一、周度行情回顾

1.美国主要股指期货品种周度表现

    海外市场一周表现:上周全球主要指数多数下跌。美国方面，三大主要股指涨跌互现，道琼斯工业平均指数周内累计上涨0.33%，标普500指数周内累计下跌0.78%，纳斯达克综合指数周内累计下跌2.14%。欧洲方面，三大主要股指集体上涨，法国CAC40指数累计上涨0.81%，德国DAX指数累计上涨0.34%，英国富时100指数累计上涨1.92%。新兴市场方面，主要指数表现分化，巴西IBOVESPA指数累计上涨4.57%，印度SENSEX30指数累计下跌2.41%。
表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
2.标普500行业指数周度数据

    12月19日至12月23日当周，；标普500指数收于3822.39点，下跌0.78%。行业方面，标普500能源业、标普500公共事业和标普500通信服务业本周涨幅居前，标普500可选消费、标普500IT业为下跌，其中标普500可选消费跌1.47%，标普500IT跌0.64%。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
3.MSCI核心区域指数周度表现

    美国时间12月19日-12月23日当周， MSCI市场指数涨跌互现。其中MSCI亚洲（除日本）及MSCI亚太地区（除日本）跌幅最大，跌0.88%及0.76%；MSCI发达市场涨幅最大，涨0.75%；MSIC欧澳远东及MSCI欧洲涨幅次之，涨0.69%。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
二、基本面分析

（1）日本调整利率，美元收复失地。日本央行政策虽然总体保持不变，但宣布调整债券收益率控制政策，允许长期利率上升更多，此举令投资者感到震惊，他们已经在担忧全球利率上升和难以控制的通胀所带来的经济后果。日本央行宣布决议后，日元全线上涨，债券收益率飙升。在圣诞假期前清淡市况中，波动更显剧烈。此项决策的时机也让人感到惊讶，大多数日本央行观察人士预计，在行长黑田东彦任期于明年3月底结束之前，YCC政策不会有任何变化。黑田东彦在新闻发布会上试图强调，这一调整“不是加息”，而是为了改善债市功能。他重申，现在讨论退出刺激措施还为时过早。日元已经非常便宜，日本央行的举措意味着日元明年可能会成为最坚挺的货币之一。随着日本通胀率的上升，这是必然会发生的。它发生得比许多人预期的时间的要早，大家都预期会是黑田东彦继任者明年上任的那个时间作出改变。美元在美国经济数据加持下收复因日元暴涨而录得的部分跌势。上周美国初请失业金人数增幅小于预期，表明劳动力市场仍然吃紧。另一份报告也证实，美国第三季经济反弹速度高于先前估计。稳健的经济数据强化了美联储维持积极货币政策紧缩的必要性，升息可能持续得更久，这限制了美元跌势。尽管大多数人可能会忌惮高通货膨胀，但供应链总体稳定，且劳动力市场强劲。美国零售联合会仍预测11月和12月的假日销售额将比去年增长6%至8%。根据麦肯锡最近的一份报告，即使高通胀和经济衰退预计将在2023年给大家带来压力，消费者仍热切地关注着这个假期，他们准备并愿意在今年的假期消费上挥霍。
图1：美国PCE及核心PCE物价指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
图2：美国PPI指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
（2）欧元区仍处于经济衰退困境之中。，欧洲央行上调利率和通胀高企堪忧表明欧元区处在经济衰退的困境。欧洲央行(ECB)副行长金多斯周四表示，我们的利率将进入限制性区域。我担心市场可能低估了通胀的持久性，我们别无选择，只能采取行动。短期内，加息50个基点可能成为新的常态。加拿大丰业银行的经济学家认为，未来几周欧元面临下行风险。“我们仍然认为欧元已经达到短期峰值，并可能在未来几周内有所盘整。然而，欧洲央行在2023年初采取更多紧缩措施的可能性表明，欧元仍将在下跌中得到支撑。英国11月公共部门净借款创下同期历史新高，凸显英国经济面临的挑战。GDP终值则显示，英国今年第三季度经济萎缩程度超过了初值，使其在七国集团(G7)中排名垫底。2023年的经济形势将是一片惨淡。值得回顾的是，上周英国央行货币政策委员会9名成员中有2人投票支持维持利率不变，这表明英国央行更接近结束当前的政策紧缩周期。展望未来，英国可能将继续表现不佳。我们预计英国将在2023年遭受主要发达经济体中最严重的衰退，因为货币和财政政策造成的阻力都很严重。
图3：美国密歇根大学消费者信心指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
三、持仓分析

    美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至12月20日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净空持仓由-13528手增加至6256手，多单减少46084手，空单减少26300手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权由净空持仓8488手减少至3592手，多单减少1056手，空单减少5951手；道琼斯($5)期货期权净空持仓7867手减少至3943手，多单减少1957手，空单减少5881手。
    从持仓量情况来看，小型道指期货投机持仓量减少7838手，迷你标普500指数期货投机持仓量减少72384手，迷你纳斯达克100期货投机持仓量减少7008手；从净空单变化来看，迷你标普500指数期货净空单增加19784手，迷你纳斯达克100期货净空单减少4896手，小型道指净空单减少3924手。持仓数据显示迷你标普500的净空单增加、持仓量减少，显示目前市场的空头情绪有所抬升。
图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
 
四、热点关注

    12月29日-1月2日当周，投资者需要关注的重点数据：法国12月制造业PMI终值；德国12月制造业PMI终值；瑞士12月KOF经济领先指标；英国12月Nationwide房价指数月率；欧元区12月制造业PMI终值；美国至12月24日当周初请失业金人数(万人)，12月芝加哥PMI；欧洲央行公布经济公报。
 
资料来源：金十数据 国际衍生品智库
 
五、行情展望
 
    上周日本央行在12月会议后宣布，将十年期日本国债收益区间由-0.25%-0.25%上调至-0.5%至0.5%。今年以来，为了刺激经济增长，日本央行实施了较为宽松的货币政策。此次会议将十年期国债收益率上限提高，释放了货币政策收紧的信号，日本央行宽松的货币政策或将在明年转向。海外流动性进一步收紧，对市场形成一定的扰动，本周海外指数多数下跌。当前，美国通胀虽然持续下滑，但仍然远超美联储2%的政策目标，或支撑美联储继续加息。再加上美国制造业持续萎缩，美国经济陷入衰退的可能性正在增加。后市来看，在衰退的预期下，我们认为美股市场还未企稳。