截至11月5日隔夜COMEX铜报价4.3220美元/磅，跌幅0.61%，昨日日内铜价反弹后回落，从宏观层面来看，美联储主席鲍威尔宣布进入缩债窗口，150亿/月的缩债规模符合此前市场一致预期，但昨日世卫组织对于当前新冠加速蔓延的情况看法悲观，死亡率提高背景下，市场避险情绪大增。从产业基本面看，当下国内铜冶炼厂检修扰动有所缓和，但环保督查下部分炼厂产量或受影响，且因硫酸胀库预期减少投料减产预计会影响后两个月产量3-5万吨。当前国内低库存高升水背景将进一步限制价格持续下探的时间和幅度。LME挤仓虽有缓解，但几大库存指标依然维持较强表现，0-3现货升水处于高位，当前全球铜库存进一步减少的事实未变。往后看，美联储缩债节奏符合预期，加息预期未明显增强，结合当前铜基本面本身依然扎实，铜价仍未转势，逢低可轻仓尝试。