截至8月19日隔夜COMEX铜报价4.1155美元/磅，跌幅2.55%，昨日欧美盘期间铜价继续下挫，触及7月以来新低，美元指数仍位于93上方压制位，近期中美经济数据相继下滑，叠加疫情扩散影响，市场风险偏好，恐慌指数上行，宏观层面上对铜价压力较大。从产业层面来看，短期TC回升至盈亏线上方，原料供给的罢工扰动，有两座矿山已基本达成劳资协议，对价格影响不大，不过近期铜冶炼厂检修集中，总体供应上受到一些影响，在供给不及预期的背景下，价格近端呈现Back结构；在消费端，国内依然保持淡季不淡的现象，库存再度去化，进口铜需求上行，下游铜材开工率维持高位，终端方面，电力投资下半年还有60%以上的额度未完成，房地产的竣工周期正在加速，7月地产竣工端与新开工继续劈叉；汽车行业尤其新能源方面景气度维持高位，这样来看，今年淡季不淡后步入旺季特征，铜库存依然不会有大幅累升的前提，给予价格一定支撑，当前铜价尚未完全转势，需待宏观情绪缓和后逢低做多。