周度走势综述 上周金价震荡上扬，延续涨势；而银价冲高回落，延续横向盘整。期间美联储无视特朗普多次抨击，12月如期加息，但表示明年加息放缓，并下调经济预期，美元指数承压持续走弱支撑贵金属。此外美债收益率下降和股市震荡，加之美国政府关门风险，市场避险情绪激增亦利多贵金属。对此，黄金多头氛围浓厚，期金刷新5个月高位。技术上，目前COMEX黄金有效延续均线组上方运行，技术形态偏多，上方第一技术阻力关注1280美元/盎司关口；COMEX白银虽亦运行于均线组之上，但上行动力较黄金弱，上方阻力关注15美元/盎司关口。
上周要点回顾意大利预算危机解除 12月19日（周三），欧盟官员证实，意大利已与欧盟达成2019年预算协议。12月19日是欧盟的最后期限，如果意大利不对草案做出修改，其将面临罚款。意大利将预算草案中财政赤字占GDP比例从2.40%下调至2.04%。此前意大利预算问题上僵持了两个月，受此消息影响，欧洲股债齐涨，欧洲三大指集体上涨，国债收益率集体走低，欧元走高，美元下跌，黄金冲高大涨。
美联储12月如期加息，明年加息放缓 12月20日（周四），美联储FOMC公布利率决议及政策声明率，虽然在美联储的多次施压下仍然决定如期加息25基点，为年内第四次加息，但在前瞻指引上市场表示鸽派发言不够“鸽”。美联储对2019年加息次数的预期从3次下调为2次，并表示维持缩表步伐不变；同时，下调了2019年联邦基金利率水平0.2个百分点至2.9%，下调2019年核心PCE 0.1个百分点至2%，下调2019年GDP 0.2个百分点至2.3%。美联储并没有对美国经济表现出明显的担忧。决策公布后，美元止跌大涨，美股重挫，美长债收益率大跌，黄金高位回落。但由于对明年加息放缓的担忧，美元指数未延续涨势，持续承压弱势震荡，金价重返涨势。
美国政府正式“部分关门” 12月22日（周六）美国当地时间22日凌晨00：01分，因边境墙计划的拨款问题谈判未果，美国政府正式迎来“部分关门”。这是40年来美国政府首次在一年内关闭三次。主因特朗普一直视建立边境墙为关键政绩，影响着2020连任前景，而民主党反对建造边境墙，故而限制相关的经费。此前众议院通过了一份50亿美元边境建墙费用的支出法案，但这份法案未能在参议院通过，因为他至少需要在参议院获得60票（共和党参议员仅有53位）。结果国会（参议院）没有通过为政府提供资金的短期支出法案。所以部分政府机构由于缺乏资金支持，只能进入关门状态。据英国《金融时报》等海外媒体报道，此次涉及关门的政府机构包括国土安全、国务院、司法部、以及由内政部管理的国家公园和国立博物馆等。此外，在政府关门期间，包括失业率、住房、通胀等在内的美国经济数据收集活动将停止，原先定期公布的数据也将停止发布。分析认为，民主党将于明年1月3日接管众议院，因而民主党人料将更有底气和特朗普周旋。而特朗普也未必会松口，因为边境墙事关移民问题，这对特朗普2020年能否连任总统至关重要。对此，市场避险情绪激增，美国股市大跌，美股在周五收盘时大跌，创下十年来最差周度表现。美元指数亦承压震荡。
基金持仓数据 SPDR Gold Trust截至12月21日，黄金ETF持仓量为772.67吨，较12月14日增加9.11吨，为8月17日以来新高，显示多头情绪高涨；截至12月21日，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为49.64吨，较12月14日下降49.64吨，为6月20日以来新低，主因受到工业属性影响，受到有色基本金属拖累，多头氛围走弱。
数据来源：wind 国际衍生品智库
美国商品期货交易会员会（CFTC）公布的持仓数据显示，截至12月18日当周，COMEX黄金CFTC总持仓412485手，较前一周减增加10235手，连增两周，年内持仓均值493558手之下。持仓结构方面，非商业多头持仓为182168手，周增12568手。空头持仓为106208手，周减2893手，为连降五周至6月19日当周以来新低。使得投机基金持有的COMEX黄金净多量为75960手，周增15461手，连续5周为净多状态。数据显示黄金市场投机市场多头持仓增加且空头持仓持续减少，表明投资者看多黄金的意愿增强。
美国商品期货交易会员会（CFTC）公布的持仓数据显示，截至12月18日当周，COMEX白银CFTC总持仓172860手，较前一周下降1211手，连降五周，为年内持仓均值208041手之下。持仓结构方面，非商业多头持仓为74023手，周增2887手，连增三周。空头持仓为54192手，周减5688手，为连降五周。使得投机基金持有的COMEX白银净多量为19831手，为连续两周为净多状态，周增8575手。显示白银投机市场空头人气持续减弱，且多头氛围增加，投资者看多白银意愿加强。
下周关注焦点1、美国12月谘商会消费者信心指数 12月27日（周四），重点关注美国12月谘商会消费者信心指数，该指数由美国咨商会公布，对5000户家庭对当前和未来经济条件看法的调查，其中包括劳动有效性，商业条件和总体经济环境。消费者信心水平通常与消费者支出息息相关，此经济事件将对美元走势产生一定影响。指数对5000户家庭对当前和未来经济条件看法的调查，其中包括劳动有效性，商业条件和总体经济环境。
2、美国11月新屋销售(万户) 12月27日（周四），此前美国商务部数据显示，10月美国新屋销售意外环比下跌8.9%，创2017年12月以来最大单月跌幅。经季调后，美国10月新屋销售年化总数为54.4万户，与去年同期相比，下跌12%，创2011年4月以来最大同比跌幅。10月市场上未售出的新屋数量升至33.6万户，创2009年1月以来的最高水平。今年以来美国房地产市场不及经济预期，表现疲软，房地产市场为经济发展前景的一个重要观察点之一。
未来展望 针对黄金后市的表现，道明证券全球策略主管Bart Melek表示，下周将进行区间盘整。黄金在当前节点下有一个相当稳固的上限。一段时间以来，金价没有以任何有意义的方式突破1,260-65美元水平。今年这个时候情况很艰难，因为几乎没有流动资金，事情可能会失控。黄金可能在窄幅区间交易。Kitco高级技术分析师Jim Wyckoff指出，黄金交易商下周应密切关注全球股市，尤其是美国股市。他表示股市的抛售压力加大，可能会引发对黄金的更多避险需求。
国际衍生品智库分析师表示，由于美联储明年加息放缓及下调经济预期，近期美元指数长期承压于主要均线下方陷入横向盘整，对贵金属构成支撑。同时，美国政府关门事件风险持续，市场避险情绪笼罩，股市下跌，将进一步激发投资者对于避险资产黄金的买入。从技术面来看，目前黄金价格逐渐攀升，MACD指标红柱继续增长，各均线均向上支撑，指标变化表明短期多头占据上风。整体来看黄金多头氛围占主导，预计短期仍有望震荡偏多，下行概率较小。操作上建议COMEX黄金主力可背靠1250美元/盎司之上逢低多，入场参考1260美元/盎司，目标关注1280美元/盎司；而白银涨势不及金价，但持续小幅攀升，建议CMX银E03（SIH9）可背靠14.6美元/盎司之上逢低多，入场参考14.7美元/盎司，目标关注15美元/盎司。
