截至5月19日17:00COMEX铜报价4.6270美元/磅，跌幅2.08%，今日亚洲盘期间铜价继续调整，市场情绪谨慎。从宏观层面来看，美国4月非农就业大幅低于预期、而通胀大幅超预期，给货币政策带来更多挑战，美联储官员表示对通胀风险高度关注，不过暂不调整货币政策，英国失业数据意外好转，欧洲经济修复加速使得美元再度跌破90关口，不过对铜价影响有限，美国新屋开工年化总数下滑，拜登基建法案延后，铜价延续震荡整理；从产业层面看，随着铜精矿现货TC的持续上扬，市场供需结构上的变化，朝着铜冶炼厂有利的方向倾斜。从供需结构上来看，海外供需紧张结构出现缓解，LME铜库存去化速度放缓，注销仓单占比下滑，0-3现货由升水转向贴水；而国内供给仍处于供给过剩，库存拐点进入五月中旬仍难以出现，高铜价向终端传导不畅，加工企业利润受损，影响消费和订单的释放，铜市场基本面的紧张格局缓解，消费预期目前兑现难度加大，难以驱动铜价上行。往后看，当前宏观通胀的助推情绪开始降温，市场关注焦点仍在美联储的下一次FOMC会议上的指引上，铜价短期仍将以震荡为主。