一、周度行情回顾
1、美国主要股指期货品种周度表现
        美联储如期开展Taper计划、维持基准利率不变，不确定性因素落地，市场风险偏好延续，三大指数延续强势运行。具体来看，11月2日，随着整体财报季利好频出带动，美国三大指数维持不断创新高的态势；11月3日，美联储公布11月货币政策委员会决议，在维持政策利率不变的情况下，正式启动Taper进程，将每月减少150亿美元的债券购买速度。符合市场预期，叠加鲍威尔强调维持低利率，称通胀是暂时的，以及ADP就业超出市场预期，三大指数延续强势运行、再创新高；11月4日，随着美联储持续安抚短期内加息的预期，维持低利率不变，以及英国央行超预期维持现有货币政策，对利率敏感的科技股周四集体走强，纳指和标普500指数继续刷新历史新高，偏向传统行业的道指微幅收跌；11月5日，随着美联储利率决议落地，市场短期的加息预期减弱，并在辉瑞报告新冠口服药亮眼试验结果，美国众议院通过5500亿基建计划以及十月非农好于预期推动下，美股三大指数集体走强，与经济重启相关的航空、邮轮、旅馆等个股表现突出；11月8日，美国众议院上周五通过了一项超过1万亿美元的基础设施法案，当天公布的10月就业数据好于市场预期。美国三大股指收盘再创历史新高，基建法案的通过、美国疫情的改善和就业数据好于预期，都增强了投资者对经济复苏的信心。
表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据
        美国时间11月2日-11月8日当周，美联储利率决议落地、符合市场预期，扰动因素减弱，叠加非农就业超预期，三大指数延续上行，标普500行业板块涨多跌少，其中IT、材料、可选消费表现靠前，医疗、公共事业、金融等板块下跌。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现
         美国时间11月2日-11月8日当周，美联储政策落地、英国央行超预期维持利率决议不变，市场扰动因素减弱，MSCI全球市场涨多跌少，其中MSCI欧盟、发达市场、全球指数涨幅居前，亚洲（除日本）、亚太地区（除日本）、金砖四国指数下跌，发达市场指数表现相对强势。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
二、基本面分析
       （1）美国10月非制造业PMI超预期，服务业延续改善。11月3日公布数据显示美国10月ISM非制造业PMI录得66.7，前值61.9，预期62，非制造业PMI延续强势、超出预期。从非制造业PMI分项指数来看，商业活动、新订单指数、订单库存、进口、新出口订单、供应商交付指数延续上行，指向服务业生产和需求表现强劲，就业PMI指数环比回落但仍然在荣枯线上方运行，服务业就业保持韧性，物价指数延续上行，显示通胀压力加大并且逐渐向下传导消费端。如果明年供应链限制如预期缓和，服务业更加全面开放，就业增长加速恢复，美联储的全面就业目标“很有可能”在明年实现，届时加息预期恐升温，短期关注通胀变化的影响。
图1：美国ISM非制造业PMI

资料来源：Wind 国际衍生品智库
      （2）美国10月非农就业表现超出市场预期。11月5日公布数据显示美国10月失业率录得4.6%，前值4.8%，预期4.7%，美国10月季调后非农就业人口录得53.1万人，前值31.2万人，预期45万人，10月非农就业表现超出市场预期。10月美国就业强劲反弹，酒店与休闲业、专业和商业服务、制造业和交通仓储业就业改善明显，是主要推动项，显示服务业就业逐渐好转。在美国新增病例稳步下行、辉瑞新冠特效药推出在即的背景下，预计线下服务业持续推动美国就业强势复苏，但相比于疫情之前美国就业岗位仍然偏少，今年美国就业市场完全复苏可能性较低，明年随着疫情影响的减弱，就业市场可能出现明显增长，届时市场加息预期或升温。
图2：美国10月非农就业情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
      （3）美国当周初请失业金人数好于市场预期，就业市场延续改善。11月4日公布数据显示美国至10月30日当周初请失业金人数录得26.9万人，前值28.3万人，预期27.5万人，美国当周初请失业金人数表现好于市场预期，就业市场延续改善，随着疫苗接种推进，服务需求逐渐好转，叠加补助金逐渐退出市场，新冠口服药实验结果亮眼，就业意愿或逐渐增强，美国就业市场或逐渐好转。
图3：美国当周初请失业金人数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
       随着疫苗接种推进和疫情防控减弱，非制造业PMI延续改善、超出市场预期，带动服务业就业改善，10月非农就业超出市场预期，如果明年供应链限制如预期缓和，服务业更加全面开放，就业增长加速恢复，美联储的全面就业目标很可能实现，届时加息预期恐升温，短期关注通胀变化的影响。
 
三、持仓分析
       美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至11月2日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓29979手增加至35670手，多单减少2148手，空单减少7839手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空持仓5113手增加至12671手，多单增加1982手，空单增加4504手；道琼斯($5)期货期权净多持仓3473手增加至3714手，多单增加824手，空单增加586手。
        从持仓量情况来看，小型道指投机持仓量和迷你纳斯达克100指数投机持仓量分别增加1405手和7914手，迷你标普500投机持仓量减少9987手；从净空单变化来看小型道指增加7558手，迷你标普500和迷你纳斯达克100净空单分别减少5691手、241手。持仓情况显示上周标普500投机持仓减少，纳指的空头力量增加、小型道指的多头力量增加。
图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
 
四、热点关注
表4：未来一周热点关注

资料来源：金十数据 国际衍生品智库
表5：当周重要财报

资料来源：金十数据 国际衍生品智库
 
五、行情展望
        三季度以来美股市场聚焦亮眼财报延续强势运行，叠加11月的美联储利率决议如期开启Taper计划、维持基准利率不变符合市场预期，风险因素落地，且辉瑞报告新冠口服药亮眼试验给经济复苏增加信心，美国众议院也通过5500亿基建计划，以及十月非农好于预期、就业市场不断改善，对美股形成支撑。虽然美联储坚持通胀是短期因素、市场对加息的预期担忧减弱，但短期供应仍难以放量，海外通胀预期升温施压美股，成为市场新的扰动因素。从持仓情况来看，最近的持仓报告显示上周迷你标普500指数投机持仓减少，纳斯达克100指数的空头力量增加、小型道指的多头力量增加，市场偏向防御、高风偏或难以持续。短期来看，随着美联储FOMC利率决议落地、货币政策预期分歧减小，市场将继续关注美国经济修复和通胀情况，当前的低利率政策仍然对美股市场形成支撑，但重要财报逐渐接近尾声，通胀成为关注焦点、阶段性施压美股上行空间，短期美股市场或高位震荡。