基本金属：

周三，伦敦金属交易所（LME)的期铜跌至一年多来的最低水平，原因是市场人士日益担忧美联储等央行快速加息将导致全球经济陷入衰退，进而打击工业金属需求。原油和股市下跌，反映出投资者风险厌恶情绪上升，也令工业金属承压。截至格林威治时间1600，LME基准三个月期铜下跌2.7%，报每吨8,757美元。早盘触及8,656美元，这也是2021年3月4日以来的最低点。2020年3月份全球疫情爆发时，铜价曾跌破每吨5000美元，随后一路飙升，因为全球经济复苏以及绿色转型的推动需求增长，而全球供应不足。2月底的俄乌冲突以及西方制裁，进一步引发供应担忧，推动铜价在3月初创下每吨10,845美元的历史最高纪录。但是随着3月份美联储开启加息周期，令人担心全球经济滞涨或衰退，铜价也震荡回落。目前铜价比历史峰值低了约19.3%，尽管远高于过去十年大部分时间的价位。哥本哈根盛宝银行大宗商品策略主管奥勒汉森表示，工业金属受到需求面担忧的压力。全球经济整体前景令人担忧。上周美联储激进加息，不断引发人们对全球经济能否应对快速加息的担忧。此外，许多LME工业金属的技术面正在恶化。汉森表示，如果铜跌破8,700美元的支撑，将引发进一步的下跌。美国央行行长杰罗姆鲍威尔周三表示，美联储坚定致力于降低处于40年高位的通货膨胀，央行决策者们正在迅速采取行动以实现这一目标。经济学家们预测美联储将在7月再次加息75个基点，随后在9月加息50基点。国际铜业研究组织在其最新的月报中称，世界精炼铜市场在4月份出现了3000吨的过剩，而3月份则出现了22000吨的供应缺口。其他金属的收盘情况包括，LME铝下跌2.1%，报每吨2,480美元，此前触及去年7月以来的最低点。铅下跌2.2%，报每吨2,019.50美元，此前触及2021年4月以来最低。镍下跌5.7%，报每吨24,465美元，这是3月1日以来最低。锡下跌7.1%，报每吨29,120美元，创下去年5月以来最低水平。锌下滑1.1%，报每吨3,551.50美元。

贵金属：

周三，芝加哥商品交易所（COMEX）的黄金期货略微下跌，收复了早盘大部分失地，因为美国国债收益率和美元回落，令黄金的避险吸引力增强。截至收盘，黄金期货下跌0.2美元到2.2美元不等，其中成交最活跃的2022年8月黄金期货下跌0.4美元或0.02%，报每盎司1,838.4美元。8月黄金的交易区间位于1824.5美元到1850.3美元。成交最活跃的7月白银期货下跌0.347美元或1.59%，报每盎司21.421美元。分析师大卫梅格尔表示，黄金市场基本面在多空之间摇摆，一边是通胀压力，一边是美联储对抗通胀的承诺。由于美联储的鹰派立场，黄金时常出现快速下跌。但是考虑到通胀压力持续，有助于提供支持。周三美国国债收益率跌至近两周低点，因为人们越来越担心，美联储为了应对通胀压力而积极收紧货币政策，可能导致美国经济衰退。美联储主席鲍威尔周三在国会作证时表示，美联储不是要让经济衰退，而是要坚决控制物价上涨，即使这样做会带来经济下滑的风险。上周三美国央行宣布加息75个基点，这是1994年以来幅度最大的一次加息，并表示7月份可能会有类似的举措。由于担心快速加息会损害经济，美国国债收益率已从上周创下的十多年高点下降。周三，美国基准的10年期国债收益率为3.156%，而在6月14日曾达到3.498%，为2011年4月以来最高水平。杰弗瑞公司经济学家托马斯西蒙斯表示，美联储知道通货膨胀是个问题，也知道需要解决这个问题，而加息是唯一能做到这一点的工具。尽管如此，鲍威尔周三的发言没有一周前那么激进，因为鲍威尔表示未来的举措将取决于经济数据。西蒙斯说，鲍威尔是一个非常鹰派的鸽派。周三，美联储费城分行行长帕特里克哈克表示，如果未来几周的数据显示需求放缓速度超过预期，他将支持在7月份加息50基点；否则将支持更大幅度的加息。美联储芝加哥分行长查尔斯埃文斯表示他可能会支持在7月份再次大幅加息，除非通胀数据改善。周三美元因鲍威尔的证词而下滑，这使得美元报价的黄金对海外买家更具吸引力。5月份英国消费者价格通胀数据升至40年高点，因为食品价格上涨，这也加剧了人们对经济前景的担忧。瑞士宝盛银行研究主管卡斯滕蒙克表示，经济衰退风险上升，通货膨胀持续，这些担忧有助于避险资金选择黄金。并不是说每个人都在冲向黄金市场做多，但是显然多头仍在坚守。本月迄今黄金下跌0.46%，但是今年迄今仍然上涨0.37%，周三收盘价格较去年同期上涨2.92%。作为对比，在2020年大涨25%之后，2021年黄金下跌3.51%，创下2015年以来的最大年度跌幅。2021年黄金平均价格为1797.67美元/盎司。周三，黄金期货成交量为147,804手，上一交易日为172,927手；空盘量为500,276手，上一交易日497,815手。

