截至4月28日隔夜COMEX铜报价4.4825美元/磅，涨幅0.82%，昨日欧美盘期间铜价有所回落，但价格依然在高位震荡运行。从宏观层面来看，发达国家制造业延续了之前的高景气度表现；美国4月Markit制造业PMI初值录得 60.6，较前值提高1.5个百分点，美国疫情缓解，接种加速，基建刺激计划和宽松流动性继续提振制造业表现，全球制造业强劲表现是强化经济复苏预期的良药，也是支撑铜价高位运行的重要力量。从产业角度看，供给端的价格支撑仍在。但海内外供需格局差异化表现，LME铜停止交仓，加速出库，周内以鹿特丹库存降幅最为明显，0-3升水扩大，注销仓单占比涨至50%以上，供需再度偏紧；反观国内，交易所库存微降，但是现货交投冷清，畏高情绪和终端订单表现不佳使得当前国内供需格局偏松。海外需求驱动强而国内较弱，整体显性库存水平不高，预计铜价仍将高位偏强震荡，待产业逻辑清晰后逢低做多。