一、市场要闻及经济数据
 
11月14日，据美国媒体报道称，亚马逊计划最早从本周开始裁员约1万名企业和技术人员，这将是该公司历史上最大规模的裁员。知情人士表示，裁员将集中在亚马逊的设备部门，包括语音助手Alexa，以及其零售部门和人力资源部门。更令市场意外的是，当前11月和12月，正值美国感恩节和圣诞节两大节日的电商销售旺季，亚马逊不仅不增加雇员反而裁员，或许意味着全球经济恶化带给亚马逊的冲击可能大过市场之前的预期。
 
11月15日，摩根大通公布的每周美国国债客户调查显示，客户立场从看空转为中性。与此同时，商品期货交易委员会(CFTC)持仓数据显示，对冲基金六周来首次回补短期空头头寸。随着交易员争相回补空头仓位，美国国债市场获得提振，当收益率跌至数周低点后，涨势变得更为汹涌。周三美国强劲的零售额数据并没有影响到交易员，市场涌现了新一波空头回补盘。根据CME周三发布的数据，各期限国债期货的未平仓合约数量都出现下降，表明空头正在了结仓位。其他头寸指标也显示做空势头正在减弱。
据美国广播公司报道，美国疾病控制和预防中心发布的最新数据显示，美国今年流感季流感感染病例持续上升，预计已有至少280万感染病例，其中住院病例达2.3万例，死亡病例1300例。美疾控中心数据显示，美国东南部、中南部地区流感感染水平最高。目前美国流感住院率为十多年以来的最高水平。对此，美国卫生专家呼吁民众积极接种流感疫苗，称此举是预防重症的最佳方法。
波兰政府发言人米勒在国家安全及国防事务部长委员会会议结束后确认，在波兰东部与乌克兰接壤的赫鲁别舒夫地区发生了爆炸，并导致两名平民死亡，目前现场调查正在进行中。受此影响，部分军事单位已提高了战备等级。
 
11月16日，据美国《国会山报》报道，美国前总统特朗普于15日晚宣布参加2024年美国总统大选，但针对他的刑事调查不会停止。美国司法部通常在选举前60天内停止调查，以避免因影响选举结果而受到起诉。但距离2024年总统竞选活动还有数个月的时间，联邦检察官有足够的时间继续他们的工作。
推特新老板马斯克称将减少在推特的工作时间，并最终找到一位新领导者来运营这家社交媒体公司。他还表示，希望在本周完成推特的组织重组。周三，马斯克在特拉华州法院出庭作证，为他在特斯拉获得的560亿美元高薪酬进行辩护，并发表了上述言论。特斯拉投资者指控他在特斯拉得到的薪酬基于易于实现的业绩目标，而且是由顺从他的董事会批准的。此外，特斯拉董事会成员James Murdoch在庭审上表示，马斯克最近几个月找到了一位可能担任特斯拉首席执行官的潜在继任者。
二十国集团领导人第十七次峰会在印度尼西亚巴厘岛闭幕，峰会通过《二十国集团领导人巴厘岛峰会宣言》。宣言强调，作为全球大型经济体，二十国集团成员认识到有必要通过承担集体责任、采取合作举措，以促进世界经济复苏、应对全球挑战，为强劲、可持续、平衡和包容增长奠定基础。
 
11月17日，新加坡国有投资公司淡马锡控股已决定减记对FTX的全部2.75亿美元投资，称其可能错付了对Sam Bankman-Fried的信任。淡马锡在一份声明中表示，从2021年10月到今年1月，淡马锡在两轮融资中分别向FTX International和FTX US投资了2.1亿美元和6,500万美元。截至3月底，这些投资只占其投资组合净值4,030亿新元（2,940亿美元）的一小部分。该公司表示，目前没有在加密货币领域的直接敞口。
纳斯达克北欧证券交易所发言人表示，在发现并解决了一个技术问题的根本原因后，该交易所将于周四正常开放。此前由于技术问题，不会在瑞典和芬兰进行收市拍卖；冰岛、挪威和丹麦的交易所也受到影响。
 
