一、周度行情回顾
1、美国主要股指期货品种周度表现
        本周美股市场主要受到就业数据、疫情和美联储官员言论的综合影响保持高位震荡运行。具体来看，8月3日，临近美国非农就业发布，叠加国际疫情、美股财报等因素的综合影响，市场情绪偏向谨慎，十年前美债收益率延续下跌，美股延续高位震荡运行。8月4日，ADP就业报告显示美国7月私企就业增加了33万个工作岗位，远低于预期的65.3万个。周五美国劳工统计局将公布7月就业形势报告，ADP就业作为前瞻指标预示7月非农就业可能表现失望，就业不及预期，引发道指大幅下调，叠加美联储副主席克拉里达表示，2023年加息符合新的框架，可能加息的条件在2022年底能满足。市场将他的言论视为“鹰派”，也使美股承压。8月5日，盘前美国劳工部公布的上周初请失业金人数录得38.5万人，环比减少了1.4万人。续请失业金人数也自新冠大流行以来首次回到300万人下方，录得293万人。当周初请失业金人数基本符合预期，带动旅游类和能源类股票反弹，道指收涨超250点，标普500和纳指收盘价均刷新了历史高位。8月6日，上周五美国劳工统计局公布数据显示美国7月非农就业人数新增94.3万人，大幅超出市场预期，失业率录得5.4%，好于预期5.7%，非农超预期加强Taper预期，美元指数和十年期美债收益率纷纷上行，但由于就业距离疫情前存在约570万的缺口，叠加美股财报强支撑，美股延续高位运行。8月9日，在上周五非农新增岗位数据再度迫近百万后，周一亚特兰大联储主席博斯蒂克表态称再有一两个月强劲就业数据，美联储就应该采取行动缩减QE，同时缩减的进程也要比以往更快。在变种病毒疫情引发商品市场走弱和美联储政策转向的双重忧虑下，顺周期板块拖累道指、标普500指数走弱，科技股表现好于大盘。
表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据
        美国时间8月3日-8月9日当周，美国经济延续修复、财报表现强劲，三大指数震荡上行，标普500行业板块涨多跌少，其中金融板块受益政策收紧预期大幅上行，公共事业、材料板块其次，仅能源和可选消费板块下行。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现
        美国时间8月3日-8月9日当周，美国就业报告超出市场预期，叠加美联储官员言论偏鹰派，Taper预期加强，十年期美债收益率反弹，MSCI市场指数震荡运行，涨跌互现，其中MSCI发达市场、全球、欧盟市场涨幅居前，亚太地区、亚洲市场小幅下跌。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
二、基本面分析
      （1）美国7月ISM制造业PMI回落，服务业PMI超出市场预期、延续扩张态势。8月2日公布数据显示美国7月ISM制造业PMI录得59.5，前值60.6，预期60.9；8月4日公布数据显示美国7月ISM非制造业PMI录得64.1，前值60.1，预期60.5。美国7月ISM制造业PMI不及市场预期回落，非制造业PMI超出市场预期、延续扩张态势。从制造业PMI分项数据来看，新订单指数、产出指数、新出口指数、进口指数均有所下滑，反映美国制造业景气度和内外需求放缓，就业指数上行指向制造业就业情况改善。物价指数上行指向原材料价格延续上涨，自有库存和客户库存有所回落但订单库存增加，叠加供应商交付指数下降，反映关键基础材料持续短缺，大宗商品价格上涨，企业和供应商仍然难以跟上需求的增长，拖累制造业指数不及预期，但总体来看指向制造业保持在扩张区间运行，显示美国制造业保持修复态势。从非制造业PMI分项来看，商业活动指数、新订单指数、新出口订单指数均延续增长保持扩张态势，指向美国服务业保持扩张修复态势，就业指数改善上行至荣枯线上方运行指向服务业就业市场改善，供应商交付指数上行显示经营景气程度较高，但物价指数延续上行，或仍然面临通胀短期上行的压力。总体来看，美国PMI显示美国制造业和服务业延续改善，且经济修复逐渐过渡至服务业修复，但上游原材料供应短缺物价上涨压力仍存。
图1：美国PMI

