截至10月22日隔夜COMEX铜报价4.5585美元/磅，跌幅3.67%，昨日欧美盘期间铜价重挫。从宏观层面来看，美国9月实际通胀水平反弹至5.4%，“通胀暂时论”难被市场所认可，美联储Taper预期基本已经Price in，由于高通胀政策端面临调整预期加大，流动性扰动重启。从产业层面看，LME库存拐点在中国进口需求提振下到来后，在欧洲能源危机的背景下，欧洲地区供需失衡预期走向极端，从数据上来看，LME铜库存中注销仓单占比高达90%以上的情况略有缓解，注册仓单有所增加，LME0-3现货升水回落至200美元/吨附近，但仍处于历史高位，同时国内低库存高升水格局未变，但近期商品市场政策扰动力度加大，宏观压力再度显现，之前我们一直提示多头逢高离场，目前来看，在现货数据强度略有减弱的背景下，铜价冲高力量较为匮乏，但价格转势还需等待，关注4.5附近支撑。