经济数据方面，美国10月PPI同比增长8%，增幅不及预期的8.3%，前值为8.5%。10月份核心PPI同比增长6.7%，增幅不及预期的7.2%，前值为7.2%。美国10月份PPI增速放缓，表明通胀压力尽管仍处于高位，但已开始缓解。密切关注所有通胀数据的美联储预计将很快放慢加息步伐，不过官员们强调，他们仍坚定致力于抑制通胀。美国10月零售销售环比增长1.3%，增幅创2月份以来最大且高于预期值1%，前值为0%。数据表明在通胀持续维持在高水平且经济前景不断恶化的情况下，商品需求总体上保持稳定，消费者需求保持坚挺。美国零售联合会本月预测，今年的假日销售额将增长6%至8%。虽然这比2021年的13.5%有所下降，但仍远高于过去十年4.9%的平均水平。
 
二、股指期货及期权行情变化
 
近期美股大幅上行然后震荡调整。具体来看三大指数，截止11月16日本周三，道指收于33553.83，周环比上涨3.2%，纳指收于11183.66，周环比上涨8%，标普500指数收于3958.79，周环比上涨5.6%。衍生品方面，11月16日E-迷你标普500指数期货成交151万手，E-迷你标普500指数期货期权成交95万手，月环比均有所下滑。股指从10月至11月以来持续上行，市场避险情绪降温，投资者参与衍生品交易进而减少。从期权持仓分布来看，ESZ2期权的看涨期权和看跌期权成交量较多的行权价分别为4000和3900，看涨期权和看跌期权持仓量最多的行权价均为4000。整体来看，标的压力位和支撑位比较明显，价格中枢较上月有所上移。
 
图表1：小型标普500指数期货行情

数据来源：wind 国际衍生品智库
 
图表2： ESZ2期货及期权合约每日成交量

数据来源：芝商所 国际衍生品智库
 
图表3：ESZ2期权合约持仓分布

数据来源：芝商所 国际衍生品智库
 
图表4：ESZ2期权合约成交分布

数据来源：芝商所 国际衍生品智库
 
三、波动率指数及期权隐含波动率变化
 
如图5所示，从波动率指数来看，VIX数值在9月至10月中旬处于上升趋势，达到高点33.7%，期间股指大幅下行。而后股指反弹，VIX数值持续下降，最新值到了24%左右。期权波动率方面，如图6所示，橙色线表示的ESZ2平值期权隐含波动率，与波动率指数VIX值走势类似，从10月中旬的28%开始下降，当前在22%左右。而蓝色线表示的历史波动率在26%~30%的更宽范围变化，始终高于隐含波动率。相对应的，标普500指数期货价格（黄色线）10月中旬的阶段性底部震荡反弹至今。
 
图表5：VIX走势

数据来源：CBOE 国际衍生品智库
 
图表6：ESZ2期货价格、历史波动率及隐含波动率走势

数据来源：芝商所 国际衍生品智库
 
四、股指期权策略
 
综合来看，继上周CPI超预期放缓，风险资产大幅反弹后，本周美股指处于震荡调整。未来需关注海外疫情控制和通胀变化，以及Q4企业盈利情况。预计接下来两个季度科技股的业绩还将受到衰退压力，美联储加息节奏仍具有较高的不确定性。美股还未企稳，结合期权交易的行权价分布来看，4000一线是关键位置，多空博弈较为剧烈。期权的隐含波动率在下降，因此择机卖宽跨是一个不错的策略选择。例如卖出4050的看涨期权和3900的看跌期权，这两个行权价的期权合约有大量的持仓，表明市场上交易者多预计标普指数短期在这个范围内运行。对美股指方向没有把握，可以耐心等待隐含波动率下降至低位，再布局买入期权，后市行情突破时就会有做斩获，即使股指继续区间运行，买入期权的成本也有限可控。更稳健的交易者可以买入价差组合，盈亏区间适中，不会踏空行情。