截至8月20日17:00COMEX铜报价4.0620美元/磅，涨幅0.54%，今日亚洲盘期间铜价较之前的跌幅略有修复，从宏观层面来看，中国7月规模以上工业增加值同比增长6.4%，不及预期较前值回落，固定资产投资同比增长10.3%，回落2.3个百分点，在前期社融数据表现不佳背景下，下半年经济形势依然严峻，货币端难有继续收紧预期，财政端有发力空间；美国7月零售销售月率不及预期出现下滑，房地产销售等相关数据走弱，昨日美国当周初请失业金人数继续下滑，流动性扰动仍存，鲍威尔呼吁财政支持的必要性，市场风险情绪受抑，宏观层面上对铜价仍有压力。从产业层面来看，中国国内依然保持淡季不淡的现象，库存维持缓速去化，进口铜需求大幅上行，洋山铜溢价上涨，进口窗口完全打开。今年淡季不淡后步入旺季特征，铜库存依然不会有大幅累升的前提，给予价格一定支撑，但我们认为当前铜价尚未完全转势，不过暂时的宏观环境对价格有一定压力，看二季度初期交易区间支撑强度。