一、周度行情回顾
1、美国主要股指期货品种周度表现       
        尽管当周公布的财务数据大部分超出市场预期、鲍威尔连续2次公开发言称维持短期宽松，但由于德尔塔变异病毒蔓延引发疫情担忧和经济复苏减缓的担忧，叠加OPEC+达成减产协议引发原油大跌，市场风险偏好显著降低，三大指数高位调整。具体来看，7月13日，虽然周二发布的财报整体好于预期，但美国6月CPI数据续刷近十三年以来新高，通胀压力叠加长期美债标售数据不佳引发美债收益率走高，也对股市形成压力，三大股指震荡走弱悉数收跌。7月14日，鲍威尔又一次承诺货币政策将持续提供强力支持，直到完成经济复苏过程，三大股指维持高位震荡走势，仅纳指小幅下跌。7月15日，美美国当周初请失业金人数符合市场预期，鲍威尔在参议院又一次重复维持现有宽松政策的立场，但对于本轮经济复苏可持续性的担忧拖累市场情绪，三大指数仅道指小幅走高。7月16日，尽管公布的财报数据大部分好于市场预期，经济数据延续修复，以及鲍威尔一周连续2次公开发言声明鸽派立场，但市场担忧国际疫情和后续经济修复动能，三大指数震荡下跌。7月19日，受德尔塔毒株在全球扩散影响，市场恐慌情绪被点燃，美股指数大幅下挫，三大股指均跌超1%，创近期最大跌幅。
表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据
        美国时间7月13日-7月19日当周，变异病毒蔓延引发市场对经济修复的担忧，市场情绪明显降温，标普500高位调整，板块涨少跌多，其中受原油大跌影响能源版块调整幅度超10%，材料、可选消费、工业板块其次。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现
        美国时间7月13日-7月19日当周，受海外市场扰动和国际疫情的影响，MSCI市场指数全部下跌，其中欧洲、欧盟、发达市场、欧澳远东等指数下跌幅度较大。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
二、基本面分析
      （1）基数效应和二手车价格推动美国6月CPI创13年新高。7月13日公布数据显示美国6未季调月CPI同比增长5.4%，前值5%，预期4.9%，美国6月季调后CPI环比增长0.9%，前值0.6%，预期0.5%，美国6月PPI环比增长1%，前值0.8%，预期0.6%，6月PPI同比增长7.3%，前值6.6%，预期6.8%，美国6月通胀延续上行，6月CPI创13年新高，PPI延续上行。一方面，能源价格继续上涨带来的基数效应是同比超预期高增的原因之一，2020年二季度是原油价格的绝对低点，而今年二季度原油价格同比增速均保持在20%以上，带动CPI同比大增超出市场预期，另一方面，从CPI其他分项来看，交通运输同比大增也拉动了CPI的上行，其余分项保持平稳运行，从CPI细项来看，不含能源和二手车辆的CPI同比增长3.4%，保持相对温和的涨势，6月二手车同比增幅高达40%以上，是拉动6月CPI创新高的原因之二。总体来看，6月美国通胀的超预期主要与基数效应和二手车价格上涨超预期有关，剔除原油和二手车基本处于正常区间，其他分项包括医疗、休闲、教育与通讯等分项回落。随着基数效应的减退，通胀压力或缓解。
图1：美国CPI

资料来源：Wind 国际衍生品智库
图2：美国PPI

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      （2）美国6月零售销售超出市场预期，日常服务消费改善。7月16日公布数据显示美国6月零售销售月率环比增长0.6%，前值-1.7%、预期下滑0.4%，美国6月零售销售超出市场预期。从零售销售分项数据来看，不包含机动车辆及零部件的零售销售环比改善明显，电子和家用电器、保健和个人护理、加油站、服饰配饰、日用品商场、杂货零售业等日常消费和服务改善明显，指向美国经济修复从前期的房地产、耐用商品、设备投资逐渐过渡到服务消费。
图3：美国上下游产能利用率

资料来源：Wind 国际衍生品智库
       （3）美国当周初请失业金人数符合市场预期。7月15日公布数据显示美国至7月10日当周初请失业金人数录得36万人，前值38.6万人，预期36万人，美国当周初请失业金人数有符合市场预期，在经济加速修复和疫情可控的支撑下，就业市场延续改善，但6月的非农就业报告数据显示当前的就业市场距离疫情前仍然有近700万的就业缺口，就业市场仍然面临需求旺盛、供给紧缺的困境，短期内就业情况仍然是美联储关注的指标，支撑美联储短期维持宽松格局。
图4：美国当周初请失业金人数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
       美国经济延续扩张态势，随着完成前半段的修复，后续经济增速或逐渐回归常态，由生产加速修复逐渐过渡到服务业改善，预计随着救济金的减少，接下来美国就业市场在三季度或加快修复，但当前病毒变异引发疫情和经济复苏担忧，叠加短期就业市场仍然面临需求旺盛、劳动力供给不足的问题对宽松政策形成支撑。
 
三、持仓分析
       美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至7月13日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓14826手增加至22453手，多单增加5089手，空单减少2537手；道琼斯($5)期货期权净多持仓6364手增加至7451手，多单增加1593手，空单增加506手；纳斯达克100迷你指数期货及期权的持仓由净空持仓19308手增加至20757手，多单减少793手，空单增加926手。
       从持仓量情况来看，小型道指、迷你标普500、迷你纳斯达克100投机持仓量分别增加2099手、2553手、133手；从净空单变化来看，小型道指、迷你标普500分别减少1087手、7627手，迷你纳斯达克100净空单增加1719手。持仓情况显示纳指空头力量增强。
图5：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图6：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图7：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

四、热点关注
表4：未来一周热点关注

资料来源：金十数据 国际衍生品智库
表5：当周财务数据

资料来源：金十数据 国际衍生品智库
 
五、行情展望
       尽管大部分企业二季度财报超出市场预期、鲍威尔维持宽松政策，但由于德尔塔变异病毒蔓延，全球新增确诊病例再次抬升，市场担忧疫情再次扩散影响全球经济复苏，市场风险偏好明显降低，三大指数高位调整。从宏观基本面来看，在疫情可控的情况下，美国经济大概率延续修复，对企业盈利形成支撑。从宏观政策来看，当前国际疫情重现抬头态势，市场担忧经济复苏，叠加就业市场仍然存在缺口，疫情阻碍复苏进程，鲍威尔连续2次公开发言维持鸽派立场，短期宽松政策削弱Taper预期。从持仓量来看，近期迷你纳斯达克指数合约空头力量增强，显示市场风险偏好降低，叠加国际疫情的扰动影响，预计近期市场的波动或将加大，随着市场情绪企稳，市场或重回高位运行。
图8：全球新增确诊病例抬升

资料来源：Wind 国际衍生品智库