使得美元在短期内走高。但也改变不了美联储放缓升息的事实，经济放缓将成美联储在明年3月暂停加息的理由。此外，数据显示美国经济正逐步降温，强化美联储将进一步放缓加息步伐的预期，刺激风险偏好情绪回暖，削弱了美元的避险需求，但圣诞假日的清淡行情令市场波动有限。美国经济分析局周五公布，以个人消费支出（PCE）价格指数衡量的美国11月通货膨胀率同比涨幅从10月的6.1％下降至5.5％，是自2021年10月以来最小的年度增幅，环比上升0.1％，上月上升0.4％。美联储追踪PCE物价指数以制定货币政策。11月，消费者价格涨幅连续第二个月低于预期。消费者的一年期通胀预期在12月也有所缓和，加强了对价格压力在几个月前达到峰值的看法。通胀继续放缓，这对美联储最重要的目标来说是个好消息，但不幸的是，对市场来说，这是在消费者减少支出的同时发生的。11月消费者支出在10月份修正后上升0.9％后仅上升0.1％，市场预期为上升0.2％，而个人收入继上月上升0.7％后上升0.4％，市场预期为上升0.2％。美国人口普查局周五宣布，美国11月耐用品订单下降2.1％，比预期下降0.6％要惨淡得多，而10月份增长0.7％。不包括运输的核心耐用品订单增长0.2％，除去国防后耐用品订单下降2.6％。从大流行开始到2022年夏天，房价飙升。
 
图2：欧元区制造业PMI与美国ISM制造业PMI对比

数据来源：WIND，国际衍生品智库
 
2. 全球经济衰退的忧虑仍然支持避险美元
 
    英国经济与商业研究中心（CEBR）表示，全球将在2023年面临衰退，因应对通胀而加息将导致多个经济体出现收缩，未来几年的增长前景将更加暗淡。另一方面，欧洲、美国及其他国家的高通胀伴随着加息也给家庭带来了前所未有的支出压力，这进一步加剧了消费需求的疲软趋势。世界银行日前发布报告指出，随着一些主要央行相继提高利率应对高通胀，2023年世界可能走向全球性经济衰退，全球经济预计仅增长1.9%，新兴市场和发展中经济体可能发生一系列足以造成持久伤害的金融危机。世界贸易组织也预测称，由于世界经济受到多重冲击，全球贸易2023年增速将大幅下降。国际货币基金组织（IMF）也认为，全球经济进一步放缓的可能性在增大， 2023年全球经济增速将放缓至2.7%，预计全球约三分之一的经济体2023年将出现经济萎缩。经济合作与发展组织（OECD）在最新一期全球经济展望报告中也预计， 2023年全球经济增速将放缓至2.2%。
 
图3：美国Sentix投资者信心指数与欧元区Sentix投资者信心指数

数据来源：WIND，国际衍生品智库
 
图4：Libor欧元、美元利率对比

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3.欧元走高，欧洲央行的鹰派加息的基调继续支持欧元
 
    欧洲央行进一步加息的预期支持欧元。欧洲央行副行长路易斯?德金多斯19日在西班牙首都马德里表示，欧洲央行将继续加息以稳定通胀。德金多斯当天在新经济论坛组织的早餐会上说，加息还“远未结束”，欧洲央行将继续保持与上周加息50个基点“相类似”的加息速度。他说，欧洲央行只有在认为能实现稳定通胀的目标后才会停止加息。“在增长放缓和通胀预期恶化的环境下，我们的货币政策是合理的。”欧洲央行拉加德表示，欧元区经济衰退不足以阻止欧洲央行进一步加息。欧洲央行认为，鉴于目前欧元区通胀率仍未见顶，并远高于欧洲央行2%的通胀目标，即便加息会导致经济活动趋缓，收紧融资条件仍是必行之举。随着欧元区通胀率迈入两位数，欧洲央行采取持续紧缩的货币政策，欧洲经济衰退迹象逐渐显现。全球多家经济分析机构和欧盟委员会均下调欧元区明年经济增长预期。欧盟委员会秋季经济预测报告显示，欧元区经济将在今年四季度和明年一季度萎缩，预计2023年欧盟和欧元区经济增长率仅为0.3%。
 
