截至8月31日隔夜COMEX铜报价4.3775美元/磅，涨幅0.97%，昨日欧美盘期间铜价冲高回落，价格重心上移，市场风险情绪转好。从宏观层面来看，从发达国家制造业PMI表现来看，制造业复苏的拐点已现，经济复苏进入第二个阶段，全球央行会议鲍威尔未给出明确缩债时间表，态度偏鸽，未来仍需关注非农数据与8月经济数据相关情况，当前Taper忧虑降低，宏观情绪缓和。从供需层面来看，国内价格近端呈现Back结构，现货依然保持淡季不淡的现象，本周社库去化近万吨，交易所库存也进一步下滑，国内今年步入旺季，铜库存依然不会有大幅累升的前提，给予价格一定支撑。往后看，宏观情绪有望进一步缓和，基本面层面要关注库存的下一步变化，尤其是LME库存的变化值得关注，预计铜价在风险情绪回归背景下将有偏强表现。