截至5月26日隔夜COMEX铜报价4.5105美元/磅，跌幅0.5%，昨日欧美盘期间铜价高位回落，偏弱震荡。从宏观层面看，中国近期主要受对黑色系保供稳价的政策压制，工业品情绪相对悲观，有色工业金属协会进一步强调价格运行偏离供需，美国新屋销售超预期下滑，铜价或仍有所承压。从产业基本面看，从海内外微观变化来看，LME铜库存去化放缓，注销仓单占比下滑，供需偏紧基本缓解；国内在交割换月后库存出现下降，价格下调引发补库需求，终端订单表现比较稳定，政策上的情绪压制趋缓，产业借机补库需求较为明显，关注欧美货币政策变化，铜价短期仍有反复测试下方支撑的行为，以区间震荡思路对待，观望为主。