一、周度行情回顾
1、美国主要股指期货品种周度表现
        本周美股市场主要受到美联储利率决议、经济数据、财报数据、疫情因素的综合影响，三大指数高位震荡运行。具体来看，7月27日，虽然科技股财报超出市场预期，但由于美联储利率决议来袭，叠加国际疫情影响担忧经济增速见顶，部分获利盘逢高抛售，最终三大指数悉数收跌。7月28日，在美国经济面临通货膨胀和新冠肺炎疫情感染率上升的双重危机下，美联储表示维持基准利率和购债规模不变，并称经济朝着缩表目标取得进展，在周三美联储明确表态距离缩减QE更近一步和经济复苏尚需时日的背景下，三大指数仅纳指收涨。7月29日，美国二季度GDP和当周初请失业金人数表现表现均不及市场预期，但也在一定程度上缓解了通胀和美联储调整货币政策立场的预期，三大指数在一系列行业龙头公布利好财报的影响下继续走高，道指和标普500指数创出盘中新高，但尾盘阶段出现回落。7月30日，受到亚马逊财报营收利空冲击，投资者对于科技巨头业务增速放缓产生担忧情绪，叠加美国媒体有关德尔塔病毒“突破感染”的报道亦引发了广泛关注，导致周五市场出现小幅回调。8月2日，企业财报和经济数据表现韧性，美国参议员周日达成了总值约1万亿美元的基建计划，参议院本周有望通过该法案，使得美股维持高位运行，但德尔塔毒株继续蔓延以及通胀长期处于高位担忧，市场波动有所加大。
表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据
       美国时间7月27日-8月2日当周，美国Taper预热但企业财报超预期，叠加疫情扰动，市场多空交织，标普500指数高位震荡运行，行业板块涨跌互现，其中能源、可选消费、IT、通信服务等板块下行，显示市场风险偏好降低，医疗健康、材料等板块上行，显示市场仍然担忧疫情影响。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现
        美国时间7月27日-8月2日当周，随着美联储利率决议落地、欧美经济延续修复，MSCI市场指数情绪修复、涨多跌少，其中MSCI欧盟、欧洲延续涨势，亚洲、新兴市场等区域有所修复。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
二、基本面分析
      （1）美国二季度GDP增长不及预期。7月29日公布数据显示美国第二季度实际GDP年化季率初值录得6.5%，前值6.3%，预期8.5%，美国二季度GDP不及市场预期。从GDP分项来看，受疫情反复影响，美国GDP二季度增速不及预期，固定投资增速放缓、私人投资下行、净出口以及政府投资保持负增长，个人消费支出延续改善带动GDP修复，美国6月个人支出月率和同比均延续改善，对通胀施压。
图1：美国通货膨胀数据

资料来源：Wind 国际衍生品智库
      （2）企业和供应商难以跟上终端需求，美国ISM制造业PMI不及市场预期下滑。8月2日公布数据显示美国7月ISM制造业PMI录得59.5，前值60.6，预期60.9，美国7月ISM制造业下滑、不及市场预期。从ISM分项数据来看，新订单指数、产出指数、新出口指数、进口指数均有所下滑，反映美国制造业景气度和内外需求放缓，就业指数上行指向制造业就业情况改善。物价指数上行指向原材料价格延续上涨，自有库存和客户库存有所回落但订单库存增加，叠加供应商交付指数下降，反映关键基础材料持续短缺，大宗商品价格上涨，企业和供应商仍然难以跟上需求的增长，拖累制造业指数不及预期，但总体来看指向制造业保持在扩张区间运行，显示美国制造业保持修复态势。
图2：美国ISM制造业PMI

资料来源：Wind 国际衍生品智库
      （3）美国当周初请失业金人数表现不及市场预期。7月29日公布数据显示美国至7月24日当周初请失业金人数录得40万人，前值42.4万人，预期38万人，美国当周初请失业金人数表现不及市场预期，国际疫情影响加重，就业市场表现反复，叠加就业市场仍然面临需求旺盛、供给紧缺的困境，当周初请失业金人数呈现反复的迹象，支撑美联储短期延续宽松政策。
图3：美国当周初请失业金人数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
       虽然美国PMI数据和通胀数据显示美国经济保持扩张、通胀加快上行，但由于疫情反复，美国就业市场距离疫情前仍有一段缺口，叠加经济增速预期放缓，以及随着政策刺激作用的减弱和疫情的影响，消费增长动能减弱有待进一步考验，因此美联储短期维持宽松政策和利率决议不变，但同时通胀压力显现，美联储最新的利率决议会议上预热Taper计划对市场形成扰动。
 
三、持仓分析
       美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至7月27日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓24401手增加至51781手，多单增加29517手，空单增加2137手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空持仓11621手增加至11689手，多单减少750手，空单减少682手；道琼斯($5)期货期权净多持仓4373手增加至5210手，多单增加1438手，空单增加602手。
      从持仓量情况来看，迷你标普500、小型道指投机持仓量增加2039手、31654手，迷你纳斯达克100投机持仓量减少1432手；从净空单变化来看，迷你标普500、小型道指减少27380手、837手，迷你纳斯达克100净空单增加68手。持仓情况显示标普500和道琼斯多单力量增强，纳斯达克空头力量增强，市场风险偏好小幅降低。
图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
 
四、热点关注
表4：未来一周热点关注

资料来源：金十数据 国际衍生品智库
表5：当周重要财报

资料来源：金十数据 国际衍生品智库
 
五、行情展望
        美联储利率决议落地，在就业和部分经济数据不及市场预期的影响下，美联储维持基准利率不变，尽管财报超出市场预期但由于疫情扰动以及美联储Taper预热，三大指数高位震荡运行。从宏观基本面来看，目前美国经济延续修复，逐渐进入下半阶段，但由于德尔塔病毒蔓延，市场担忧疫情干扰经济修复，叠加美国就业市场表现反复，二季度GDP增速不及预期、7月ISM制造业PMI下滑，经济修复放缓对宽松政策形成支撑。从美联储利率决议来看，当前国际疫情重现抬头态势，市场担忧经济复苏，叠加就业市场仍然存在缺口，疫情阻碍复苏进程，美联储维持基准利率不变，但通胀压力仍存，本次利率决议会议上美联储对Taper进行预热，8月下旬的霍尔逊年会和9月的利率决议会议成为重要的Taper计划宣布期。从持仓量来看，近期迷你纳斯达克指数空头力量增强、IT板块下行显示市场风险偏好降低，预计在本周非农就业数据公布前市场或保持震荡态势，若非农就业改善状况超出预期，市场或加强Taper预期，美股或面临小幅调整，若就业改善不及预期，市场或减缓Taper担忧情绪，美股或保持强势运行。