截至11月14日COMEX铜报价4.4535美元/磅，涨幅1.14%，上周铜价延续震荡，从宏观层面来看，铜价在宏观层面继续承受考验的同时，也仍处在一个流动性相对充裕的环境中。国内方面，在货币供给稳中趋松的背景下，叠加通胀压力有所化解，下游企业利润回升带来的货币需求或使得社融企稳回升，国家逆周期政策调节下的四季度仍有需求回暖预期。消费端尽管铜材开工率出现不同程度的下滑，但库存并没有累积，反而进一步去化，随着限电的解除，开工率纷纷回升，当前全球显现铜库存进一步下滑以及现货的高升水是价格的坚定支撑。宏观与基本面背离的表现延续，但是宏观面存在边际缓和的因素主要是国内的逆周期政策调节，信用边际宽松后的消费回升；当前基本面的现货支撑较强，价格重心或进一步上移。