金价陷入高位横向震荡，与美元指数相关性减弱

 

周度走势综述

        上周金价延续陷入高位横向震荡，表现较为坚挺，而银价则震荡走弱。期间美联储9月议息纪要维持渐进加息，无视此前特朗普的多次抨击，美元指数低位强势反弹。加之意大利预算危机发酵、美国沙特矛盾升级也支撑美元指数走高，但金价并未受到美元指数大涨而下挫，只是震荡并有效运行于均线组上方。相反，全球股市大跌，市场恐慌情绪来袭对金价构成有力支撑，避险资产作用或开始显现。技术上，目前COMEX黄金有效延续60日均线运行，技术形态偏多，上方第一技术阻力关注1260美元/盎司关口；COMEX白银于均线交织处运行，上行动力较金价弱，上方阻力关注15美元/盎司关口。

上周要点回顾

美国9月核心零售销售创16个月新低

        10月15日（周一），美国商务部发布数据显示，美国9月核心零售销售创16个月新低。其中美国9月零售销售环比0.1%，预期0.6%，前值0.1%。美国9月零售销售（除汽车）环比-0.1%，预期0.4%，前值0.3%修正为0.2%。美国9月零售销售（除汽车与汽油）环比0%，预期0.4%，前值0.2%修正为0.1%。因餐馆和酒吧消费的大幅下降抵消了汽车销量的反弹。数据过后，美元指数下挫，连跌两日，周二一度触及9月27日以来新低94.772，现货黄金小幅走高。

资料来源：华尔街见闻

美联储9月会议纪要支持渐进加息

        10月17日（周三），美联储9月会议纪要显示，尽管此前特朗普打破惯例公开表达不满加息，美联储官员仍对继续循序渐进加息有信心，全体货币政策委员会FOMC的委员投票赞成加息25个基点，而且大部分官员支持利率最终暂时超过他们预计的长期中性水平。认为删除“货币政策立场仍宽松”说辞并非改变预期利率路径，多家企业反映受贸易政策影响。此外美联储主席鲍威尔在9月会后的新闻发布上明确表示，美联储关注于本职工作，而不是特朗普的推文。9月会议纪要又一次展示了联储将继续坚定加息的信心。芝加哥商业交易所（CME）的“美联储观察工具”显示，目前美国联邦基金期货交易市场预计，今年12月联储加息至少25个基点的几率为83%，一天前不到80%。数据公布后，美元指数强劲反弹，连涨两日，基本回补前一周跌幅。

全球股市大跌

        10月18日（周四），美股重挫，美国三大股指跌幅均超1%，其中道指下跌逾260点，纳指跌超120点至2%，道指跌超400点，跌幅扩大至1.6%。标普500指数跌1.7%，纳指跌180点或2.3%。重点科技股跌幅扩大，美国金融股集体下跌， 纳斯达克银行指数一度跌0.7%。中概股盘初普遍下跌。除了依旧受到贸易摩擦担忧的影响，长短端美债收益率全线走高，重燃市场对借贷成本上行会拖累全球经济增速的恐慌。美元走强，金价“逆市”上涨。现货黄金涨0.2%，涨超1224美元/盎司，并正在上测1226美元/盎司的100日均线关键技术位。

 

基金持仓数据

        在ETF持仓方面，SPDR Gold Trust截至10月19日黄金ETF持仓量为745.82吨，较10月12日的744.64吨增加1.18吨或0.16%，为连涨两周，其2018年的持仓均值为814.16吨；截至10月19日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10389.79吨，较10月12日的10029.8吨增加35.06吨或0.34%，创下2018年10月以来新高，其2018年的持仓均值为10039.73吨，处于年内均值之上。数据显示，黄金与白银ETF基金增仓的意愿均有所攀升，贵金属多头情绪较浓。

数据来源：WIND资讯 国际衍生品智库

        在CFTC非商业持仓方面,美国商品期货交易会员会（CFTC）公布的持仓数据显示，截至10月16日当周，COMEX黄金CFTC总持仓474418手，较前一周增加9165手，为连增两周，仍处于年内持仓均值499564手之下。持仓结构方面，非商业持仓多头增加9454手，为连降八周后首增，空头下降46388手，为连增四周首降，使得投机基金持有的COMEX黄金净多量为17667手，周增55842手，结束连续9周维持净空，显示黄金市场投资人气回升，且空头持仓大减，黄金市场多头情绪回归。白银方面，截至10月16日当周，COMEX白银CFTC总持仓199398手，较前一周减少455手，为连续第八周减少，且处于年内持仓均值209646手之下。持仓结构方面，非商业持仓多头增加68手，为上周六连降后首增。空头减少7355手，为上周结束6连降首增后再次下降。使得投机基金持有的COMEX白银净空量为14827手，较上周减少7423手，为连续第10周维持净空，但净空量下降。显示白银投机市场人气持续减弱，且多进空退，多头情绪再次回归但表现较弱。

 

下周关注焦点

1、美联储公布经济状况褐皮书

        市场聚焦于10月25日（下周四）美联储公布经济状况褐皮书情况。为美国联邦储备委员会(FED)每年发布八次的美国经济展望调查报告。该报告包含12地区FED分行所提出的地区经济情况摘要与全国经济情况摘要，该报告是美联储货币政策决策例会的重要参考资料。此前9月份美联储褐皮书显示，整体经济温和扩张，但关税担忧让企业缩减、延迟投资。

2、欧洲央行利率决议

        下周四（10月25日）欧洲央行10月利率决议将公布。目前市场普遍预测表示，鉴于意大利政局的不确定性，欧洲央行料将维持政策立场不变。尽管预计货币政策不会有任何变化，但市场仍将仔细研究相关声明和欧洲央行行长德拉基的观点，以寻找未来政策方向的线索。

 

未来展望

        针对黄金后市的表现，渣打银行在周四（10月18日）发布的报告中表示，投资者的买盘有所回升，黄金近期回升至1200美元/盎司可能预示着转折点的出现。同时，世界黄金协会最新报告显示，国际货币基金组织（IMF）关于全球风险较高和增长放缓的经济报告凸显了黄金在投资组合中的重要黄金是世界上最具流动性的资产之一，如果经济进入危机时期，它将会被追捧。此外，高盛：预计未来3个月金价为1250美元/盎司，未来6个月金价为1300美元/盎司，预计未来12个月金价为1325美元/盎司，对明年基础金属和黄金的走势持积极态度。

        国际衍生品智库分析师认为，今年以来黄金对于美元指数飞相关性一直较强，而作为避险资产的反应却并未明显体现，此前中美贸易战持续升级，市场避险情绪升温之际，美元指数作为避险资产震荡上行，黄金持续承压走弱。不过如今，黄金持续保持坚挺，在美元指数强劲反弹之下也并未走弱。反而体现出其避险情绪，由于股市大跌，意大利预算危机问题，市场避险情绪升温对其构成有力支撑。且黄金ETF连增两周，CFTC持仓也由净空转为净多，短期多头情绪较浓。操作上建议COMEX黄金主力可背靠1220美元/盎司之上逢低多，入场参考1330美元/盎司，目标关注1350美元/盎司；而白银走势虽然仍弱于黄金，但走势基本与黄金一致，建议CMX银E12（SIZ8）可背靠14.5美元/盎司之上逢低多，入场参考14.6美元/盎司，目标关注15美元/盎司。