资料来源：Wind 国际衍生品智库
      （2）美国7月非农就业超出市场预期，就业市场加快改善。8月6公布数据显示美国7月季调后非农就业人口录得94.3万人，预期87万人，前值93.8万人，美国7月失业率录得5.4%，前值5.9%，预期5.7%，美国7月非农就业和失业率均超出市场预期，显示就业市场加快改善，服务业就业市场加快改善。目前就业人数仍然距离疫情前2020年2月少约570万人，但参考上一轮的经验，美联储就业修复至金融危机前的63.7%迎来了Taper，如果按照约65%水平的来测算，即525万的就业缺口，那只要8月新增就业人数超过45万就能够达到美联储Taper的条件。美国就业市场的加快改善或加强美国Taper预期。
图2：美国非农就业

资料来源：Wind 国际衍生品智库
       （3）美国当周初请失业金人数符合市场预期。8月5日公布数据显示美国至7月31日当周初请失业金人数录得38.5万人，前值39.9万人，预期38.4万人，美国当周初请失业金人数基本符合市场预期，随着经济修复逐渐过渡至服务修复，就业市场逐渐改善，当周初请失业金人数保持相对稳定运行，但由于疫情反复对服务业复苏形成干扰，当周初请失业金人数仍然距离疫情前有一定的缺口，短期内就业情况仍然是美联储关注的指标。
图3：美国当周初请失业金人数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
        美国经济延续扩张态势，随着完成前半段的修复，经济修复由生产加速修复逐渐过渡到服务业改善，服务业PMI大幅超出市场预期并且带动服务业就业市场改善，7月非农就业超出市场预期，修复水平超过60%，叠加物价水平仍然面临上行压力，Taper预期渐行渐近，需要密切关注8月下旬的杰克霍尔逊年会和美国9月的利率决议是否会宣布Taper计划。
 
三、持仓分析
       美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至8月3日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓51781手增加至75991手，多单增加20486手，空单减少3742手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空持仓11689手增加至14356手，多单减少2562手，空单增加102手；道琼斯($5)期货期权净多持仓5210手增加至5701手，多单增加346手，空单减少147手。
        从持仓量情况来看，迷你标普500、小型道指投机持仓量分别增加199手、16726手，迷你纳斯达克100投机持仓量减少2457手；从净空单变化来看，迷你标普500、小型道指分别减少24210手、491手，迷你纳斯达克100净空单增加2667手。持仓情况显示标普500和道琼斯多单力量增强，纳斯达克空头力量增强，市场风险偏好小幅降低。
图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
 
四、热点关注
表4：未来一周热点关注

资料来源：金十数据 国际衍生品智库
 
五、行情展望
        从宏观基本面来看，美国经济延续修复，美国供需两端持续恢复、需求端快于供给端，复苏沿着房地产、商品消费、设备投资、服务消费顺序依次展开，最新PMI数据显示服务业加快改善，带动就业超预期修复，非农就业加快改善加强Taper预期，但强劲的财报表现对市场也形成了一定的支撑。从美联储官员近期的发声来看，不少美联储官员称应该提前缩减购债规模、言论偏鹰派，引发十年期美债收益率反弹、美元指数走强，短期内还需继续关注美联储官员的态度，并密切关注8月下旬的霍尔逊年会和9月的利率决议会议是否成为Taper计划宣布的重要节点。短期来看，由于尚处于宽松政策，叠加经济修复，美股市场维持高位震荡的概率较大，中长期来看，十年期美债收益率和美元指数反弹或暗示Taper渐行渐近，若8月的年会或者9月的利率决议宣布Taper计划，将对市场产生一定的负面影响，但预计影响的持续性有限，短期维持高位区间震荡的看法，中长期预计先抑后扬，同时关注十年期美债收益率和美元走势。