摘要：CME欧元/美元主力合约6EH9一度于1月初上涨至1.16325，但受制于疲软的经济数据，欧元的反弹戛然而止。不过近期美元的利空消息逐渐占据上风，在美联储加息预期大为下降之后，再度传出降低缩表规模的消息，使得美元重挫。技术面上看，欧元/美元重挫并刷新新低至1.13375之后，迅速反包收回，显示1.13600附近支撑较强。综上，国际衍生品智库分析师认为，欧元短线反弹可期。
一、行情回顾 上周CME欧元/美元主力合约6EH9下探回升，最终收于1.14560，涨幅0.32%。由于欧洲央行放鸽，上周四（1月24日）期价一度刷新合约低点至1.13375，但随后一个交易日便全部收回失地，因美媒称美联储正在考虑提前结束缩表。
图1：欧元/美元6EH9日K线图
资料来源：文华财经，国际衍生品智库
二、近期经济数据解读1、经济基本面
经济表现方面，欧元区依然疲软，美国方面出现转弱迹象。
欧元区2019年首份PMI成绩单迎来惨淡开局，欧元区1月制造业PMI初值50.5，为2014年11月来最低，预期51.4，前值51.4；服务业PMI初值50.8，为2013年8月来最低，预期51.5，前值51.2；综合PMI初值50.7，为2013年7月来最低，预期51.4，前值51.1。制造业表现低迷，而在欧元区经济中占主导地位的服务业的表现更是令人失望，企业和家庭支出减少，显示出人们对于经济环境的担忧，这或将令欧洲央行决策者更加谨慎。其中，欧元区最大经济体德国受到贸易紧张局势的打击，1月制造业PMI初值49.9，为4年多以来首次跌破枯荣线。而法国服务业出现明显下滑，主要原因在于需求疲软和反政府“黄马甲活动”的影响，此外英国脱欧和欧洲经济前景的不确定性也给商业情绪带来了压力；若照此发展，法国一季度经济可能较上一季度萎缩0.1%。
美国方面，1月Markit制造业PMI初值54.9，预期53.5；12月终值53.8；服务业PMI初值54.2，预期54；12月终值54.4；综合PMI初值54.5，12月终值54.4。美国制造业2019迎来开门红，而商业较去年下半年的强劲表现仅稍有逊色，不过美国政府关门对私营产业的影响可能在未来有所表现。目前1月ISM制造业PMI尚未公布，若与Markit制造业PMI反映的走势一致，那么将较12月的54.1有所反弹，但制造业的转弱迹象已然显现。
图2：欧元/美元与美元指数走势
数据来源：wind，国际衍生品智库
图3：欧元区制造业PMI与美国ISM制造业PMI对比
数据来源：wind，国际衍生品智库
货币政策方面，欧洲央行1月24日的货币政策决议放鸽，加息预期预计延至2020年，而在新闻发布会中行长德拉吉首次提及欧元区经济增长风险转为下行。美国方面，从2018年12月起美联储加息预期已然大幅下降，更于今年1月25日曝出美联储考虑降低缩表规模的重大消息，美联储收紧货币政策的进程或宣告结束。图4为Libor利率，图5和图6为10年期国债收益率，可以看出，不论是美欧短期利率利差依然没有出现明显下降苗头，甚至还略有走阔。不过随着美联储表态日益松动，美欧利差可能缩窄。
图4：Libor欧元、美元利率对比
数据来源：wind，国际衍生品智库
图5：欧元区与美国10年期国债收益率对比
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图6：欧美利差与欧元/美元汇率
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通胀呈现同步下滑。美国12月CPI同比上涨1.9%，回落至2%以下；美国12月核心PCE尚未公布，但预计数据也将预示着通胀压力减缓。欧元区12月CPI同比上涨1.6%，较11月的1.9%继续下滑，通胀表现极为低迷。欧洲央行行长德拉吉表示，原油价格现状料将让通胀在未来数月放缓，因此仍需要大规模刺激政策维持通胀；而美国CPI三连降，同样也面临着通胀下行。
图7：美国和欧元区的月度CPI同比
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2、短期数据与消息面
欧元区上周主要数据与事件便是1月份PMI以及欧洲央行1月货币政策决议，由于前文已进行分析，此处便不再赘述。
美国方面，由于美国政府发生史上最长时间的停摆，美国经济增长预计将受到一定程度的影响。而政府停摆也造成了部分经济数据公布的延迟，上周为数不多的数据中，除了前文已描述过的1月Markit PMI以外，美国12月成屋销售总数年化499万户，不及预期值524万户，并创2015年以来新低，表明房地产市场仍旧低迷，部分原因在于此前美联储收紧货币政策导致房贷利率上行。而美国截至1月19日当周首次申请失业救济人数19.9万，低于预期值21.8万，前值21.3万。19.9万这一数字为1969年11月中以来最低水准，不过此次数据可能夸大了就业市场的健康状况。美国劳工部表示，上周加州、堪萨斯州、北达科他州、弗吉尼亚州、西弗吉尼亚州和夏威夷州的失业救济申请人数预计会因为周一的马丁·路德·金假日而增加。另外，尽管当前联邦政府持续的部分关闭对索赔数据的影响有限，但历史上最长的政府停摆将推动1月失业率升至4.0%以上。而目前由于美国政府部分关门已暂时结束，此前推迟公布的经济数据有可能陆续出炉，近期敬请关注美国耐用品订单数据、房屋销售数据、零售销售数据、贸易帐、工厂订单、批发库存等重要数据。
三、K线形态分析 图9和图10分别显示了欧元3月合约4小时K线和日K线的技术走势。4小时K线图上，1月14日，欧元/美元触及2018年11月7日以来的高点1.16325之后持续走弱，宣告反弹结束，并在北京时间1月24日刷新合约低点1.13375，不过1.14000关口被迅速收回。日线图上，2018年11月13日、12月14日以及2019年1月24日三次下探触及1.13600一线后均被收回，显示此处支撑较为强劲。国际衍生品智库分析师预计，依托1.13600一线支撑，欧元3月合约有望反弹，关注上方压力1.14700以及1.16000。
图9：欧元3月合约（6EH9）4小时K线
数据来源：文华财经，国际衍生品智库
图10：欧元3月合约（6EH9）日K线
数据来源：文华财经，国际衍生品智库
四、交易策略 欧元持续受制于疲软的经济数据，不过近期美元的利空消息逐渐占据上风，在美联储加息预期大为下降之后，再度传出降低缩表规模的消息，美元走弱风险大增。技术面上看，欧元/美元重挫并刷新新低至1.13375之后，迅速反包收回，显示1.13600附近支撑较强。综上，国际衍生品智库分析师认为欧元短线反弹可期，操作上可于1.14500介入多单，止损1.13700，目标1.16200附近。
