截至5月26日16:50COMEX铜报价4.5280美元/磅，涨幅0.48%，今日亚洲盘期间铜价维持震荡走势。从宏观层面看，制造业复苏的强劲表现拐点仍未显现，均继续超预期表现，往后看，只要欧美货币政策未出现明显转向迹象，流动性充裕下的经济复苏仍将是市场交易的主逻辑，美元指数持续弱势对铜价相对有利。不过，中国近期主要受对黑色系保供稳价的政策压制，工业品情绪相对悲观，有色工业金属协会进一步强调价格运行偏离供需，美国新屋销售超预期下滑，铜价或仍有所承压。从产业基本面看，尽管海外矿山仍存扰动，不过TC短期来看仍有回升空间，冶炼利润反弹，国内产量保持稳定，4月精铜产量继续提高，预计5,6月由于集中检修产量会小幅下滑；另外4月废铜进口量同比继续增长，基本保持和2019年的进口水平，废铜仍呈现供需偏紧状态；从海内外微观变化来看，LME铜库存去化放缓，注销仓单占比下滑，供需偏紧基本缓解；国内在交割换月后库存出现下降，价格下调引发补库需求，终端订单表现比较稳定，政策上的情绪压制趋缓，产业借机补库需求较为明显，关注欧美货币政策变化，铜价短期仍有反复测试下方支撑的行为，以区间震荡思路对待，观望为主。