截至9月14日隔夜COMEX铜报价4.3660美元/磅，跌幅1.42%，昨日欧美盘期间铜价高位回落，从宏观层面来看，中国CPI与PPI剪刀差继续扩大，下游加工利润仍受到压制，通胀环境没有完全形成，市场有货币宽松与基建托底预期；美元指数冲高回落，反应出了对于美元流动性维持宽松的预期，市场风险情绪也有所修复，且市场对通胀仍持有较高预期，通胀预期重心走高，预计在当前市场氛围下，宏观面的缓和对于通胀预期形成支撑；从产业基本看，国内价格近端继续呈现Back结构，保税区库存加速去化，叠加国储铜抛售，但本周现货库存仍有所去化，升水止跌回升，当前较低的库存水平仍对升水和价格形成支撑；近期LME铜欧亚仓库贡献减量，注销仓单占比维持高位，LME去库拐点已经显现。往后看，宏观层面的通胀预期中枢抬升，政策预期和流动水平推升价格，基本面的库存仍是价格坚定的支撑，不过铜价进入压力区间，不建议追多，关注下游消费情况。