图5：欧元区公债收益率与美国10年期国债收益率

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图6：欧美利差与欧元/美元汇率

数据来源：WIND，国际衍生品智库
 
4. 美元走软和英国央行鹰派的政策支持英镑，但英国经济前景疲弱限制英镑走高
 
    英国央行激进的加息，继续支持英镑。为了遏制通胀失控风险，英国央行12月15日宣布，将基准利率从3%上调至3.5%。这是自去年12月以来英国央行连续第9次加息，当前利率达到2008年10月以来最高水平。此前在11月例会中，英国央行曾大幅加息75个基点，创下英国央行自1989年以来单次最大加息幅度。英国国内经济疲弱。最新数据显示，与5月至7月相比，英国8月至10月的国内生产总值(GDP)下降了0.3%。在8月至10月，英国所有的经济活动均有所放缓，包括服务业、建筑业和制造业。今年7月至9月，英国家庭的消费支出水平比疫情前低3.2%，在七国集团中处于垫底水平。对于主要以服务业来推动增长的英国经济来说，民众支出降低显然无法有效支撑经济持续增长。英国机械制造业雇主联合会预计，英国制造业产值今年将萎缩4%，明年将萎缩3.2%。与此同时，英国通胀仍旧居高不下，英国国家统计局发布的数据显示，英国11月消费者价格指数(CPI)同比上涨10.7%，涨幅较10月创下40年来新高的11.1%仅略有缩小。在考虑通胀因素后，英国2023年家庭实际收入降幅将达7%，回到2013年水平，为1956年有记录以来的最大降幅。目前，英国的通胀率已经严重超出英国央行设定的2%的目标。与英国央行激进加息相伴而行的，是英国经济走上“下坡路”：12月22日，英国国家统计局公布的数据显示，三季度英国GDP较二季度下降0.3%，而此前预计为收缩0.2%。与二季度英国经济环比小幅增长0.1%相比，这标志着经济下滑。与此同时，二季度的经济数据也被向下修正。英国国家统计局表示，对2022年数据的修正意味着，实际GDP目前预计比疫情前的水平低0.8%。
 
图7：欧元/美元与美元指数走势

数据来源：WIND，国际衍生品智库
 
三、技术分析
 
    图8和图9显示了欧元3月合约日K线以及4小时K线的技术走势图。欧元日线震荡上行，短期高位横盘整理，短期内，4H级别横盘高位震荡。操作上建议以逢低做多为主。
 
图8：欧元3月合约（6EH3）日K线图

数据来源：文华财经，国际衍生品智库
 
图9：欧元3月合约（6EH3）4小时K线图

数据来源：文华财经，国际衍生品智库
 
四、交易策略

    本周市场又会迎来美国方面一系列重要的经济数据，投资者需要关注的重点数据包括欧元区12月Markit制造业PMI终值，英国12月Markit制造业PMI终值，美国12月ISM制造业PMI，美国截至12月30日当周API原油库存变动，美国12月ADP就业人数，美国截至12月31日当周初请失业金人数，美国截至12月30日当周EIA原油库存变动，欧元区12月经济景气指数和美国12月非农。当周投资者需关注的大事包括美联储12月会议纪要，圣路易斯联储主席布拉德发表讲话。此外，投资者还需关注当周全球各大交易所元旦假期之间的休市公告。
    策略方面，欧元及英镑近期受美元回落的影响，较为强势，走出了一波明显的震荡上行行情，未来美元上方压力较大，建议逢低布局多单为主。后市欧元建议逢低做多为主，下方支撑暂看1.03280附近。