截至4月20日隔夜COMEX铜报价4.2385美元/磅，涨幅1.78%，昨日欧美盘期间铜价高位震荡后逐渐回落，美元依旧保持弱势。宏观层面对于铜价偏多，美元下跌，美债收益率小幅上抬，通胀预期表现偏强，推升了铜价的走强，铜价在此轮宏观驱动后仍要与现实寻找相匹配的价格。从产业层面看， 3月中国进口铜精矿217.1万实物吨，创下历史新高，增量虽主要来自于南美发运干扰缓解后的集中到货，给到冶炼厂一定信心，TC小幅反弹。炼厂利润修复，不过二季度检修量增加，当前供给的支撑主要还是集中于矿端扰动。从消费表现来看，中国制造业需求表现的景气度较高，终端的表现中线缆需求开始逐渐恢复，而汽车，家电产销两旺格局延续；从微观变化来看，国内社库和交易所库存上周再度增加，库存拐点仍有待确认；海外铜库存虽然持续交仓，但贴水幅度并未扩大，注销仓单库存较多，需求恢复的速度仍然较快。铜价此轮表现较强，但是仍缺乏一定需求驱动的实际支撑，铜价涨势过快后仍有一定修复预期，建议暂不追高。