一、周度行情回顾
  1、美国主要股指期货品种周度表现
     上周在美联储加息预期和新冠病毒再度变异的综合影响下，美股市场承压运行。具体来看，11月23日，经济数据放缓、疫情反复，叠加随着美联储“鲍雷”组合获得正式提名，持续走高的美债收益率继续打压科技成长股，标普500指数和道指在金融、能源板块带动下收涨；11月24日，美联储会议纪要和经济数据落地，三季度GDP不及市场预期，10月耐用品订单不及市场预期环比回落，PCE保持强势运行，当周初请失业金人数延续修复超出市场预期降至20万人以下。疫情反复和商品价格高涨对10月制造业需求形成打压，十年期美债收益率小幅回落，但持续改善的就业和通胀压力令加息预期提前，美联储多数官员支持加息提前，基本符合市场预期，短期的利空因素落地，美国低开高走震荡运行；11月25日，美股因感恩节休市；11月26日，全球已有多个国家报告发现更多在南非新发现的变异毒株Omicron病例，包括英国、德国和意大利等。基于该种病毒传播性超过其他已发现病毒，美国、加拿大和欧盟等国家和地区相继发布对南部非洲的旅行限制。疫情变异的不确定性再度引发市场担忧，叠加海外部分国家采取旅行限制，避险情绪再度升温，美国三大股指大幅调整；11月29日，美国总统拜登表示民众无需对奥密克戎变异毒株感到恐慌，美国不会为了阻止病毒传播而重新采取封锁措施。随着市场对于新变异毒株的担忧情绪暂时缓解，三大指数集体反弹，叠加新毒株的不确定性令市场对经济修复产生担忧，投资者再次大举买入科技股，纳指涨近2%。
表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库
   2、标普500行业指数周度数据
   美国时间11月23日-11月29日当周，病毒变异、经济不确定性增加，三大指数承压运行，标普500震荡下行，行业板块涨少跌多，其中工业、金融、可选消费、材料等于经济修复相关的板块下跌，疫情反复、市场预期加息步伐放缓，IT、房地产走强。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
  3、MSCI核心区域指数周度表现
    美国时间11月23日-11月29日当周，病毒变异、疫情恶化担忧上升，全球资本市场风险偏好降低，MSCI指数全线下跌，其中MSCI欧盟、欧澳远东、亚洲、亚太地区等跌幅居前。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库

二、基本面分析
   （1）个人消费支出减弱、房地产投资放缓，美国三季度经济增速放缓。11月24日公布数据显示美国三季度GDP录得 4.9%，前值12.23%，美国三季度GDP延续下行、经济增速放缓。从GDP分项来看，三季度个人消费支出录得1.18%，前值7.92%；三季度固定投资下滑0.2%，前值0.61%；三季度私人存货变动增长2.13%，前值下滑1.26%；三季度政府消费支出和投资增长0.16%，前值下滑0.36%。由于房地产投资放缓，个人消费支出在疫情反复、服务业疲弱以及商品价格大涨的影响下减弱，三季度GDP显示个人消费支出和固定投资大幅下滑，拖累美国经济增长，私人投资和政府消费支出与投资小幅回升但对经济增速的贡献较小。
图1：美国GDP增长情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
  （2）美国10月耐用品订单不及市场预期但商业投资凸显韧性。11月24日公布数据显示美国10月耐用品订单月率录得-0.5%，前值-0.4%，预期0.2%，美国10月耐用品订单月率不及市场预期下滑。耐用品除运输外小幅下滑，商用飞机订单数量下降拖累10月耐用品订单数据表现，但耐用品除国防外环比上行、表现强劲，增幅高于预期，显示商业投资在第四季度初的势头较为强劲。
图2：美国耐用品订单情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 （3）美国当周初请失业金人数大幅超过市场预期。11月24日公布数据显示美国至11月20日当周初请失业金人数录得19.9万人，前值27万人，预期26万人，美国当周初请失业金人数近几年首次降至20万人以下，显示就业市场在服务业改善和疫苗接种推进的影响下延续修复和改善，但与疫情前的水平相比，就业市场仍然具有继续改善的空间，根据初请失业金的平均水平测算，恢复至疫情前的水平大约还需要6个月的时间，对短时期的低利率政策形成支撑。
图3：美国当周初请失业金人数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
   美国10月新屋开工数据显示，房地产投资放缓，在通胀压力的影响下，房价上行、需求放缓，同时美国10月零售销售数据显示个人消费支出在商品支出上表现强势，且上行的零售销售对通胀形成支撑，叠加近期美联储多数官员发言鹰派，美联储主席鲍威尔连任概率加大，市场普遍预期明年加息步伐提前。但Markit服务业PMI指数回落，疫情反复干扰的情况下仍待改善，在房地产投资放缓、个人消费支出削弱的影响下，美国三季度GDP增速放缓。叠加新毒株奥密克戎目前仍然存在不确定性，疫情影响反复干扰市场，令市场担忧经济修复，并减缓加息步伐。
 
三、持仓分析
    美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至11月23日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓37131手减少至25557手，多单增加2218手，空单增加13793手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空持仓6041手增加至6250手，多单增加3320手，空单增加3529手；道琼斯($5)期货期权净多持仓4519手增加至7504手，多单增加2100手，空单减少884手。
从持仓量情况来看，小型道指、迷你标普500、迷你纳斯达克100指数期货投机持仓量分别增加1217手、16010手、6849手；从净空单变化来看，小型道指净空单减少2985手，迷你标普500、迷你纳斯达克100指数期货净空单分别增加11574手、209手。持仓情况显示上周三大指数期货的投机量增加，纳指和标普500的净空单增加、道指净空单减少，受疫情影响市场风险偏好有所降低。
图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化


资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化


资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化


资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

四、热点关注
表4：未来一周热点关注

资料来源：金十数据 国际衍生品智库

五、行情展望
      疫情变异的不确定性再度引发市场担忧，叠加海外部分国家采取旅行限制，避险情绪升温，美国三大股指承压调整。从经济基本面来看，虽然供给问题仍待解决、通胀压力延续升温、就业市场逐渐修复，加息预期升温，美联储退出低利率政策压力加大，但最新公布的经济数据显示美国经济增速放缓、固定投资放缓，疫情反复确实对经济增速和消费支出以及服务业的修复产生了负面影响，在疫情反反复复、经济投资放缓的情况下，美联储短期或难以迅速退出宽松政策，对短期的低利率形成支撑。从上周三大指数期货的持仓情况来看，投机持仓量和空单有所增加，在疫情反复影响下、经济的不确定性增加，市场风险偏好降低。从事件影响来看，虽然疫情防控有一定的经验，但由于奥密克戎病毒的传播力和可控性仍然在探索阶段、存在较大的不确定性因素，对短期的市场仍然会产生反复的影响。综合来看，目前市场对新毒株带来的影响关注度较高，加大了经济和政策的不确定性，预计在相关信息落地之前，市场震荡反复、高位区间运行的可能性较大，同时关注12月FOMC利率决议会议。短期关注纳斯达克指数运行区间15400-16050、标普500指数运行区间4570-4720、道指运行区间34400-36000。