截至9月28日隔夜COMEX铜报价4.2795美元/磅，跌幅0.05%，昨日欧美盘期间铜价维持震荡，中国9月抛储量与前期保持一致，从宏观层面来看，美联储Taper时间表目前仍计划是11月宣布，12月执行，需要关注的是10月非农数据是否存在变数；另外美国财政端关于债务上限问题取得积极进展，美元指数回落，宏观情绪有所缓和。从产业层面看，现货TC继续反弹，冶炼利润因硫酸价格明显改善，但国内限产之风盛行，环保督查趋严，产量预计不会有明显增长。从库存方面考虑，现货供需缺口扩大，节前备货情绪较高引领社库继续下滑，高升水低库存对当前价格形成较强支撑，与此同时LME铜库存加速去化，LME0-3现货Back结构有所加深，也限制价格下跌幅度。往后看，尽管经济降速压力仍存，但我们不建议在此位置做空头尝试，全球库存进一步下降背景下，铜产业基本面支撑强劲，唯一利空因素对下游加工的限电影响能否影响到终端和库存，我们认为在Taper尚未到来之时，宏观情绪的边际缓和仍有望使得价格反弹。