一、周度行情回顾
1、美国主要股指期货品种周度表现
        本周美股市场主要受到基建法案、通胀放缓、疫情反复引发密歇根消费者信心指数不及预期下跌的影响，三大指数延续高位运行、表现分化，纳指上行动能减弱，标普500和道指屡创新高。具体来看，8月10日，美国参议院轻松通过两党议员提出的万亿基建投资法案，道指、标普500指数再创历史新高，而十年期美债收益率延续上行，叠加Taper预期加强，市场提前兑现利润，纳指全天走弱，美股市场短期出现分化。8月11日，美国7月CPI数据符合预期值，仍然位于高位运行，但增速下滑，缓和了部分投资者对于美联储应对通胀压力拖沓的担忧。道指和标普500指数再度创出历史新高，纳指连续第二个交易日走弱。8月12日，美国当周初请失业金人数符合预期，叠加通胀增速减缓，十年期美债震荡筑底，美股市场延续强势运行，在科技股和医药健康板块领涨拉动下三大指数集体收涨，标普500指数和道指再创历史新高。8月13日，美国密歇根消费者信心指数仅为70.2，大幅下跌不及市场预期，美国消费者民众对病毒再次变异引发的经济下行担忧显现，且下周四即将公布货币政策会议纪要，市场上行动能减弱。8月16日，随着Q2财报季临近尾声，叠加8月杰克霍尔逊会议来临，美国疫情形势严峻，消费者信心受到冲击，三大指数高位震荡运行，纳指微跌，道指和标普500指数继续创历史新高，市场成交量低迷，等待方向抉择。
表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据
       美国时间8月10日-8月16日当周，美国通胀放缓，叠加消费者信心指数下降，市场风偏降低，三大指数表现分化，标普500延续上行、行业板块涨多跌少，仅能源和可选消费板块下跌，必要消费、公共事业、工业等板块涨幅居前。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现
        美国时间8月10日-8月16日当周，国际疫情反复、海外经济修复受到影响，叠加美国Taper预期仍存，全球市场表现分化，MSCI市场指数震荡运行、涨跌互现，其中MSCI亚洲（除日本）、金砖四国、亚洲、亚太地区、新兴市场指数下跌幅度较大，方法大市场保持震荡上行。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
二、基本面分析
      （1）美国7月通货膨胀增速放缓。8月11日公布数据显示美国7月未季调CPI年率录得5.4%，前值5.4%，预期5.3%，美国7月季调后CPI月率录得0.5%，前值0.9%，预期0.5%；8月12日公布数据显示美国7月PPI月率录得1%，前值1%，预期0.6%，美国7月PPI年率录得7.8%，前值7.3%，预期7.3%。美国7月CPI环比增速下滑，PPI保持高位运行，疫情反复影响供给和需求，经济复苏放缓，服装、交通等分项环比均下滑带动CPI增速下行，PPI延续高位，供给缺口导致上游价格保持强势。总体来看，虽然7月通货膨胀增速放缓，但绝对水平仍然不低，疫情对供给的影响可能大过需求，通胀或有支撑。
图1：美国通货膨胀


资料来源：Wind 国际衍生品智库
      （2）美国8月密歇根消费者信心指数大幅下跌不及预期，疫情反复引发担忧。8月13日公布数据显示美国8月密歇根大学消费者信心指数初值录得70.2，前值81.2，预期81.2，美国8月密歇根消费者信心指数大跌、远不及市场预期。美国疫情反复、形势严峻，疫情复发的影响逐渐体现至经济数据当中，并且影响消费者的生活习惯和心态，对服务业的修复形成打压，近期的就业数据虽然超出市场预期，但劳动力市场的供给小于需求，越来越多的民众因为疫情的影响不愿意主动参与工作并减少出门，密歇根消费者信心指数的影响或反映了疫情形势严峻，美国经济复苏也受到影响。
图2：美国密歇根消费者信心指数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
      （3）美国当周初请失业金人数符合市场预期。8月12日公布数据显示美国至8月7日当周初请失业金人数录得37.5万人，前值38.7万人，预期37.5万人，美国当周初请失业金人数基本符合市场预期，随着经济修复逐渐过渡至服务修复，就业市场逐渐改善，当周初请失业金人数保持相对稳定运行，但由于疫情反复对服务业复苏形成干扰，就业市场仍然供给大于需求、存在缺口，疫情反复或引发就业市场反复的担忧，美联储政策操作难度变大。
图3：美国当周初请失业金人数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
        随着6、7月非农数据有所改善，加上CPI通胀维持高位，美联储正考虑退出宽松。近期一些联储官员的讲话也表明，对维持货币大幅宽松的意愿在下降。但另一方面，Delta疫情卷土重来又增加了经济前景的不确定性，给美联储的政策操作加大了难度，但总体来看退出宽松的预期在升温，需要密切关注8月26-28日鲍威尔在Jackson Holes会议上释放的信号，以及9月份的利率决议会议。
 
三、持仓分析
        美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至8月10日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期 权的持仓由净多持仓75991手减少至70193手，多单减少583手，空单增加5215手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空持仓14356手增加至15347手，多单增加1699手，空单增加2690手；道琼斯($5)期货期权净多持仓5701手减少至4422手，多单减少431手，空单增加848手。三大股指期货合约投机持仓多头力量均减弱。
        从持仓量情况来看，迷你标普500、迷你纳斯达克100、小型道指投机持仓量分别增加4632手、4389手、417手；从净空单变化来看，迷你标普500、迷你纳斯达克100、小型道指分别增加5798手、991手、1279手。持仓情况显示三大股指期货合约投机持仓多头力量均减弱，空头力量有所增加。
图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

四、热点关注
表4：未来一周热点关注

资料来源：金十数据 国际衍生品智库
 
五、行情展望
        从宏观基本面来看，6、7月修复的就业报告以及位于高位的通货膨胀数据促使美联储考虑退出宽松政策，但近期疫情反复对经济修复的影响逐渐体现，如CPI增速放缓、密歇根消费者信心指数大幅下跌、就业市场需求仍然较大，给美联储的政策操作加大难度。从美联储官员近期的发声来看，不少美联储官员称应该提前缩减购债规模、言论偏鹰派，美国Taper计划预期仍存，需要密切关注8月26-28的霍尔逊年会上鲍威尔发言，以及9月的利率决议会议是否成为Taper计划宣布的重要节点。从持仓情况来看，随着财报操作接近尾声，叠加重要会议来临，市场风险偏好降低，三大股指期货合约的多头力量减弱，投资者兑现意识提升。短期来看，美国三大股指的上行动力或减弱、承压运行，建议投资者短期观望；中长期来看，若疫情风波顺利度过，美国下半年经济修复动力仍在，对企业盈利改善形成支撑，建议等待风险因素落地择机逢低布局。