截至6月4日隔夜COMEX铜报价4.4685美元/磅，跌幅2.96%，美国昨日公布的ADP就业人数和初请失业金人数均超预期表现，就业人数改善明显引发市场对美联储货币政策收紧的担忧，市场风险资产普遍下跌，叠加近期中国政策调整窗口，铜价应声回落。从供需格局来看，在铜价回调并企稳回升的过程中，下游需求渐起，贴水小幅收窄，库存加速下滑，国内供需格局得以改善，支撑铜价高位运行；海外情况来看，LME铜库存去化放缓，注销占比降至低点，现货仍保持贴水，海外供需紧张放缓。上期所和中国铜社会库存基本已现拐点，时间上略晚，但仍需关注这种去库的持续性如何。往后看，宏观数据对价格和市场情绪影响较大，关注晚间非农数据表现是否依然强劲，铜价测试下方支撑，观望为主。