截至4月21日隔夜COMEX铜报价4.2040美元/磅，跌幅0.81%，昨日欧美盘期间铜价高位回落，美元指数反弹，恐慌指数拉涨压制风险资产价格。从宏观层面来看，美国通胀走势略超预期，经济复苏加快伴随的通胀抬升仍在继续，二季度核心CPI同比增速可能突破2%，未来两个月CPI同比增速可能进一步上行，财政刺激的力度大，流动性保持充裕，不过近期美元走弱后触底反弹，恐慌指数拉涨对风险资产价格形成普遍压制。3月废铜进口量飙升，在新的固废政策下，叠加高精废价差，废铜需求将持续拉动进口，废铜替代效应比较明显。中国国内社库和交易所库存上周再度增加，库存拐点仍有待确认；LME铜库存停止交仓，重回升水格局，注销仓单库存较多，需求恢复的速度依然可观。铜价此轮表现较强，但是仍缺乏一定中国需求驱动的实际支撑，涨势过快后仍有一定修复预期，建议暂不追高。