截至12月12日COMEX铜报价4.2940美元/磅，跌幅0.5%。 上周铜价震荡区间里面的冲高回落走势，波动区间明显收窄。从宏观层面来看，周中风险偏好有所回温，铜价重心略有上移，不过疫情暂不是主要矛盾，回归海外宏观压力，还是着眼于加息预期的变化，美国11月CPI继续刷新历史，市场情绪谨慎，美联储下周预期管理则尤为关键。从产业层面看，在消费端，全球铜现货需求均有一定走弱，中国是在进口铜冲击下升水回落，LME注销仓单基本全部被拉出，现货升水承压，不过往后看，当前库存的小幅累计我认为不具备持续性，中国地区年底消费仍有反弹预期，海外暂并未出现大幅交仓的迹象，因此库存对价格支撑仍在，但短期矛盾不突出。往后看，市场重回加息预期与通胀预期的博弈上，下周议息会议将有所指引，当前基本面的矛盾没有特别明显，库存依然在低位，但全球现货都有所走弱，难以驱动铜价上行，预计本周铜价波动率将提高，铜价依旧难走出震荡区间。