截至11月18日隔夜COMEX铜报价4.2025美元/磅，跌幅3.29%，昨日欧美盘期间铜价回落，LME库存反弹，美元高企背景下，铜价继续回调。从宏观层面来看，铜价在宏观层面继续承受考验的同时，也仍处在一个流动性相对充裕，且通胀预期高企的环境中。产业基本面看， 10月份全国各地仍有多数冶炼厂产量因限电受到不同程度损伤，10月下旬以来，各省限电高峰期已过，限电政策上有明显缓解趋势，将使得11月国内电解铜产量小幅回暖。消费端随着限电的解除，开工率纷纷回升，国内现货交投环境健康，持货商挺价意愿偏强；另外随着注销占比的进一步下滑以及亚洲美洲地区注册仓单回升，LME现货溢价回归正常值，对铜价有一定压力，不过当前全球显现铜库存进一步下滑以及国内现货的高升水是价格的坚定支撑。往后看，宏观与基本面背离的表现延续，但是宏观面存在边际缓和的因素主要是国内的逆周期政策调节，信用边际宽松后的消费回升；当前基本面的现货支撑仍在，逢低短多。