一、周度行情回顾
1、美国主要股指期货品种周度表现
     奥密克戎疫情促使市场担忧情绪升温，上周三大指数承压运行、表现分化，市场风险偏好明显降低，标普500指数和纳 指调整幅度较大，道指表现相对强势。具体来看，11月30日，鲍威尔放弃通胀暂时论，表示可能提前数月完成Taper，且莫德纳首席执行官Stephane Bancel周二的发言再次引起了全球金融市场的恐慌情绪。在投资者开始重新评估奥密克戎变异毒株的风险，以及美联储主席鲍威尔鹰派讲话的影响下，美股市场大幅下跌；12月1日，美国ADP就业不及市场预期，且美国出现首例奥密克戎病毒感染者，叠加经合组织下调全球经济增速，并认为新变异病毒会给经济带来不确定性，市场再度产生了担忧情绪，美国三大股指高开走低；12月2日，虽然奥密克戎的传染性更强，但初步报告显示其致死率可能也更低，这与历史上观察到的病毒进化模式相符。随着对奥密克戎病毒的进一步了解，市场的恐慌情绪降温，三大指数止跌反弹；12月3日，上周五公布数据显示11月失业率录得4.2%降至2020年2月以来的最低水平，但仅新增就业人数21万，远低于分析师平均预期的57.3万。非农远不及市场预期叠加奥密克戎变异毒株的担忧情绪仍然主导市场，三大指数集体收跌，科技股遭到普遍抛售；12月6日，白宫首席医学顾问福奇上周日称，初步数据显示，奥密克戎的毒性较低。“虽然现在就做出明确的声明还为时过早，但到目前为止，它看起来并没有严重的毒性。”这番话提振了市场情绪，与经济重新开放相关的股票上涨，休闲和酒店类股涨幅最大，也使得道琼斯领涨三大股指。
表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据
     美国时间11月30日-12月6日当周，病毒变异、经济不确定性增加，三大指数承压运行，标普500震荡下行，行业板块涨跌互现，其中可选消费、通信服务、IT等板块所受影响较大、跌幅居前，必要消费、工业、公共事业等防御板块表现韧性。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现
   美国时间11月30日-12月6日当周，病毒变异、疫情恶化担忧上升，全球资本市场风险偏好降低，MSCI指数跌多涨少，其中MSCI金砖四国、发达市场、亚洲（除日本）、亚太地区（除日本）等跌幅居前。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库

二、基本面分析
    （1）美国11月ISM制造业PMI略超预期，价格上行、库存回落，滞胀压力进一步凸显。12月1日公布数据显示美国美国11月ISM制造业PMI录得61.1，前值60.8，预期61，美国11月ISM制造业PMI略超出市场预期。从ISM制造业PMI分项指数来看，产出指数和新出口订单延续上行，指向美国制造业保持扩张态势、经济景气度持续；新订单指数、进口延续回升，指向需求延续改善。物价指数不断上行，但客户库存和自有库存回落，通胀压力仍存、库存降低供给紧张，美国经济修复步入滞胀阶段、面临较大的供应和通胀压力，是美联储近期鹰派言论的重要考量因素。
图1：美国ISM制造业PMI

资料来源：Wind 国际衍生品智库

    （2）美国11月非农就业不及预期，服务业就业受疫情影响大幅回落。12月3日公布数据显示美国11月失业率录得4.2%，前值4.6%，预期4.5%，美国11月季调后非农就业人口录得21万人，前值54.6万人，预期21万人，美国11月失业率不及延续回落超出市场预期，非农就业远低于市场预期。从新增就业人数的情况来看，制造业就业情况保持一定的韧性，受疫情影响比较大的服务业如服务生产、零售业、休闲和酒店业11月就业人数环比大幅回落，疫情反复冲击令服务业的就业情况表现反复，叠加奥密克戎扩散，或进一步扰动就业市场、降低就业意愿。
图2：美国11月非农就业

资料来源：Wind 国际衍生品智库
    （3）美国当周初请失业金人数表现略超市场预期。12月2日公布数据显示美国至11月27日当周初请失业金人数录得22.2万人，前值19.4万人，预期24万人，美国当周初请失业金人数表现略超市场预期，就业市场逐渐改善保持相对稳定的表现，但由于近期奥密克戎疫情散发，并引发了部分国家采取封锁措施，或对服务消费行业产生阶段性的影响，并传导至就业市场，短期就业市场或在疫情的干扰下表现反复。
图3：美国当周初请失业金人数


资料来源：Wind 国际衍生品智库

美国11月ISM制造业PMI显示美国生产保持扩张、价格延续上行、库存继续降低，显示美国经济处于滞胀阶段，在通胀压力的影响下，房价上行、需求放缓，同时美国10月零售销售数据显示个人消费支出在商品支出上表现强势，上行的零售销售对通胀形成支撑，滞胀压力令美联储近期鹰派言论频发，市场普遍预期美联储将加快缩窄步伐。但目前奥密克戎对经济的影响存在不确定性，疫情反复干扰就业市场修复，对政策决策形成扰动，密切关注12月FOMC利率决议。
 
三、持仓分析
        美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至11月30日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓25557手减少至16681手，多单增加2604手，空单增加11478手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空持仓6250手增加至8492手，多单减少4258手，空单减少2016手；道琼斯($5)期货期权净多持仓7504手减少至4449手，多单减少1907手，空单增加1148手。
从持仓量情况来看，小型道指和迷你纳斯达克100指数期货投机持仓量分别减少759手、6274手，迷你标普500投机持仓量增加14082手；从净空单变化来看，小型道指、迷你标普500、迷你纳斯达克100指数期货净空单分别增加3055手、8876手、2242手。持仓情况显示上周小型道指和迷你纳斯达克指数期货的投机量减少，三大迷你指数期货的净空单力量增加，受奥密克戎疫情的影响，市场风险偏好明显降低。
图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化


资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

四、热点关注

表4：未来一周热点关注

资料来源：金十数据 国际衍生品智库

五、行情展望
    疫情反复叠加非农就业不及预期，上周市场承压运行、波动加大，随着市场对奥密克戎的了解逐步加深，恐慌情绪有所减弱、市场企稳运行。从经济基本面来看，就业市场表现反复、需求有所放缓，对短期的低利率形成支撑，但经济数据显示美国经济正处于滞胀阶段，通胀压力升温、供给短缺，美联储政策对通胀的态度转变，鹰派言论频发，市场普遍预期即将加快缩减购债步伐。从上周三大指数期货的持仓情况来看，投机持仓量减少、净空单有所增加，在疫情反复和经济不确定性增加的影响下，市场风险偏好明显降低。从事件影响来看，随着市场对奥密克戎病毒的进一步了解，预计恐慌情绪会逐渐降温，但疫情对经济的负面影响或在后市体现，叠加政策难度加大，短期政策扰动和疫情对经济带来的不确定性影响升温、或加剧市场波动。综合来看，目前市场恐慌情绪逐渐降温，市场有望企稳运行，但12月FOMC利率决议会议来临，美联储的鹰派言论对政策或产生一定的影响、加剧市场波动，预计在不确定性因素落地前，美国三大指数企稳反弹、宽幅震荡运行的可能性较大。