截至4月21日16:50COMEX铜报价4.2320美元/磅，涨幅0.45%，今日亚洲盘期间铜价小幅修复昨日跌幅，价格区间震荡。从宏观层面来看，当前宏观交易的主线仍是全球经济复苏和宽松流动性所带来的通胀预期，近期该条主线也受到一定扰动，主要来自疫情干扰和美联储提及通胀不能过高，由于价格之前的上涨主驱动是通胀预期，所以高位铜价并没有很稳固的站上新的台阶。而此时的产业层面也发生一些变化，3月中国进口铜精矿217.1万实物吨，创下历史新高，增量虽主要来自于南美发运干扰缓解后的集中到货，给到冶炼厂一定信心，TC小幅反弹，炼厂利润在硫酸价格的带动下也有所修复，不过二季度检修量增加，下半年精铜或将扩大供给，当前供给的支撑主要还是集中于矿端扰动。另外，3月废铜进口量飙升，在新的固废政策下，叠加高精废价差，废铜需求旺盛将持续拉动进口，废铜替代精铜效应也比较明显。而此时，中国国内终端消费的用铜表现仍没有体现出明显的发力，主要是国内社库和交易所库存上周再度增加，库存拐点仍有待确认；铜价此轮表现较强，但是仍缺乏一定中国需求驱动的实际支撑，涨势过快后仍有一定修复预期，建议暂不追高。