一、周度行情回顾

1.美国主要股指期货品种周度表现

    海外市场一周主要观点:上周越来越多经济体市场出现了回调。美股大盘呈现出震荡走势，美股市场已开始下半场“衰退交易”。上周美股三大指数均出现回调，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了3.37%、3.99%、2.77%。目前标普500席勒市盈率为28.79，仍然明显高于历史平均数和中位数。考虑到美股估值压力未充分消化，叠加市场对美国经济未来一段时间衰退预期等影响因素的担忧趋于上升，预计未来一段时间美股大盘将延续下半场调整。
表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
2.标普500行业指数周度数据

    12月6日至12月12日当周，标普500指数跌0.21%。行业方面，截止12月12日标普500指数板块大部分上涨，其中标普500IT领涨，涨2.62%，标普500 公共事业涨幅排第二，涨1.87%。标普500通信服务跌幅最大，跌0.71%；其次是标普500能源，跌0.65%。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
3.MSCI核心区域指数周度表现

    美国时间12月6日-12月12日当周， MSCI市场指数大部分下跌。其中MSCI金砖四国跌幅最大，跌1.03%；MSCI新兴市场跌幅次之，跌0.96%；MSCI全球涨0.61%，MSCI发达市场涨0.81%；
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
二、基本面分析

（1）美国经济数据强劲。强劲的服务业和就业数据激发了人们对美联储升息至高于近期预测水平的可能。投资者聚焦本周的美联储会议，密切关注美联储是否放慢加息步伐。美联储政策会议结束前一天，美国将公布11月消费者物价指数(CPI)。人们将寻找关于联邦基金政策利率可能达到多高的线索。货币市场预计，美联储本月加息50个基点的可能性约为93%，并认为利率将于5月在5%附近触顶。美联储的目标是实现“经济软着陆”，但充满弹性的美国劳动力市场的和快速上涨的美国薪资水平挑战着美联储的意志，人们质疑美联储主席鲍威尔是否能够贯彻此前暗示的考虑最早在本月放慢加息步伐。目前，平均每个求职者大约有1.7个职位空缺。尽管这数字已开始下降，但仍远高于大流行前的水平。美联储实际上可能在更长时间内保持其强硬立场。调查显示，美国经济在未来一年将陷入短暂而轻微的衰退。调查显示，未来几个月美元料将反弹，避险资金流入将使美元在2023年保持坚挺。预计美元一年后将在当前水平附近交投，守住今年以来近10%的涨幅。尽管美元近期回调，但主要货币兑美元至少要到2023年底才能收复2022年的跌幅。近三分之二受访策略师预计，未来一个月美元更有可能反弹，而不是进一步下跌。
图1：美国PCE及核心PCE物价指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
图2：美国PPI指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
（2）欧元区衰退风险大。欧洲央行将在本周四公布新的利率决议，料加息50个基点。塞浦路斯央行行长、欧洲央行管理委员会成员Constantino Sherodoou周二(12月6日)表示：“欧州央行将再次加息，但我们的利率非常接近中性。”与此同时，欧洲央行首席经济学家连恩周二表达了他对通胀和利率前景的看法，“预计欧央行将推出更多的加息，但欧州央行已经做了很多工作。”但欧洲央行加息周期延续增加了经济衰退风险。乌克兰战争和旷日持久的能源危机强化对该地区增长停滞和通胀高企的影响。通货膨胀面临根深蒂固的风险。荷兰合作银行分析师认为，尽管总体通胀首次放缓，但核心通胀仍处于高位，只要通胀上行风险仍然存在，欧洲央行就应该谨慎行事，更慢的利率路径并不意味着更低的终端利率。欧洲央行下周可能加息50个基点，但不排除继续加息75个基点的可能性。加拿大丰业银行的经济学家认为，欧元兑美元潜在趋势信号偏向看涨，“顽固的通胀预期(将使政策制定者保持紧缩模式，欧元潜在趋势信号正倾向于看涨。”
图3：美国密歇根大学消费者信心指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
三、持仓分析

    美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至12月6日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净空持仓由5160手减少至-2611手，多单增加7457手，空单减少314手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权由净空持仓10496手减少至10146手，多单增加1346手，空单增加996手；道琼斯($5)期货期权净空持仓6791手增加至7585手，多单增加25手，空单增加819手。
    从持仓量情况来看，小型道指期货投机持仓量增加844手，迷你标普500指数期货投机持仓量增加7143手，迷你纳斯达克100期货投机持仓量增加2342手；从净空单变化来看，迷你标普500指数期货净空单减少7771手，迷你纳斯达克100期货净空单减少350手，小型道指净空单增加794手。持仓数据显示迷你标普500的净空单减少、持仓量减少，显示目前市场的空头情绪回落。
图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
 
四、热点关注

    12月15日-12月19日当周，投资者需要关注的重点数据：法国11月CPI月率，12月制造业PMI初值；德国12月制造业PMI初值，12月IFO商业景气指数；瑞士至12月15日央行政策利率；英国至12月15日央行利率决定，12月Gfk消费者信心指数，11月季调后零售销售月率，12月制造业PMI，12月服务业PMI，12月CBI工业订单差值；欧元区至12月15日欧洲央行主要再融资利率，12月制造业PMI初值，11月CPI年率终值11月CPI月率，10月季调后贸易帐(亿欧元)；美国至12月10日当周初请失业金人数(万人)，11月零售销售月率，12月纽约联储制造业指数，12月费城联储制造业指数，11月工业产出月率，10月商业库存月率，12月Markit制造业PMI初值，12月Markit服务业PMI初值，12月NAHB房产市场指数；美联储FOMC公布利率决议、政策声明及经济预期；美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会；瑞士央行公布利率决议；瑞士央行召开货币政策新闻发布会；英国央行公布利率决议和会议纪要；欧洲央行公布利率决议，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。
 
资料来源：金十数据 国际衍生品智库
 
五、行情展望
 
    受市场对2023年全球多数经济体经济下行担忧的影响，本周越来越多经济体市场出现了回调。本周美股大盘呈现出震荡走势，美股市场已开始下半场“衰退交易”。目前标普500席勒市盈率为28.79，仍然明显高于历史平均数和中位数。考虑到美股估值压力未充分消化，叠加市场对美国经济未来一段时间衰退预期等影响因素的担忧趋于上升，预计未来一段时间美股大盘将延续下半场调整。未来一段时间美股成长股、价值股和原材料周期股还将出现震荡。