农产品：

周三芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低2.3%，因为马来西亚棕榈油和国际原油大幅下挫，对豆价构成了压力。截至收盘，大豆期货下跌20.25美分到34.50美分不等，其中7月期约收低28.25美分，报收1652.75美分/蒲式耳；8月期约收低34.50美分，报收1564美分/蒲式耳；11月期约收低34美分，报收1476.50美分/蒲式耳。成交最活跃的11月期约交易区间在1470美分到1515.25美分。大豆期货在八个交易日中第七次下跌，创下一个多月以来的最低水平。马来西亚棕榈油期货大幅下跌近十个百分点，美国原油下跌三个百分点，对大豆和豆油市场构成利空压力。市场注意力还集中在未来几周的天气形势上，近来许多地区都出现了高温少雨的天气，不过长期预报显示这些情况只是暂时的，随着进入7月份，大豆产区将会出现更有利的天气。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至6月19日，美国大豆播种完成94%，高于一周前的88%，比市场预期落后一个百分点，不过快于五年平均进度93%。大豆优良率为68%，一周前为70%，上年同期为60%。周三美国中部地区大豆现货基差报价基本稳定，不过衣阿华州一家加工厂的价格上涨10美分，俄亥俄河一处码头的价格下跌10美分。周三，基准期约的成交量估计为89,224手，上个交易日为74,757手。空盘量为354,830手，上个交易日为346,429手。

能源化工：

周三，国际原油期货下跌3个百分点左右，因为投资者担心美联储加息可能将美国经济推入衰退，从而遏制能源需求。截至收盘，纽约商品期货交易所（NYMEX）成交最活跃的西得克萨斯中质原油（WTI）8月合约下跌3.33美元或3%，报106.19美元/桶。盘中最低触及101.53美元，这是5月11日以来最低点。全球基准的布伦特8月布伦特原油下跌2.91美元或2.5%，报111.74美元/桶。盘中触及107.03美元，这是5月19日以来的最低点。美联储上周宣布加息75基点，这是1994年以来的最大加息力度，旨在遏制通货膨胀飙升。投资者担心加息措施可能会阻碍经济复苏。不过美联储主席鲍威尔在国会作证后，原油跌幅缩窄。鲍威尔承诺将把首要重点"放在降低通胀上，并重申持续提高政策利率将是适当的做法，加息速度则取决于经济前景。这一表态有助于改变市场情绪，因为鲍威尔似乎对美国经济充满信心。美国普莱斯期货公司的分析师菲尔弗莱恩说，鲍威尔的讲话安抚了市场，有助于油价在短期内见底。与此同时，美国总统拜登呼吁国会批准暂停征收三个月的联邦汽油税，以便遏制汽油价格上涨，在今年夏天为美国家庭提供临时救助。分析师斯蒂芬布莱诺克表示，零售汽油价格下跌实际上可能促进燃料需求并支持原油价格，但是市场担心拜登政府可能会出新招来平抑能源价格。美国白宫周四邀请七家石油公司的首席执行官参加会议，讨论如何提高产能，降低每加仑约5美元的汽油价格。此前拜登总统曾公开批评石油巨头的超额利润，不过他很少和能源公司的负责人或其代表进行交谈。雪佛龙公司首席执行官迈克尔沃斯说，批评石油行业不是降低油价的方法，政府应该改变其做法。拜登回答说，他不知道这么容易就能伤害到石油高管们的感情。美国政府数据显示，美国炼油能力在2021年连续第二年下降。周三盘后美国石油学会将发布库存数据。分析师们预计美国上周的原油和汽油库存可能下降。本月迄今WTI原油下跌7.4%，今年迄今上涨41.19%。周三收盘价格同比上涨45.31%。本月迄今布伦特原油下跌9.04%，今年迄今上涨43.66%，周三收盘价格同比上涨48.61%。在2021年，WTI原油上涨55.5%，创下2009年以来的最大年度涨幅。布伦特原油上涨50.5%，创下2016年以来的最大涨幅，主要因为需求强劲，而供应增长有限。

