一、周度行情回顾

1.美国主要股指期货品种周度表现

    全球主要指数多数下跌。美国三大主要股指周内全部下跌，道琼斯工业指数收于33745.69点，下跌0.01%；纳斯达克指数收于11146.06点，下跌1.57%；标普500指数收于3965.34点，下跌0.69%。周内公布的美国10月零售销售环比上涨1.3%，创下今年2月以来的最高记录。从数据可以看到，美国通胀水平仍然维持在较高的位置，再加上多位美联储官员本周重申鹰派立场，市场恐慌情绪升温，美股明显下跌。
表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
2.标普500行业指数周度数据

    上周标普500指数收于3965.34点，下跌0.69%。行业方面，截止昨天标普500指数内行业多数下跌，其中标普500可选消费、标普500能源跌幅较深，跌幅逾4%；标普500必要消费领涨，涨幅达2.51%。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
3.MSCI核心区域指数周度表现

    美国时间11月15日-11月21日当周， MSCI市场指数全线下跌。其中MSCI金砖四国跌幅最大，跌3.67%；MSCI新兴市场、MSCI亚洲（除日本）、MSCI亚太地区（除日本）跌幅均超3%；MSCI欧盟、MSCI全球、MSCI发达市场、MSCI欧澳远东及MSCI欧洲跌幅较小，跌幅不超2%。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
二、基本面分析
（1）美联储鹰派不停步。美国10月零售销售增幅超过预期，表明消费者支出可能有助于支撑第四季度经济，并重新强化美联储继续加息预期。多位美联储官员本周强调，他们目前打算继续加息，尽管可能会放慢加息步伐，直到近期通胀的下降明显成为一种趋势，并扩大到整个商品和服务领域。美联储理事沃勒表示，在最近数据显示物价上涨速度放缓之后，他现在对未来以较小幅度加息“更加放心”。不过，最终需要将利率升至多高，仍取决于通胀放缓的程度。沃勒曾是美联储中最直言不讳呼吁积极抗击通胀的“鹰派”官员。圣路易斯联储主席布拉德称，即使根据对货币政策的鸽派分析，美联储也需要继续加息，因迄今为止联储收紧政策“仅对观察到的通胀产生有限影响”。他表示，美联储的政策利率目标区间需要从目前略低于4.00%的水平至少上升到5.00%-5.25%，才能具有“足够限制性”以遏制通胀。
最新调查显示，在连续四次加息75个基点后，美联储将在12月将加息幅度降为50个基点。分析师预计，联邦基金利率明年初至少在4.75%-5.00%触顶。目前联邦基金利率区间位于3.75%-4.00%。
图1：美国PCE及核心PCE物价指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
图2：美国PPI指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
（2）欧洲经济疲弱，欧元区衰退风险增加。近期，欧元区可能出现衰退的猜测越来越多，这种猜测似乎受到情绪指标不断下降以及一些基本面因素开始放缓的支撑。法国兴业银行经济学家称，欧元升值道路可能受阻，“欧元区的通胀可能还没有见顶，我们对核心通胀是否会在2023年年中之前回落持怀疑态度，但过去一周，物价预期已与美国同步下降。” 欧洲央行行长拉加德再次重申，央行计划进一步加息。她并补充说，经济衰退风险已经增加。此外，她还建议，需要是临时性且有针对性的财政政策。丹斯克银行分析师表示，欧洲在与美国的贸易方面受到巨大负面因素冲击，贸易伙伴间进一步呈现周期性疲软，全球金融状况共同得到收紧，美元全盘走强且欧元区经济呈现下行风险，使我们维持欧元兑美元将继续走低的看法。欧元区经济转型前景已大大失去可信度，欧洲工业生产继续疲软。由于欧元区制造业采购经理人指数处在荣枯线50以下，预期欧元区经济疲弱的状况将维持。
图3：美国密歇根大学消费者信心指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
三、持仓分析

    美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至11月15日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净空持仓由22263手减少至5425手，多单增加11484手，空单减少5354手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权由净空持仓14312手减少至8860手，多单增加1475手，空单减少3976手；道琼斯($5)期货期权净空持仓7491手减少至5865手，多单增加843手，空单减少-784手。
    从持仓量情况来看，小型道指期货投机持仓量增加58手，迷你标普500指数期货投机持仓量增加6130手，迷你纳斯达克100期货投机持仓量减少2502手；从净空单变化来看，迷你标普500指数期货净空单减少15838手，迷你纳斯达克100期货净空单减少5452手，小型道指净空单减少1626手。持仓数据显示迷你标普500的净空单减少、持仓量增加，显示目前市场的空头情绪回落。
图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
 
四、热点关注

    11月24日-11月28日当周，投资者需要关注的重点数据：德国11月IFO商业景气指数，12月Gfk消费者信心指数，第三季度未季调GDP年率终值；英国11月CBI工业订单差值；美国11月达拉斯联储商业活动指数；美联储FOMC公布11月货币政策会议纪要；欧洲央行公布货币政策会议纪要。
 
资料来源：金十数据 国际衍生品智库
 
五、行情展望
 
    海外市场多数下跌，周内公布的美国10月零售销售环比上涨1.3%，创下今年2月以来的最高记录。从数据可以看到，美国通胀水平仍然维持在较高的位置，再加上多位美联储官员本周重申鹰派立场，市场恐慌情绪升温，美股明显下跌。后市来看，尽管美联储或将逐步放缓加息步伐，但考虑到美国核心通胀韧性较强，美联储有较大的可能性将维持紧缩的立场，多位美联储官员也强调，他们目前打算继续加息，尽管可能会放慢加息步伐；欧元区可能出现衰退的猜测越来越多，全球性的衰退预期不断增强，市场流动性压力仍存。再加上经济下行、通胀维持在高位、新冠疫情等因素的持续扰动，美股市场仍将可能弱势波动。

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