加拿大帝国商业银行资本市场分析师Jeremy Stretch和Bipan Rai认为，在日元升值的背景下，未来几个月美元兑日元可能走低，预计到第一季度末，美元兑日元的汇率为107，第三季度为106。截至去年12月，日元全面升值。这在一定程度上要归因于目前引发投资者某种程度不确定性的主题。正在进行的贸易谈判、油价和美国股市估值下跌、英国脱欧以及中国经济放缓都是关键因素。尽管这些担忧有所缓解，但日元仍在一定程度上保持了竞争力。从中期来看，我们仍对日元持建设性态度。尽管由于美国政府部分关门，CFTC的数据尚未公布，但我们预计，市场可能会减少期货市场的净做空日元。随着美联储变得不那么强硬，以及全球经济增长开始放缓，目前的宏观环境将有利于避险货币。经济增长放缓，加上美联储和欧洲央行减少流动性，将导致跨资产波动性上升。包括日元在内的盈余货币，在这种波动性较大的时期，将在风险调整的基础上表现出色。