外汇信息：

期货日报6月23日报道；2022年6月14—15日，美联储议息会议决议加息75BP，单次加息幅度录得1994年以来最大值，力度空前，同时，新点阵图还暗示2022年年末联邦基金利率区间将达到3.25—3.50%（下半年尚有175BP加息）。如众所知，这场加息风暴无疑是在美国高通胀的裹挟下卷起，令美国乃至全球经济衰退风险陡增，引发市场聚焦。有鉴于此，本文从金融资产、财政民生和实体发展等多角度探讨美国经济的现状及未来演绎。居民消费萎缩严重。长期以来，消费是美国GDP最大的拉动项，自2022年3月美联储开启加息以来，美国个人消费支出水平不断下降，截至2022年4月，当月同比数值录得9.22%，创出自2021年4月以来的新低。在个人消费结构中，鉴于耐用品包含了汽车、家具等非生活必需品，相对于非耐用品和服务类消费对经济的敏感程度更高，所以其月度波动更大，也更能反映经济形势。截至2022年4月，非耐用品消费当月同比录得9.58%，同样是近1年内的最低水平区间。另一方面，相对权威的美国密歇西根大学消费者信心指数在近1年内跌势难止，截至2022年6月，已创出该数据有统计以来的新低，显示美国居民消费能力和意愿已萎缩至极境。“工资-通胀”螺旋的隐患加剧。所谓“工资-通胀”螺旋是指生活成本提升—工人要求提高工资—企业转嫁成本—物价继续上升—强化通胀预期的恶性螺旋传导链条。从数据来看，5月新增非农就业人数39万人，大幅高于预期的32万人，失业率持平4月录得3.6%，持续位于4%的自然失业率下方。此外，劳动力市场仍然呈现需求旺盛、供给短缺的局面，一是职位空缺率高位运行，劳动力供给无法满足用工需求；二是非农时薪同比增速仍然较高，增加物价上涨压力。劳动参与率的修复将是一个挑战，对美国经济的拖曳具有长期性。美债利差倒挂预警。美债长短端收益率曲线倒挂被视为经济衰退的有效领先信号，其逻辑在于，2年期美债收益率反映的是基准利率的远期，是短期指标，而10年期美债收益率反映的主要是未来的经济预期、通胀预期等长端情境。正常情况下，作为对风险溢价的回报，后者通常是高于前者的。但当市场普遍对未来经济悲观之时，10年期利率必然跌落以应对高久期风险，由此引致异常倒挂。事实上，2022年4月初，10年期与2年期美债收益率已经开始连续出现倒挂，6月13—14日，该利差再次跌至零值附近。这也符合历史规律，即在历次衰退前，美债利差曲线常会在低点振荡，并出现多次倒挂。经济动能及韧性尚存PMI是经济运行的先行指标。自2021年年底以来，美国PMI自高位回落，开启下行通道，但至今整体仍处于荣枯线以上，并且在绝对值上处于近10年来高位水平，表明美国经济增长虽有所放缓，但整体仍在扩张周期中。工业生产指数是美国国家经济研究局（NBER）判断美国经济是否进入衰退的重要参考指标。美国的工业生产指数是美联储负责编撰发布的，样本囊括27种不同的工业门类，主要包括日常消费品、武器和航空、原油生产冶炼、非能源行业。当工业生产指数上升时，往往代表市场对工业品的需求增加，工业活动上升，企业不断扩大生产规模；反之则代表经济衰退。2022年至今美国的工业产能利用率和工业生产指数均已经回升至近10年以来的相对高位，尚未显示“衰退迹象”。美国经济即将步入“衰退”周期已成共识，后续的焦点在于节奏时点及程度问题。从PMI及工业生产指数等指标可以看出，美国经济短期内转入衰退的概率不大，即便是因通胀而令人担忧的居民消费方面，也需要注意到，服务类消费在迅速恢复，随着夏季出行潮的到来，叠加疫情扰动的衰退，居民对服务消费的需求不断增长，从而接力实体商品消费，使得消费整体稍显韧性。另外，激进的加息政策对经济发展的伤害终会由量变转为质变。从美联储6月的加息会议决议来看，美联储下调了未来的经济增速预测，并上调了失业率预估，但两者均在长期水平附近，这表示美联储预计美国经济将“软着陆”。因此可以预计，其衰退的程度，弱于以往。

财经事件

①   22:00  美国  美联储主席鲍威尔作证词

②   23:00  美国  EIA原油库存变化 (17/6月)

世界各国假期

(2022-6-23) 无   

6月份央行观察

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